福エネルギー株式（600483）：市場に過小評価された福建海上風力発電の先導者

福建省電力大手企業は18年の実績が同24.25%増だった。

福建福エネルギー株式有限會社は福建省電力の先導企業で、2014年に殻を借りて上場して、會社の実際の支配者は福建省國の投資委員會です。2019年4月末までに、會社の持ち株設備の容量は488.1萬キロワットに達して、その中の風のニュース設備の規模は75.4萬キロワットに達して、福建省の風のニュース機器の規模の24.32%を占めます。會社は現在建設中の設備容量は109.1萬キロワットに達しました。その中の陸上の風力発電は13.3萬キロワット、海上の風電は89.8萬キロワット、熱電は6萬キロワットを共同生産しています。火力発電量の急速な向上により、會社の収益力が修復され、2018年の會社の営業収入は93.54億元で、同期比37.58%伸び、帰母純利益は10.5億元で、同24.25%伸びた。

福建風電資源は生まれつき突出しています。會社は三峽グループと協力して海上風電を共同開発しています。

福建省はIV類風區に屬し、風力資源が優れており、風電グリーン警告地區のため、風限電を捨てることがない。2018年の福建風電の利用時間數は2587時間で、全國平均より492時間高くなりました。長年連続して全國の風電ユニットの利用時間數が一番高い省です。福建海上の風のニュースの収益力は強くて、プータの灣の海上の風の電場の1號のプロジェクト度の電気の純利益は0.3元/度で、遠くその他の風のニュースプロジェクトより高いです。

福建近海エリアは電気網負荷センターに近く、アクセスが短く、交通條件が良いです。より良い海上風電界建設條件を備えています。大規模な海上風力発電の開発に適しています。2020年末までに、福建省海上の風力発電機の規模は200萬キロワット以上に達して、現在の海上の風のニュース設備の容量は13.6萬キロワットだけあって、発展の空間は巨大です。會社は三峽グループと協力して福建省海上の風のニュースの資源を開発して、海上の風のニュースの規模を建てて89.9萬キロワットに達して、しかも會社の現在備蓄する海上の風のニュースプロジェクトは200萬キロワットに達して、未來の発展の空間は広大です。

火力発電プロジェクトの資源は優良で、石炭価格の下振れ修復の収益力は高いです。

會社は現在石炭を燃やして機械の規模を詰めて255.61萬キロワットに達して、會社の持ち株を占めて総括的に機械の規模の52.8%を運営します。會社の火力発電ユニットの資産は優良で、毎年熱電の共同生産プロジェクトの熱供給量は約400萬トンで、供給量は約60億度で、生産と販売は安定しています。會社が買収した華潤六枝は貴州省六盤水市にあり、2臺の66萬キロワット超臨界石炭発電ユニットを運んでいます。坑口発電所、石炭電気一體化プロジェクトに屬しています。2019年の石炭の需給はタイトなバランスから供給が緩やかになります。石炭価格の中樞は19年に明らかに下落し、価格中樞は580-600元/トンに下がる見込みで、會社の収益力は引き続き修復されます。

ガス電気政策が著地して利益を回復し、原発の將來の供給実績が増加しました。

會社のガスは現在4臺の35萬キロワットの大型ガス発電ユニットがあります。政策的にピークを調整する発電所のために、會社の収益は主に福建省の天然ガス発電シリーズの政策の影響を受けています。19年4月2日、會社は『2019年LNG発電指標移譲代替業務に関する事項に関する通知』を受け取った。今年の他の経営環境の変化が大きくなければ、社気電業務2019年の純利益は0.84億元に達する見込みである。

會社が出資して原子力発電プロジェクトの約1600萬キロワットを建設して、権益の設備の規模は約380萬キロワット、投資の金額は9053萬元に達します。その中：中核霞浦に建設された60萬キロワットの高速中性子原子爐の原子力プロジェクトは2017年12月に建設が開始されました。寧徳原子力発電の第二期5、6唭葃機械と華能霞浦原子力発電の1-4葃機械は積極的にプロジェクトを推進し、今後の業績増加を提供します。

収益予測と予想値：

私達は會社2019-2021年に営業収入95.36,104.73,114.91億元を実現できると予想しています。前年同期比1.94%増の9.83%と9.72%増の帰國純利益13.73,17.08,19.73億元を実現しました。

會社の今後3年間の業績複合率は23%に達していますが、PEは10倍以下で、明らかに過小評価されています。

リスク提示：電気価格の引き下げのリスク、海上風力発電の生産進捗が予想されるリスクに満たない、風向き変動が大きいリスク、石炭価格が大幅に上昇するリスク。