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4月份貸款和社融雙雙不及預期，社融余額同比增速從上月10.69%回落至10.4%在地方債發行較快的情況下，一般貸款需求大幅走弱是社融不及預期和去年同期的主要原因，也就是說企業短融資需求繼續弱化，折射出實體層面的弱勢，同時4月份的PMI數據和各種高頻數據也開始走弱，供給側改革放松導致產能產量快速回升，也會導致后續重新進入去庫存周期，這會使終端需求更加疲弱，會使當下紡織服裝產業鏈條被動去庫存時間拉的更長，至少2個月內都要處于被動去庫存周期中，這會對上游棉花價格形成抑制。

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