コンプライアンスは國(guó)境を越えた電子商取引のIPOへの唯一の道である

たびたび「上場(chǎng)されている」ファストファッションブランドSHEINは、今も混亂している。

最新情報(bào)によると、SHEINは新たな10億ドルの融資を求めており、約1000億ドルと推定されている。リーダー企業(yè)として、SHEINが上場(chǎng)できるかどうかは、國(guó)境を越えた獨(dú)立ステーション全體を1つのカテゴリとして、2級(jí)市場(chǎng)の認(rèn)可を得ることができるかどうかを決定した。

「上場(chǎng)はすべてのコンプライアンスを意味し、その時(shí)多くの企業(yè)が利益を得られなかった」と國(guó)境を越えた電子商取引に長(zhǎng)年攜わってきた売り手のアーロン氏は言う。

彼にしてみれば、過(guò)去に國(guó)境を越えた電子商取引企業(yè)が「退屈で金持ちになる」というレッテルを貼られたのは、彼らが「控えめにしなければならなかった」からだ。多くの売り手はコア障壁に欠けており、コンプライアンスの抜け穴を隠している。

Aaron氏は億邦動(dòng)力に対し、最近上場(chǎng)を準(zhǔn)備している有名な國(guó)境を越えた電子商取引企業(yè)が、過(guò)去數(shù)年、コンプライアンスに多大な労力を費(fèi)やしてきたことを明らかにした。例えば、製品の権利侵害問(wèn)題の解決、輸出入通関のコンプライアンス化、労働問(wèn)題、サプライチェーン基準(zhǔn)が歐米の法律要求に達(dá)しているかどうかなど。しかし、結(jié)果は分からない。

「私は今國(guó)境を越えた電子商取引企業(yè)を見(jiàn)ています。最初のことは彼らのサプライヤーに開(kāi)票するかどうかを聞いています。どんなに良い企業(yè)でも、開(kāi)票しなければ投票しないので、問(wèn)題が出るのを恐れています」と國(guó)境を越えた電子商取引プロジェクトに注目している投資家も指摘している。業(yè)界の初期から歩んできた國(guó)境を越えた電子商取引企業(yè)の多くは、コンプライアンス問(wèn)題を重視していない部分があり、一定の段階になると「カードが死にやすい」ここにあります。

振り返ってみると、越境電子商取引の売り手の中には、お金を稼ぐ企業(yè)は少なくないが、価値のあるものは少なく、上場(chǎng)に成功できるのはさらにわずかだ。「すでに発売されていても、アンカーイノベーションと楽歌が生きているほか、殘りのいくつかの家はワーテルローに遭遇した」とアーロンは感嘆した。

その観點(diǎn)から見(jiàn)ると、企業(yè)が上場(chǎng)した後に直面する環(huán)境は複雑で、単一の要素で発展の行方を決めることはできないが、ほとんどの國(guó)境を越えた電子商取引企業(yè)にとって、特に資本化の道を歩むことになるのは、共通のハードルの一つがコンプライアンスだ。

01、越境電子商取引企業(yè)の上場(chǎng)はどのくらい難しいですか。

スター企業(yè)のSHEINは、昨年から上場(chǎng)を準(zhǔn)備していると外界に伝えられている。

一級(jí)市場(chǎng)から見(jiàn)ると、SHEINモデルのような會(huì)社が増えている。すなわち、DTCモールを自ら建設(shè)し、衣料品、母子、住宅などの垂直品類(lèi)を切り口とし、自営方式で販売する越境電子商取引の獨(dú)立ステーションは、多くの投資機(jī)関が競(jìng)い合う良質(zhì)な資産となっている。

