168億の現金を保持する紫金鉱業は、リチウム鉱山の全世界の核心資源を配置したいです。

一種の急進的な観點は、炭素達峰と自動車の電気化の大成り行きの下で、リチウム資源の戦略的地位は“白い石油”に相當しますと思っています。

このサークルに參加したいという人も増えてきました。國內の有色業界でも「お兄ちゃん」の紫金鉱業は「鉱山奪取」の衝動を抑えられません。

紫金鉱業の陳景河董事長は8月2日、メディアのインタビューに応じ、「會社はリチウム資源の配置を開拓し、今後はプロジェクトと鉱山資産を買収し、上流から材料までの全産業チェーンを通じて計畫している」と述べた。その日、紫金鉱業の株価は5.46%上昇した。

しかし、すぐに會社は迅速に公告して、“リチウムなどの新しいエネルギーの鉱種の配置に関して會社の戦略の上の初歩的な計畫に基づくので、具體的な時間の進度表と具體的なプロジェクトの手配がありません。現在まで、會社は具體的なプロジェクトを計畫していません。」8月3日、株価は再び下落した。

春心の買い付けはまだ実施されていませんが、現在のリチウムイオン鉱類の資産の暴騰を側面から説明しました。

二級市場の動きだけを例にとって、8月2日までに、Li鉱山、塩湖提リチウムプレートの年間平均上昇幅はそれぞれ153%と149%に達し、同期のコバルト鉱、動力電池及び完成車製造などの新エネルギー自動車の細分プレートをはるかに超えています。

紫金鉱業を見ると、ここ2年の金と銅の価格の上昇のおかげで、手元に十分余裕があります。今年6月末までに、會社の現金及び現金等価物の殘高は168.27億元に達し、前年同期に比べて77億元近く増加した。

しかし、たとえ將來の紫金鉱業は「考え」を行動に付しても、大きな挑戦に直面しています。

南米の「リチウム三角形」、ワシントンの鉱山は米國の雅寶と國內の「リチウム業雙雄」に占有され、國內の青海塩湖、川西リチウム鉱山はまた大量の地方企業、央企業と上場會社を集めて、利益の構造はすでに非常に固定されています。

特に景気が相変わらず上昇している現狀では、どの會社がリチウム鉱山の資産を簡単に手に入れることができますか？

頭部のリチウムイオン鉱の大局はすでに決まった。

世界のリチウム資源の分布は非常に不均衡である。

米國地質調査局と國金証券のデータによると、世界のリチウム資源は主に形式が塩湖、鉱石のリチウムと粘土のリチウムであり、そのうち塩湖のリチウム資源は58%を占め、リチウムの精鉱は26%を占めている。

塩湖の資源から見ると、南米チリ、アルゼンチン、ボリビアに分布しています。リチウム精鉱はオーストラリアを中心に世界最大のリチウム精鉱輸出國です。

しかし、上記の優れた資源はすでに分配されており、破局しにくい「縁結び」の枠組みが形成されている。

まず塩湖についてですが、現在採掘されているのはチリ、アルゼンチンを中心に、「天空の鏡」と呼ばれる世界第一のグレートソルト湖のウユニはボリビアの政局、環境保護などの要素で、まだ大規模な開発がされていません。生産能力は十分に限られています。

第二位はチリの阿塔kama塩湖で、チリの化學工業鉱業會社（日斉リチウム業參株）と米國の雅寶が共同開発したほか、チリのAtacama塩湖16700ヘクタールの開発権を持っています。

アルゼンチンの主な塩湖は主にアルゼンチンのMineraa Exar社、オーストラリアのリチウム鉱商Orocobre、贛鋒リチウム業の3社が所有しています。贛鋒リチウム業はMarina塩湖88.75%の権益とMinera Exar會社51%の株式を持っています。

また、オーストラリア鉱山は、WAの埋蔵量が最大で、品位が最高で、コストが最も低いグリーンブッシュ鉱山は、日斉リチウム業、雅寶會社の所有です。

第二位のMt Marlionは、贛鋒リチウム業が株を50%保有し、この鉱山の一手販売権を持っています。その他の生産能力は20萬トンぐらいの主要鉱山で、主にオーストラリアのPilbara、Altura、Galaxyなどの會社が所有しています。

このように見れば、主要な塩湖、鉱山資源はリチウム塩企業の米國雅寶と國內の「リチウム業雙雄」の手に集中していることがはっきりしています。

この中には、ある共同投資と持ち株関係にも関連しています。例えば、1位の阿塔kama塩湖やGreenブッシュリチウム鉱山など、いずれもリチウム業と雅寶の姿があります。

