? ?? ???? ?? ??? ? ? ? ? ? ?? ? ? ? ? ?? ? ? ? ? ???

? ? ? ? ? ? ? ? ?? ? ?? ? ?? ?? ?? ? ? ?? ?? ?? ?? ? ? ? ? ? ? ??? ?? ? ? ? ?.

?? ? ? ?? ?? ? ???? ?? ? ?? ?? ?? ?? ? ?? ?? ? ?? ??.'ATMX' ? ? ? ? ? ???? ? ? ?? ?? ? ? ?, ? ??, ? ?, ? ? ? ??? ? ?? ? ?? ?? ??? ? ? ? ?.

8 ? 27 ? ?? ? ? ? ? ? ? ? ? (09988. HK) ? 4 ?? ? ?? ?? ? ? ? ? ? ?? ??? ? 11% ? ? ? ? ? ?? ?? ???? ? ??? ? ? 25% ? ? ?? ? 6 ? ?? ?? ? ?? ??.?? ?? ???? ? ? (09618. HK) ? 35% ? ? ? ? ? ? ?? ?? ? (00700. HK) ? 46% ? ? ? ? ? ? ?? (0690.HK) ? 15.6% ?? ? ? ? ? ?? ? ? ?? ?? ??.

"?? ?? ? ?? ?? ?? ?? ? ?? ?? ? ? ?? ?? ?? ? ? ?. ?? ? ? ? ?? ?? ?? ?? ?? ?? ?? ?? ?? ? ?? ? ? ??. ?? ? ?? ?? ? ?? ?? ?? ??? ? ? ?? ? ? ? ?? ?? ? ? ? ? ?? ? ?? ? ? ? ?? ?? ?? ? ?? ? ? ??."? ? ? ? ?? ?? ??? ? ? 21 ?? ?? ?? ?? ? ? ? ??.

? ??? ?? ???? ? ? ? ?? ? ? ?? ?? ?? ? ??? '?? ? ?' ? ? ? ?? ? ?? ? ?? ?? ? ?? ? ? ? ? ? ? ?.21 ?? ?? ?? ?? ? ?? ? ? ? ? ?? 20 ? ? ?? ?? ??, ? ?? ?? ? ? ?? 11981 ? ?? ??, 40.29 ? ?? ?? ? ? ?? ?? ? ?? ?? '?? ? ?' ?? ?? ?? ? 3 ? ?? ? ? ? ?.

?? ?? ?? ? ??, ?? ??, ?? ??, ? ? ?? ? ??? ?? ?? ? ?? ?? ?? ??. ?? 20 ? ? ?? 22.54 ? ?? ??, 8.14 ? ?? ??, 7.37 ? ?? ??, 6.94 ? ?? ?? ? ?? ? ?? ? ?? ??.

?? ?? ? ? ?? ? ?? ?? ?? ??

? ? ? ? ? ?? ?? ??? ? ? ?? ?? ?? ? ? ?? ? ? ? (ADR) ? ?? ? ? ?? ? ? ? ? ?? ? ? ?? ?? ? ?.??? 11 ? ?? ???? ?? 19 ? 5200 ? ? ADR ? ?? ? ? ? ? ? ?, ?? ?? ?? ?? ? 25 ? ? ? ? ? ? ? ?, ? ? ? ?? ?? ?? ? ? 48 ? ? ? ? ? ? ? ?, ?? ?? ? ?? ? ? ? ? ?.

? ? ? · ?? ?? ? ? · ? ? ? ? & ?, ? ? ? ? ? ?? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?? ?? ?? ? ? ? ? ? ? ADR ? ?? ? ? ?? ? ? ? ? ? ?.

? ? ? ??? ? ? 1210 ? ? ? ? ? ? ? ADR ? ?? ? ? ? ? ? ? ?? ? ? 30 ? ?? ? ? ? ? ? ? ?? ? ?? ??.?? 2 ?? ?? Baillie Gifford ? 1040 ? ?? ?? ? ? 26.7 ? ?? ? ? ? ? ? ? ? ADR ? ?? ?? ?? ?? ?? ? ? ? ?? ? 5 ? ? 1 ? ?? ??.

??? ? ? ? ? ?? ?? ? ? ?? ? ? ? ? ? ?, ? ?, ? ? ? 3 ? ?? ? ?? ?? ? ?? ?? ?? ? 54% ? ?? ?? ??.? ?? ? ?? ??? ? ? ? ? ? 21 ?? ?? ?? ?? ? ? "5 ? ? ?? ? ? ? ?? ?? ?? ? ? ? ? ? ?? ? ? ? ? ? ? ?" ? ? ??.?? ?? ?? ? ?.?? ? ?? ? ? ? ? ?? ? ?? ??.?? ?? ?? ? ? ? ? ?? ?? ?? ? ? ? ?? ? ?? (??) ? ?? ?? ? ? ?? ? ? ? ??.? ? ?? ?? ? ? ? ? ? ??. ?? ? ??? ??? ?? ? ? ?? ?? ?? ? ? ? ?? ?? ?? ? ?? ?? ?? ? ?? ? ? ?? ? ? ?? ? ? ? ? ??.