「SHEINはマスが大きく、トラフィックが不足せず、成長(zhǎng)が不足せず、利益が大きく、後ろには赤いシャツ、IDGなどの有名な投資機(jī)関が加勢(shì)されているため、上場(chǎng)の聲が非常に高い。しかし、SHEINが上場(chǎng)するには、このような膨大な請(qǐng)求量は、財(cái)稅コンプライアンスの面だけで、多くの準(zhǔn)備が必要です」。主に海外プロジェクトを見(jiàn)てきたベテラン投資家の佳明氏は、億邦動(dòng)力に語(yǔ)った。

しかし、ほとんどの會(huì)社はSHEINの雛形しか備えておらず、SHEINの皿を備えていない。

同時(shí)に、出航企業(yè)がもっと上に行きたいと思っているのは、規(guī)制化問(wèn)題に悩まされる運(yùn)命にある。

「プラットフォーム売り手の多アカウント（多店舗）運(yùn)営モデルがもたらす隠れた危険性、財(cái)稅コンプライアンス、物流コンプライアンス、知的財(cái)産権保護(hù)、データとプライバシー問(wèn)題、グループアーキテクチャなど、各段階の損得は、企業(yè)が今後上場(chǎng)に成功するかどうか、またどれだけ遠(yuǎn)くまで行けるかを決定している」と越境電子商取引売り手の王魯健氏は指摘する。

「多アカウント（多店舗）のような運(yùn)営モデルは、越境電子商取引の売り手に普遍性があるにもかかわらず、アマゾンも売り手が『理由が合理的な場(chǎng)合』に複數(shù)の店舗を持つことを許可しているが、上場(chǎng)に衝撃を與えるには大きな潛在的リスクがある」と國(guó)際貿(mào)易コンプライアンスサービスのハンソン氏は指摘する。「1つになると、プラットフォームがいつか政策を変更したり引き締めたりするのを恐れ、2つ目は「株式がはっきりせず、責(zé)任があいまい」という経営リスクもある」。

IPOを準(zhǔn)備している越境大売手の賽維時(shí)代を例に：その募集書(shū)によると、2018年から2020年にかけて、賽維時(shí)代に電子商取引プラットフォーム上に開(kāi)設(shè)された店舗の総數(shù)はそれぞれ2292店、2361店、1404店だった。別の創(chuàng)業(yè)板上場(chǎng)を申請(qǐng)している越境電子商取引企業(yè)の三態(tài)株式にも似たような狀況がある。2018-2020年末に電子商取引プラットフォーム上に開(kāi)設(shè)された店舗の総數(shù)はそれぞれ491店、884店、1312店だった。

このような狀況は、將來(lái)のAmazon、Wish、eBayなどの第三者電子商取引プラットフォームは、會(huì)社の多アカウント開(kāi)店経営モデルが合理的なビジネス理由を備えておらず、プラットフォームの登録と運(yùn)営政策に違反していると認(rèn)定したり、多アカウント開(kāi)店経営モデルを制限するためにそのプラットフォーム店舗の登録と運(yùn)営政策を修正したりすることで、會(huì)社に大量の店舗が閉鎖される事態(tài)が発生したり、さらに、會(huì)社全體の経営業(yè)績(jī)に重大な悪影響を與える。

昨年爆発した「アマゾン?エンベロープ?ブーム」では、すでに発売されている複數(shù)の大手販売家が免れなかった。例えば、ある木、澤寶などの企業(yè)が公開(kāi)した店舗閉鎖の原因は、「多口座開(kāi)店経営モデル違反」に直接関與していないが、他人（従業(yè)員や親友）の名義でプラットフォームに出店し、実際に店舗の所有権を取得する経営行為は、他の面での違反リスクを大幅に増加させた（結(jié)局、店舗が多くなると管理が不十分になるのは避けられない）。これらの売り手は多かれ少なかれアカウントの審査が通過(guò)していない、権利侵害の疑いがある、「採(cǎi)點(diǎn)の亂用、フィードバックまたはコメントの濫用」の疑いがある、販売されている地域の付加価値稅の要求に合致しない、店舗指標(biāo)が悪いなどの問(wèn)題に言及している。

