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　　我們在中期策略會上提出的一個確定性(A股ROE在今年三季度出現(xiàn)向上拐點)、一個可能性(政策信號逐漸清晰，以供給側改革為重要抓手)都已經成為了現(xiàn)實，我們之前推薦的供給側慢牛的邏輯，供給側慢牛的兩步走，包括降低A股的長期風險溢價和對企業(yè)盈利能力的傳導超出市場預期，站在目前的時點我認為已經基本兌現(xiàn)，這是當時我們提出供給側慢牛，主要是DDM模型中分母端風險偏好的改善驅動慢牛的啟動，站在目前的時點，我們認為左半邊供給側慢牛，轉向右邊的盈利牽牛，從分母端驅動轉向分子端盈利能力的可持續(xù)修復來驅動，那么大家可能會說我們已經很久沒有看到盈利能力的持續(xù)性可以驅動A股的情景。

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