経済速報：中國製造業PMI、7月は49.2に低下2カ月ぶり縮小

7月の中國製造業の景気は弱體化し、産出と需要はいずれもわずかに収縮し、特に外需が弱體化して全體の需要を牽引した。

8月1日に発表された7月の財新中國製造業購買マネージャー指數（PMI）は6月の1.3ポイントを下回り、2月ぶりに50以下を記録した49.2を記録した。

この動きは國家統計局と一致していない。統計局が発表した7月の製造業PMIは49.3と小幅に上昇し、6月の0.3ポイントを上回り、4カ月連続で50以下の収縮區間に位置した。

財新中國製造業PMIの各セクションデータを見ると、6月の製造業の需要は弱く、供給は同時に収縮した。當月の製造業の新規受注指數と生産指數はそれぞれ1月と2月以來の低さを記録した。調査企業によると、最近の市況は弱まり、顧客の需要はそれに応じて低下し、新規注文は2カ月連続で増加した後に再び低下した。この影響で、メーカーの産出もわずかに収縮した。外需は製造業の需要を牽引する主要な要素である。海外景気後退リスクが増加し、外需が著しく不足しているため、7月の新規輸出受注指數は2022年10月以來の低さに大幅に低下した。

7月の製造業の雇用は引き続き悪化し、雇用規模は5カ月連続で減少したが、下落幅は限界的に鈍化した。企業が雇用を減少させた原因は、主に市場の需要が限られていることであり、コスト削減と効率化の考慮もある。當月の滯積作業量は基本的に安定しており、一部の訪問企業は、夏の電力供給の緊張は注文の引き渡しに不利な影響を與えると述べた。

製造業の購買活動も生産と同様に年初以來初めて軽微な収縮が見られた。一方、原材料在庫は微増したが、増加幅は6月より鈍化した。完成品在庫指數は2022年10月以降初めて栄枯線を上回り、上昇幅は軽微だった。在庫の上昇を報告している企業は、生産量が販売量よりも大きいことを一般的に言及しており、積極的に在庫を補充しているわけではない。

サプライヤーの物流は7月にやや遅れており、同月のサプライヤーの供給時間は過去半年間で初めて延長され、対応指數は2月以來の低さを記録した。訪問企業によると、マクロ景気の低迷で一部のサプライヤーは合意在庫の水準を調整し、一部の原材料の供給が不足しているという。

7月の製造業の購入価格指數は4カ月連続、出荷価格指數は5カ月連続で栄枯線を下回り、デフレ圧力は引き続き増加したが、下落幅は明らかに狹かった。工業用金屬などの大口商品の価格が低下し、コスト端価格に影響を與えているが、市場の低迷、需要不足が企業の出荷価格の引き上げを制約している。

製造業の生産需要はいずれも縮小しているが、企業家は全體的に楽観的な感情を維持している。7月の製造業の生産経営予想指數は栄枯線の上で微増し、長期平均値を下回った。一部の回答者は內外部の経済見通しに懸念を示した。

財新シンクタンクの王迵高級経済學者によると、7月の製造業の景気度は収縮區間に低下し、マクロ景気度が低く、経済の下押し圧力が大きいのは依然として事実だという。中央政治局は、現在の経済運営は新たな困難な挑戦に直面しており、外部環境は複雑で厳しいため、國內需要を積極的に拡大し、消費が経済成長を牽引する基礎的な役割を発揮することを強調した。政策面では雇用を維持し、予想を安定させ、住民の収入を増やすことが依然として重要である。現在の貨幣政策は供給側の引き上げに効果が限られており、需要側に対する積極的な財政政策はより優先的な選択肢となるべきである。