70?? ?? ?? ?? ?? ?? ?? ??? ?? ??? ???? ‘ ?? ’ ? ?????

2020? 1? 1? ??? ?????? ???? ??????? ??? ??? ?? ?? ???? ?? ????(??'???? ??'?, ?? ?? ? ?? ?? ??? ????(??'???? ??'? ??? ???? ???, ?? ?? 70?? ??? ??? ?? ?? ? ? ? ?? ??? ??? ????.

2020? 1? 3?, 7?? ?? ?? ????? ?? ??? ??? ??? ???? ?????, ??????? ??? ??? ???? ???? ????(?? ??) 100? ??? ???? ?? 8.50%? ????.

7?? ?? ??? ?? ??? ?? ??? ? ???. ??? ?? ??? 2010? ?? ????.?? ????? ??? 2010? 2? ?? ??? ??? ?????? ????? ????.

????? ??? 2011? 6? ?? ?? ???? ???? ?? 2500? ??? ??? ?? ??? ???? ?? ??????(???), ?? 10%, 2012? 3? 5568? ??? ??? ?????? ??? ???? ?? ??????, ?? ??? 5.57%, 2014? 12? 700? ??, 7?? ??? ?? 3000??? ??? ???? ??? ?????? ??????, 8.33%? ??? ???? ??.

70??????? 1990? 2000?? ???? ??????? ?? ??? 1??, 2004? 7070???????????????????????????????? ????1982000? 2000?, ?? ?? ?? ?? 3? ??, ??? ?? ? ?? ?? ?? ????? ?? ? ?? ???????? 7????????????2004? 7????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? ?? ??.

7?? ?? ??? 2000? ????? ????? ???? ???, ?? 7 ?? ?? ??, ?? ?? ??? ????? ?? ?? 3?? ?????, ??? ??(01577.HK)? ?? ?? ??(08525.HK)? ?? ?? ????? ?? 2016? 9?? 2018? 7? ?? ??? ????? ????? ????.

?? ?? ??? 2009? 7?, ??? ?? ??? 2014? 8? ??, ???? 2015?? ??????, ?? ?? ????? ??? ???? ????, ??????, ??????, ???? ?? ??, ???? ?? ????.

　　5 ? 43? ??? ??? ?? ?? 2 ?

2015? 2015??? 2019??? ?? 7?? ?? ??? ?? 7?? ? 23? ??? ????. 2015? 2016?? 2018? 3?? ??? ??? ??? ?? 6?, 5?? 8?? ?????, ?? 23?? ??? ??? ??? ???, ? 5?? ?? ? ?? ??? ?? ????(300750.SZ)??.

??? ?? 2015?? 2016??? ????? ????. ??? ???? ??? ??? ????? 2018? 6? ???? ?????? 54.62??? ????? ?? ??? IPO ????? ????, 7?? A ?? ????? ??? ? ?? ??? 0.16%???, ?? ????? ??? ??? 1680? ???, ? ??? ?? ??? ????.

7?? ?? ??? 2006??? ?? ??? ???? 2013??? ??? ?????, ???, ????, ????, ???, ???, ???, ?? ???(02785.SZ)? 2015? 12? ?? ???? ??????, ?? ?? ??? ?? ? ???? ? ???.

?? ???? ??? ?? 7??? ??? 23? ?? ? ????? ????? ??? ????? ?? ?? ????? ???.

?? ?? ???? ?? ?? ?? ?? ???? ????, ? ??? ?? ??? ?? ?????? ???? ??.2015??? 20? ??? ????.??? 2016?? 2017??? 8?? 6?? ??? ?? ????? ?????.???? ??? ??? ?? ???? ??? ?? ???? ???? D ???? ?? ??? ?? ???.? ??? ??????? ?? ?? ??? ??.

??? ?????, ?? ??, ??? ? ????? ?? ?? ? ? ?? ?? ? ?? ?? ????, ? ??? ?? ?? ??? ?????.

?? ?? ? ?? ?? ?? ? ?? ?? ? ?? ?? ? ?? ?? ? ?? ? ?? ?? ? ??? ?? ???? ?? ? ?? ? ?.2016? 9? ???? ??? ???? ??????, ?? ???? ???? ???? ???, ? ?? ??? ???, ???, ???, ???? ??? ? ??? ?, ?? ?? ??? ?? ??? ??? 50%?? ?? ? ??.

?? ??? ?? ?? ??? ??? ? ?? ??? ?? ??? ????? ??, ?? ??? 1??, ?? ??? ??? ?? ??? 2013?, 2015?? 2018??? ????, ??? ??? ?? ?????.?? ?????? 2013? 13%? 2016??? 10% ??? ????.

? ? ?? ? ??? ??? ?? ??? ?? ?? ?? ? ?? ?? ?? ? ?? ?? ?? ? ? ?? ?? ? ?? ??.2018? 7? ??????? ????, 2018??? 8040???? ???? ??? 0.099, ?? ??????? 10.23%?, 2019? 2?? ??? ???, 2?? ??? 0.025, ??????? 2.55%? ????.

　?? ?? ? ?? ? ???: ?? ?? ? ?? ? ??, ?? ?? ? ?? ???

?????? ??? 2018? ?? ?? ?? ???? 9870???? ?? ?? 4.8% ??? ?? ?? ???? ???? ???? ????.?? ??? 2012? ??? ??? ???? ?????, ???? ??? ?? ?????.