同時(shí)に、稅収面のコンプライアンス問(wèn)題も國(guó)境を越えた売り手の上場(chǎng)途中の「ハードル」である。

売り手の製品販売は複數(shù)の國(guó)に及ぶ可能性があり、國(guó)境を越えた電子商取引に対する各國(guó)の間接稅政策は比較的複雑であり、絶えず改訂、改善されている過(guò)程にあるため、売り手たちの店舗は歴史的に様々な原因により、適時(shí)に、全額國(guó)外主管稅務(wù)機(jī)関に申告し、間接稅を納付することができない場(chǎng)合がある可能性があり、企業(yè)は海外主管稅務(wù)機(jī)関に稅金納付の違法性があると認(rèn)定され、関連する稅金の追納を要求されるリスクがある。

このほか、億邦動(dòng)力によると、財(cái)稅問(wèn)題では、一部の國(guó)境を越えた企業(yè)は海外資金の國(guó)內(nèi)還流に直面しており、運(yùn)営コストを節(jié)約するために財(cái)稅のグレールートを歩み、大貿(mào)易の貿(mào)易商會(huì)は大きな注文を小品に分割して稅金を回避し、中量の販売家も企業(yè)を「一分解多」にして最低稅率を適用することができる。郵便小包で出荷して販売先稅を回避する場(chǎng)合など。

また、佳明氏は、収入面では、一部の國(guó)境を越えた企業(yè)が「請(qǐng)求通関」の操作手法を採(cǎi)用することがあり、企業(yè)の後期の収入審査に困難を與えていると指摘した。「暗くなってきた越境企業(yè)は、上場(chǎng)の節(jié)目に直面すると、投資して、アーキテクチャを再構(gòu)築し、株式関係を再調(diào)整する必要がある」と述べた。

02、霧の層の「認(rèn)知盲點(diǎn)」

上場(chǎng)前夜だけでなく、國(guó)境を越えた企業(yè)はコンプライアンス問(wèn)題がもたらす挑戦に直面している。

「規(guī)則に合わない操作は、売り手の資金還流問(wèn)題にも影響します。例えば、稅関が通関していなければ、商品は『返品』か『その場(chǎng)で廃棄』するしかありません。返品を選択すると、商品は中國(guó)の稅関を通過(guò)する際に「輸入商品」に區(qū)分され、高い関稅が追加され、その場(chǎng)で廃棄することが選択され、コストは前者よりも低いが、商品そのものの価値を上回ることもあり、売り手の資金チェーンが安定して還流できず、資金繰りが困難になり、倒産することもある」國(guó)際貿(mào)易コンプライアンスサービスプロバイダのパワーアップロジックの黃志強(qiáng)氏は述べた。

例えば、知的財(cái)産権では、多くの中國(guó)人売り手が海に出て「包囲狩り」を受けた。「米國(guó)には、2020年には243件の訴訟を起こし、2萬(wàn)2000件の中國(guó)人売り手口座と5900のサイトを閉鎖した中國(guó)人売り手の知的財(cái)産権侵害に対する法律があるGreer、Burns&Crain」。國(guó)境を越えた知的財(cái)産権サービスの李韓遠(yuǎn)氏は述べた。

「國(guó)境を越えた電子商取引は『ついて売る』のが好きで、何かが売れているのを見(jiàn)て何かを売るのが好きだが、その中には大きな知的財(cái)産権侵害のリスクが隠されている。これらの『ヒット商品』は商標(biāo)権、意匠、著作権、発明特許など、知的財(cái)産権に保護(hù)されていることが多いからだ。売り手たちは被告席に著いてからこのことの重要性に気づいたのかもしれない」彼は言った。