國內資源については、中國の総埋蔵量は世界の6%を占めていますが、資源開発権は「圏內プレーヤー」と地方企業、中央企業に集中しています。

青海塩湖、開発企業は青海國資の塩湖株式及び央企業中信、五鉱傘下の會社を含みます。川西Liイオン鉱山は現地の國有企業四川能投及び雅化株式、融捷株式など多くの上場會社を集めています。

指摘したいのは、新エネルギー自動車の需要が急増している背景には、開発が難しく、経済価値が大きいリチウム鉱山がすでに建設を加速し、生産能力の解放に盡力しています。他の生産能力が形成されていないものが多く、例えば長年成果が見られなかった川西Liイオン鉱山など、一定の客観的要因によって制限されています。

このような背景の下で、たとえ紫金鉱業が將來実質的に買い付けをしても、上位の良質のリチウム鉱山の資源を獲得するのは難しいです。結局、雅寶、天斉リチウム業、贛鋒リチウム業を含む主要なプレーヤーは、その自身がリチウム鉱下流の炭酸リチウム、水酸化リチウムの生産者です。

また、上記のコア鉱物の配置も一蹴ではなく、その間に大きなリスクを負っています。例えば、天斉リチウム業のSQM株の買収によって、一度會社を流動性危機に陥れました。

紫金鉱業買収破局の予想

リチウム鉱山の買収計畫については、陳景河氏は「現在、エネルギー構造が変化しており、新エネルギー車に代表される次の電気化が盛んに行われており、非常に速い」と説明している。

従來の鉱物大手が新エネルギー上流の鉱物に転換したのは、孤立した例ではない。

オーストラリアの鉄鉱石大手のリオティントは、24億ドルを投じてセルビアのJadarホウ酸リチウムプロジェクトを開発すると発表しました。主に電池級の炭酸リチウムとホウ酸塩を生産しています。

プロジェクトのサイクルについては、2026年に規模生産を実現し、2029年に最大生産能力を達成する予定です。明らかに、鉱物大手はより長期的なエネルギー変革を重視しています。

リオティントは鉄鉱石の上昇と同じように、ここ2年の非鉄金屬の系統的な上昇相場の中で、紫金鉱業の手にも多くの資金が蓄積されています。

紫金鉱業の半年報のデータによると、6月末現在、短期で使える「現金及び現金等価物の殘高」を代表して168.27億元に達し、2020年同期の數字はまだ91.39億元に過ぎない。

一年後、紫金鉱業の現金類資産は77億元近く増加しました。金を握って、紫金の鉱業は業界の動向に従って新しいエネルギーの上流の鉱物を投資します。

たとえ100億円を出したとしても、比較的優良な鉱山資産を買い上げるには十分です。

ただ、買収のタイミングの選択から見ると、紫金鉱業は間違いなく遅くなりました。今はもう2019年のリチウム価格の低迷ではなく、ワシントン鉱山は生産停止、破産の頻発の段階です。

上記のヘッドリチウム資源の供給パターンが相対的に固定されている背景において、紫金鉱業は前述の塩湖、リチウム輝石鉱山の「コア資産」を取るのが難しくなります。また、現在の市場環境下では、リチウム、コバルトなどの新エネルギー類鉱物のプレミアムは決して低くありません。

一つの方法は、會社が直接的に買収する方式をとっているので、選択できる方向はカナダ、アフリカの一部の國の相対的に上質なリチウム鉱資産を含んでいます。

その中で、カナダWhabouchi、JamesBayの二大リチウム鉱山は1.4%の品位を持ち、埋蔵量はいずれも百萬トンの炭酸リチウム當量を超えています。品位、埋蔵量については、國內の李家溝とメチルカードの二大リチウム輝石鉱山より優れています。

アフリカ地區では、コンゴ民主共和國のManono、ジンバブエを含むArcadiaとマリのGoulminaが選択されています。その中、前の2社はオーストラリアPropect ResourceとAVZ鉱業に所屬しています。

紫金鉱業を見ても、以前はすでに上記の國で資産の配置が行われていました。例えば、コンゴ金のカモア?カクラ銅鉱などです。

これを下敷きにして、現地からリチウム鉱類の資産を買い付けると、より実現しやすいかもしれません。

もう一つの方法は、資本參加の形で直接株式を獲得することによって、「核心資源」のリチウム業大手を掌握することであり、いくつかの頭の企業の資金狀況と、紫金鉱業の以前の買収スタイルを考慮するだけで、この可能性は大きくない。

もちろん、將來は紫金鉱業も予想外の方法で參戦するかもしれません。最終的にどの鉱山を選ぶかはまだ分かりません。

もしかすると、陳景河は「リチウム鉱山の買収」という答えを出した時、彼自身の心の中に潛在的な買収目標があったかもしれません。

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