7?? ?? ??? ??? 2018? ??? ???, ??? ?? ???? 35.17???? ???? 4.63????, ?? ??? 3.46???? ?? 14.01%, 17.53%, 9.38%? ????.?? 2019??? ??? ??? ? ??? ???? 15? 550? ??? ?? ?? 6.55%, ???? 1? 5000?, ?? ?? 19.84%? ???? ?? ???? ???? 8.42%?? 1.23? ??? ????.

2013??? 2018??? ??? ??? 2017?? 2018??? ?? ??? ??? ??? 2014??? 2016??? 2?7?? ??? ???? ??? 2013? 0.5?? ????. ?? 0.4 ??, ??????????? 2013? ?? 8.58%? ???. ?? 5~6%? ???? ??.

2004? 7?? ??? ????? ?? 8? ??? ??? ??? ????, 2012? ??? ?? 34.8? ??? ??? ????? 5.5? 5000? ??? 2013?? ????? ?? ??? ?? ??? ??, ???? ????? ??? ???? ???.2012? 7?? ?? ? ????? 4007?? ??, 2?? ??? ?? 2014? 2821?? ????.

??? 2018? ???? 2012? ??? ??? ? ?? ??? ?????? ???.?? ?? ??? ?? ? ?? ??? ???? ? ?? ? 7 ? ?? ? ?? ? ? ?? ? ? ??? ?? ? ? ?? ?? ?? ?? ? ?? ???? ? ?? ? ?? ?? ?? ? ?? ? ?.

????? ??? ?? ????? ????? ????, ??? ??? ??? ??? ???? ?????? ?? ?? ???? ?? ???? ??? ???? ??? ??? ??? ??? ?? ?? ??? ?? ???? ??.

??? ??? ?? ??? ?? ??? ?? ??? ?? ??? ????? ?? ?? ???? ? ??? ???, ? ?? ??? ?? ?? ??? ??, ??????.

?? ?? ??? ??? ??? ?? ?? ???.? ??? ??? ?? ??'?? ??'? ????. ???'16N'? ?? ??? ?? ???? ????. 2017??? ???????? ??? ????? ???.

?? 4?'???? ?? 7? ?? ?? ???? ??? ???, 2018? ? ???? ???? 15? 5000? ???? ?? ?? 8??, ????? 25% ????? ???? ?? ??, 2019? ?? ?? ??? ?? ??.

? ?? ??? ????? ????? 2018? ? ?? ???? ?? 3??, ?? 4000? ?, ?? ?? ???? ??? ? ??? ???? 2797.46??, ???? 1557.47??, ??? ?? ???.?? 16N? 2018? ??? 4300? ??, ?? 1800? ????, ?? ?? ???? ??? ?? ?? ??? ???? ??.

? ??? ???, 7 ??? ??? ?? ??? 9?? ??? ??? ?? ??, 6??? ??? ????, ??? ?? ??? ???? ?? ??? ??? 100? ???.

???? ????? ? ??? ??.??? ?? ??? ?ara? ?? 1? 8? ?? ??? ???? ??? ? ???, ?? 2~3??? ??? ??? ??? ? ???, 7? ??, 14 ???, 30?? ??? ?? ? ??.

?? ?? ?? ?? ??? ???, 2018? ??? ??? ????, ??? ?? ??? 45??? 32??? ??? ???? ??? ??? 15?? 5??, ??? ?? ?? ?? ??? 2??? ????.

???? ?? ??? ??? ?? ??? ???? ????.??? ????? 2018??? ???? 7?? 2000?? ?????, ?? ??? KL, 16N, ??? ?? ????? ??? ??, KL ? ?? 15?, 16N? 50? ?? ??? ??.

?? ???, ?????, ??? ?? ? ??? ?? ?? ??? ????. 2018? ??? 9.64???, ?? ??? 11.23%, 2017?, ??? 8.61???, ?? ?? 10.04%, 2016?, 2015?, 2014? ???? ?? 8.99?43?? 7.43??? 2012? ??? 5.66??? ????.

　　?? ???? ?? ??? ??????

2013? ?? ?? ?? ???? ‘?? + ??’? ????? ?????, 70?? 2010? ???? ??? ????, 2015? ?? ???? ??? ???.

??? ?? ? ? ?? ??? ?? ??? 2?, ?? ??? ??? ? ?? ??? ??? ??, ? ????? ???? ?? ?? ??? ??? ?? ? ? ??.?? ??? ??? ??? ? ??? ?? ????.

????(??????)? ??? 2019??? ???? ? 27.99???? ?? ?? 31.47% ????.???? ?? ?? 359.61% ? ? 1.38? ?? ????.

??, ?? ??? ??? ?? ?? ??. ?? 5? ??, Forever21 ? ?? ???? ??? ????, ??? ?? ??? ????. Gap ? ?? 11? ??? Old Navy ? 202020??? ?? ???? ????? ???.

?? ??? ?? ??? ??? ??? ????? ??? ??, ??? 2018? ???? 105.11???? ??? 18% ??? 777???? ?? ?? 74.4% ????. ???? 7.15??? ?? ?? 39% ????.2018? ?? ??? 241? ??? ??? ?? 44.4% ????? ?? ???? 42.9%?? ??? 57.0? ?? ????.

?? ??? ?? ??? ?? ?? ?? ??? ??? ??? ??? ??? ?? ?? ???? ?? ?? ??? ???.?? ???? ??? ??? ??? ??? 2020? ?? ??? ?? ??? ???????, ?? ??? ?? ????, ?? ?? ??? ??.

2018? 4?, ?? ??? ???? ????? ??? ??? 30?? ??? ??, ??? ?? ?? ??, ?? ??? ? ??? ??? ?? ?? ??? ????. "?? ??? ?? ??? ??? ????"? ???.

??? ?? ?? ???? ??? ??.