「過(guò)去、國(guó)境を越えた電子商取引の売り手は、聲を詰まらせて仕事をし、頭を下げて金を稼ぐ傾向があった。プラットフォームのルールに対するブラックテクノロジー、財(cái)稅、物流、商標(biāo)など國(guó)境を越えたチェーンに伴うグレーな産業(yè)など、この業(yè)界には明瞭に言えない門(mén)戸があふれていたからだ」とAaron氏も億邦動(dòng)力に指摘した。

アマゾンの売り手として、過(guò)去にも「ブラックテクノロジー」の競(jìng)爭(zhēng)手段を試したことがあると告白した。「例えば、アマゾンのさまざまなルールを研究した後、自動(dòng)化された追加購(gòu)入システムを開(kāi)発しました。毎日3,000～4,000回商品を自動(dòng)的に追加することができ、広告を打つ必要はありません。4、5日後には、製品はトップページの第2位のピットに到著します」

黃志強(qiáng)氏によると、國(guó)境を越えた売り手の林林林総経理の規(guī)則に合わない操作は、過(guò)酷な競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境の下で意図的に行われているものもあるが、海外の法律法規(guī)に対する「認(rèn)知盲點(diǎn)」が存在していることによるものも少なくない。

「中國(guó)は世界の60%を超える電子商取引サービスを提供している。物流、貿(mào)易、財(cái)務(wù)金融などの面から見(jiàn)ると、國(guó)內(nèi)外の法律法規(guī)、政策、情報(bào)は非常に複雑で大きな違いがある。越境電子商取引にとって、自分の資源だけでは、各地域の政策変化にリアルタイムでフォローアップし、デジタル化を?qū)g行するプラットフォーム管理を?qū)g現(xiàn)することは難しい。これらのコストと投資はいずれも巨大で、特に中小企業(yè)である」と述べた。黃志強(qiáng)は言った。

「例えば、國(guó)內(nèi)にはクリエイティブなブランド名がたくさんあり、申告時(shí)の品番が正しくなければ、稅関が商品の本質(zhì)を判斷できなければ、差し押さえられることもある。売り手は國(guó)內(nèi)外の電子商取引政策の違いを知らず、申告がコンプライアンスであるかどうかを照會(huì)し、相談し、申告が真実であるかどうかを検証するための適切なデジタルプラットフォームを見(jiàn)つけられなかった。以上のことはよく発生した」と説明した。

同時(shí)に、弁護(hù)士事務(wù)所に勤務(wù)するエバン氏は、國(guó)境を越えた電子商取引の長(zhǎng)い業(yè)務(wù)チェーンの中で、生産主體、購(gòu)買(mǎi)及び輸出主體、第三者電子商取引プラットフォーム、サービス企業(yè)、倉(cāng)庫(kù)サービス業(yè)者及び消費(fèi)者などの參加主體は、いずれも複數(shù)の國(guó)、地域に位置する可能性があるため、各業(yè)務(wù)の一環(huán)も異なる法域の監(jiān)督管理に直面していると指摘した。これはまたコンプライアンスの難しさを大きく増した。

03、「規(guī)則に合わない」時(shí)限爆弾の撤去方法

過(guò)去の國(guó)境を越えた売り手は、お金が速く、コストが低く、効率が高いことに加え、海外の規(guī)制環(huán)境や長(zhǎng)い貿(mào)易チェーンに認(rèn)知の盲點(diǎn)があり、規(guī)制違反が頻発していたため、規(guī)制に合わない運(yùn)営方式を好んでいた。では、國(guó)境を越えた企業(yè)はどのようにして霧をかき分け、日光、透明、健康的な成長(zhǎng)経路を構(gòu)築すればよいのでしょうか。

億邦動(dòng)力は複數(shù)の國(guó)際貿(mào)易規(guī)制化専門(mén)家と交流した後、彼らの多くは次のように提案した：第一に、國(guó)境を越えた企業(yè)は輸出入の面で就職経験が豊富で、情報(bào)統(tǒng)合能力の高い人材を発掘することができ、第二に、包括的で自動(dòng)化された貿(mào)易サービスプラットフォームを見(jiàn)つけ、國(guó)境を越えた関連政策、コンサルティング、データを集約し、精密化管理する。

