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　　過去幾年大家做全球宏觀分析，通常上來就把歐洲咔嚓掉，說歐洲注定了沒希望，歐元區(qū)只是一個(gè)貨幣聯(lián)盟，沒有統(tǒng)一的財(cái)政政策，也做不了減稅等財(cái)政刺激;而且人口伊斯蘭化、政治一團(tuán)散沙、都要脫歐鬧分裂，就這么折騰經(jīng)濟(jì)居然也能好起來、股市居然也能大漲?歐債危機(jī)的本質(zhì)，影子銀行發(fā)展過度!在金融危機(jī)以前，歐洲的銀行紛紛變身為全能型銀行，從商業(yè)銀行轉(zhuǎn)向投資銀行業(yè)務(wù)，而投資銀行業(yè)務(wù)類似于影子銀行，其發(fā)展依賴于高杠桿，導(dǎo)致資金過度流向高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)和區(qū)域，比如說希臘，以及意大利、西班牙等國的房地產(chǎn)，導(dǎo)致歐洲經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)虛假繁榮，意大利、西班牙等多國的房地產(chǎn)泡沫嚴(yán)重。

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