成本及供需博弈 節后PTA市場上漲乏力

國慶小長假，國內PTA期貨市場處于休市狀態，市場商談氣氛清淡，價格維持節前報價。成本端受原油偏強影響，原料PX價格大幅攀升，但PTA基本面未見明顯好轉，市場價格略顯震蕩，未見大幅上移。

市場概述：

國慶假期間，業內人士基本處于放假離市狀態，故國內PTA市場價格無明顯波動，亞洲CFR價格受國內假期影響，價格維持節前水平，在430美元/噸。假期間，PTA及下游聚酯均有裝置窄幅波動，但供需并無明顯改善，延續小幅累庫。

供應端：假期間，國內PTA裝置整體運行相對穩定，僅新疆中泰于10月3日進入停車狀態，預計檢修1-2個月。另外珠海BP125萬噸裝置在同時間恢復運行，因此市場供應量波動不大，據隆眾統計（20201002-1008）PTA產量在96.73萬噸。綜合來看，后期PTA市場仍有裝置存檢修預期，但新鳳鳴2期投產在即，市場供應仍在較高水平，據隆眾統計，10月份PTA產量約在420萬噸上下。

需求端：聚酯方面，僅有兩套裝置加入檢修行列，其余裝置維持高負荷運行。其中萬凱55萬噸裝置于10月5日進入檢修，以及賽勝20萬噸裝置10月7日進入檢修。據隆眾資訊統計（20201002-1008）產量為107.69萬噸。受原油價格強勢拉漲，在假期結束前三天聚酯銷售表現火爆，聚酯各產品價格出現不同幅度上移，而終端訂單情況表現良好，支撐聚酯端負荷維持高位，且部分企業的檢修計劃進一步推遲，據隆眾統計，10月份聚酯產量約在480萬噸左右。

成本端：國外的經濟刺激政策和颶風影響生產商關閉海上鉆井平臺，國際原油在國慶期間表現堅挺，原油價格震蕩攀升，支撐PX及石腦油價格上移，但PX加工差仍處于偏低水平，截止10月8日，PX-N價差在127.04美元/噸。PX供需矛盾仍比較突出，PX加工差持續低位短期難有向好表現。

后市預測：

短期來看，成本端略有向好，整體仍以震蕩為主；因需求端的提振及供應端的小幅收縮，短期TA供需仍以平衡略寬松為主。此外，TA較其他產品偏弱，多作為空配品種，資金面不利于TA反彈。因此我們認為短期TA仍將以震蕩為主，運行區間3250-3450元/噸。