すでにIPO上場(chǎng)の道を歩んできた、前人未到の経験は、後者にもヒントを與えるかもしれない。

昨年6月に株式募集説明書(shū)を初めて公開(kāi)発行し、深セン証券取引所創(chuàng)業(yè)板に上場(chǎng)した三態(tài)株式を申告した。募集書(shū)情報(bào)によると、組織構(gòu)造の調(diào)整において、三態(tài)株式は単獨(dú)で法律コンプライアンス部を設(shè)立した。「業(yè)界では店頭販売を行うことが少ない大売手は、専門(mén)的なことを?qū)熼T(mén)的な人材に任せて、3つの狀態(tài)のやり方にはまだ先見(jiàn)性があります」と、あるヘッドクロスボーダー企業(yè)の幹部は言う。

*図源は三態(tài)株式募集書(shū)から

業(yè)界內(nèi)で関心が高い第三者電子商取引プラットフォームに多店舗（多アカウント）を設(shè)立する問(wèn)題について。億邦動(dòng)力によると、國(guó)境を越えた大手売り手の賽維時(shí)代、三態(tài)株式のこれに対する改善方法には2種類(lèi)が含まれる。第1種は、第三者名義のネットショップ主體を會(huì)社の100%持株の店舗會(huì)社に変更する（多店舗の大半は側(cè)近と社員の名義でアカウントを登録している）、第二に、第三者名義のネットショップ本體の株式100%を買(mǎi)収する。

「多店舗を扱う企業(yè)は、関連するアカウントや店舗を?qū)g際に制御できるようにするために、関連する第三者と情報(bào)授権契約を締結(jié)することもできる」と証券會(huì)社アナリストのエイミー氏は指摘する。

また、億邦動(dòng)力は、輸出通関のコンプライアンス化プロセスにおいて、「9610モデル」がその後の監(jiān)督管理部門(mén)がIPO審査過(guò)程で最も受け入れやすい小包通関モデルになる可能性があることを明らかにした。「深セン、アモイ、蘇州などの國(guó)境を越えた売り手に、できるだけ早く9610モデルを模索することを提案するとともに、サイヴィー時(shí)代に小包業(yè)務(wù)で模索した方法を參考にすることもできる」とエイミーは語(yǔ)った。

サイヴィー時(shí)代は2020年から9610輸出通関モデルを段階的に推進(jìn)し、國(guó)內(nèi)郵便小包の配送を削減し、IPO初申告材料を提出する前に郵便小包のすべての改善を完了したという。「賽維は深センに子會(huì)社を設(shè)立し、直郵稅還付品の輸出を統(tǒng)一的に計(jì)算する。同時(shí)に蘇州とアモイに子會(huì)社を設(shè)立し、直郵稅還付品の輸出を統(tǒng)一的に計(jì)算し、通関申告書(shū)を生成しないようにした」とAmy氏は紹介した。

「コンプライアンス問(wèn)題を重視することは、直接的にあなたを成長(zhǎng)させることはできませんが、重視しなければ時(shí)限爆弾になります。問(wèn)題が発生したり、上場(chǎng)の準(zhǔn)備ができてから処理したり、手遅れになったり、より大きな代価を払わなければなりません」Aaron氏によると、越境電子商取引業(yè)界はもはや「太陽(yáng)の光が屆かない」地域ではありません。今では群雄逐鹿の戦場(chǎng)となっており、商家の思想的自覚から業(yè)務(wù)の実際の運(yùn)営まで、一度は改心するようなアップグレードが必要であり、唯「日和見(jiàn)主義」の価値論は時(shí)代に大きく置き去りにされるだろう。

（注：本文中の取材対象の一部は仮名）