通貨政策の逆サイクル継続力RBAのMLF金利は予定通り20ベーシスポイント引き下げられた。

3月7日の逆さま買(mǎi)い戻し操作利率が20ベーシスポイント引き下げられた後、中央銀行は15日、1年間の中期貸付便利（MLF）操作1000億元を開(kāi)始すると発表した。基準(zhǔn)利率は2.95%で、前期より20ベーシスポイント低下した。以來(lái)、MLF利率は3年ぶりに3%を割った。これに対して、業(yè)界専門(mén)家は今回のMLF金利の引き下げは市場(chǎng)の広範(fàn)な予想に合致し、政策金利の連動(dòng)調(diào)整は、逆サイクルの調(diào)整が持続的に増大する信號(hào)を放出すると考えています。

「新型肺炎の流行による経済運(yùn)行への大きな衝撃に対応するため、人民銀行は3月30日に7日間の逆買(mǎi)い戻し金利を20ベーシスポイントから2.2%に引き下げ、4月7日から超過(guò)預(yù)金準(zhǔn)備金の金利を0.72%から0.35%に引き下げ、金利廊下の下限を開(kāi)いた。今日のMLF金利は20ベーシスポイント引き下げられ、逆買(mǎi)い戻し金利の引き下げ幅と一致して、異なる期限の政策利率の水準(zhǔn)全體的な低下を確保します。中國(guó)民生銀行の溫彬首席研究員はこう述べた。

一方、東方金誠(chéng)首席のマクロアナリスト、王青氏によると、今回のMLF金利の引き下げ幅は逆買(mǎi)い戻し金利と同じで、政策金利體系の連動(dòng)調(diào)整が利率廊下の秩序的な運(yùn)行を維持するのに役立つという。さらに重要なのは、當(dāng)面のわが國(guó)の疫病防止段階の効果が一層強(qiáng)固になっていることです。しかし、國(guó)際疫病が蔓延し続け、世界経済の下振れリスクが拡大していることを表しています。王青氏は、國(guó)內(nèi)のマクロ政策のヘッジ力はそれに応じて増大する必要があると考えていますが、今回のMLFの下げ幅は2月より10ベーシスポイント増加し、すなわち金融政策の逆サイクルの調(diào)整力が増大するという明確な信號(hào)です。

一方、中央銀行は4月3日、実體経済の発展をサポートするため、中小企業(yè)への支援を強(qiáng)化すると発表した。社會(huì)融資の実際コストを低減し、農(nóng)村信用社、農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村協(xié)同銀行、村鎮(zhèn)銀行、省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)でしか運(yùn)営していない都市商業(yè)銀行に対して、預(yù)金準(zhǔn)備率を1ポイント下げることを決定した。4月15日と5月15日の2回に分けて実施され、毎回0.5%の引き下げが行われました。中央銀行の関係者によると、今回の方向性の低下は長(zhǎng)期資金約4000億元を放出し、各中小銀行は長(zhǎng)期資金約1億元を獲得できるという。

実際には、3月に中國(guó)のCPIの上昇率は急速に下がり、インフレは下りのカーブを見(jiàn)せています。また、今年以來(lái)、中央銀行は降準(zhǔn)（方向性降準(zhǔn)）、再融資再割引、MLFなどの數(shù)量型の通貨政策ツールを運(yùn)用して、流動(dòng)性を合理的に豊かに保つ前提の下で、金融機(jī)関を勵(lì)まして誘導(dǎo)して実體経済への支持力を強(qiáng)め、3月にM 2と社會(huì)融資モデルの増加速度はいずれも名目GDPの増加速度を上回って、比較的速い成長(zhǎng)を維持し、広い通貨から幅広い信用への転換を?qū)g現(xiàn)しました。

溫彬氏によると、次の段階では、貨幣政策のコントロールは數(shù)量型のツールから主として価格型のツールに転換すべきである。一方、引き続き政策金利を引き下げ、國(guó)債の利回り曲線(xiàn)全體の下振れを推進(jìn)することによって、企業(yè)債の発行利率の低下を促し、企業(yè)の直接融資コストを低減する一方、適時(shí)には預(yù)金基準(zhǔn)金利を適度に引き下げ、LPR改革の潛在力を解放する。ローン金利が下がり続けている。