綿市は弱さを見せています。鄭綿はしばらく高いところを突破しにくいです。

火曜日（1月26日）國內株式市場、商品先物市場は青々と翻り、綿先物も下落し、15000元/トンの整數の関門を割った。最近の國內の綿の動きは明らかに弱くて、ICEの綿花の価格は絶えず新高値を作り出しますとしても、國內の綿花の攻撃意欲は強くなくて、1月8日以來もう15000元/トンに觸れていません。私はICE綿花の反落調整、內外綿花の値幅が大きい、年末需要の軟調などの要素が綿花価格の上昇を制約していると思っています。

ICEコットンは上昇し続け、期待はますます低くなります。

ICE綿先物は昨年4月初めから徐々に反発しています。3つの要因で駆動価格が上昇していると思います。第一に、新冠の疫病が発生して商品市場がパニックになりました。ICE綿は50セント/ポンドを割った後、スーパー反落を迎えました。第二に、世界貿易、疫病防止及び経済刺激計畫に対する米國の新大統領の期待の下で、基金は引き続き綿花多単を追加し、ICE綿花は65セント/ポンドから80セント/ポンドまで上昇しました。三番目は、米國の綿花販売の進捗度が昨年をはるかに超えています。2020/21年度までに、米國の綿花の販売量は累計1216萬パックに達しました。前年同期の1186萬パックで、現在の年間販売量は米農省の輸出目標の86%に相當し、過去5年間の販売ペースは73%だった。

現在、ICE綿花の上昇は新しい題材に欠けています。USDAは2ヶ月連続で米國綿の生産量を下げました。2月の報告書の中で引き続き低い確率が低いです。市場では今唯一の期待は多くの空売り相場が現れて、現物がよく売れている狀況下で、ファンドはずっと近月契約で多く作りました。2018年上半期の相場と似ています。しかし、2018年1月末の資金保有は綿の純額が12萬枚に達したのに対し、現在は8萬臺にも満たず、しかも2週連続で多さが減少しています。そのため、市場はICE綿花の上昇が続くかどうかに困惑し始めました。國內の綿花は早めに反応します。

國內の綿花の価格は過大評価され，內外の綿花の価格差が大きい。

この二週間以來、國內の綿花価格は下落しましたが、ICE綿先物は堅調に維持されました。中國綿ネットのデータによると、1月27日の內外の綿の価格差は1214元/トンで、依然として収蔵価格の差より800元/トン高い。國內外の綿花の価格差が縮小される可能性は二つあります。すなわち、國內の上昇幅は外付けより小さいです。あるいは國內の下落幅は外付けより大きいです。どの方式でも、國內の綿花の価格は全部過大評価されます。2020年12月1日以來、內外の綿花価格の差はいずれもスタート條件に達していない。後期に內外の綿花価格の差が800元/トン以內に縮小されると、國內の綿価格が海外の綿花の2%以上を下回る必要がある。すなわちICE綿花は85セント/ポンドまで上がるべきで、國內の先物価格は15200元/トン以下に維持されるべきだ。

綿の需要は軟弱で，花と紗の価格は二重になっている。

國內の綿花は去年10月初めに仕入れ集中で大幅に値上がりしましたが、綿糸の需要が弱まってからだんだん溫度が下がってきました。先物価格が大幅に上昇しても、新疆綿企業が次々と利益を得て、綿花の販売力を強めています。內陸綿紡績企業によると、昨年10月以來、綿の在庫は2ヶ月ぐらい維持されており、春節後の需要に十分対応でき、年末前に綿を買う意欲は強くないという。

綿花の最近の価格低迷と違って、綿糸の価格が高い企業、河南新郷地區の32本の綿糸のオファーは2300-23000元/トンで、綿花のコストは普通15000元/トンで、紡績糸の利益は2000元/トンに達します。2ヶ月近くの高利潤の後期需要の當座貸越が心配されています。特に人民元の切り上げ、海運費の高騰、コンテナの不足が「食べました」海外注文の利益に影響を與えました。

外綿の上昇の情況の下で、國內の綿の態度は明らかに軟弱で、內外の綿の価格差はわりに大きくて、12月の綿の輸入量はここ4年の新高値を記録して、後期の需要に対して弱まる心配を加えて、綿の上昇の空間を制約しました。國內外の疫病狀況が大幅に好転しない限り、注文は持続できます。そうでなければ、綿は整然とした動きを抜け出すことができません。