? ? ? ? ?? ? ?? ?? ?? ? ? ? ?? ?? ? ? ?? ?? ? ?? ?? ?? ?? ? ? ? ? ? ?? ? ? ? ??. '??? ?? ? ?? ? ? ?? ? ? ? ? ? ?? ?? ? ?? ?? ?? ? ??. ?? ? ?? ? ? ? ?? ? ? ? ? ?. ??? ?? ? ? ? ? ?? ? ?? ?? ? ?? ? ? ? ??.'

??? ?? ? ? ?? ? ? ? ? ? ? ? ?? ? ?? ?? ?? ? ?? ? ?? ? ? ? ? ? ?? ??.?? 11 ? ?? ???? ? 9 ? ? ?? ? ? ? ? ? ?? ? ? ?? ? ? 2328 ? ?, ??? ? 49 ? ?? ??, ?? ? ADR ? ? ?? ?? ? ? 1762 ? ?, ??? ? 38 ? ?? ? ???.?? ?? ? ?? ? ?? ?? ? ?? ?? ? ? ?? ? ? ?? ? ? ? ?. ?? 6 - 8 ? ?? ? ? ? ?? ?? ? ?? ? ?? ?? ? ?? ?? ? ? ?? ? 20% ?? ? ? ? ? ?? ? ? 13% ?? 15% ?? ?? ? ? ?.

? ? ? ? ? ?? ?? ?? ? ?? ? ? ? ? ?? ?? ? ? ? ?? ? ? ? ?? ? ?? ?? ? ? ?? ? ?? ? ? ?? ? ? ? ? ?? ?? ? ? ? ???, ?? ? ?? ? ? ? ?? ? ?? ? ? ? ? ? ??? ? ? ? ? ? ? ? ??.???? ?? ?? ?? ? ?? ?? ?? ??? ?? ?? ??? ?? ? ?? ?? ??? ? 1000 ? ?? ?? ? ?? ?? 33% ?? ??.

? ? ? ?? ?? ?? ETF

7 ? 27 ? ? '? ? ? ?' ? ? ? ? ? ? ???? ?? ? ?? ? ?? ?? ?? ? ?? ?, ? ? ?? ?? ?? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?? ?? ??.

?? ?? ? ? ? ? ? ?? ?? ?? ? ? ???? ??? ?? ??? ? 56% ? ? ? ?.? ? ? ? ? ? ? ? 30 ? ?? ?? ? ?? ? ???? ?? ? ?? ?? 5 ? ?? ? ?? ? ?? ?? ??, ??? ? ??, ??, ?? ? ?? ?? ? ????.? ? ? ? ?, ? ??, ? ??, ? ? ?? ? ? ? ?? (02382. HK) ? ?? ?? ?? ? ? ?? ? ?? 8% ? ???.

?? ? ?? ? ?? ? ? ? ? ? ? ?, ?? ? ?, B ? ? ??? ?? ? ? ? ? ? ??.? ? ???? ??? ? ? ? ? ? ?? ? ? ? ? ?? ? ? ??. ?? ? ?? ? ?? ? ? ?? ? ? ? ?? ?? 10 ? ?? ? ? 10 ? ?? ?? ?? ?? ?? ? ? ? ??.? ? ? ? ??? ?? ? ? ?? ?? ? ? ? ? ?? ?? ? '?? ??' ? ?? ? ? ? ? ? ????.

?? ? ? ? ? ?? ? ?? ? ? ? ???? ? ? ?? ?? ? ? ? ? ? ? ?? ? ? ?? ? ? ? ?? ?? ??. ?? ?? ?? ? ? ? ?? ? ? ? ?? ?? ?? ? ? ?? ??.? ? ? ?? ? ? ? ? ?? 6 ? ? ?? ?? ? ?? ? ???? ? ?? ? 2017 ? ? 137 ?? ?? 163 ?? ? ?? ??.?? ? ?? ?? ???? ?? ?? ? ? ?? ? 2017 ? ? 14.6% ?? 33.2% ? ?? ? ? ? ? ?? ? ?? ? 16.3% ?? 27.6% ? ?? ??.

?? ??

?? ???? ?? ?? ? ? ?? ?? ?? ? ? ? ? ?? ? ?? ? ?? 21 ?? ?? ?? ?? ? ? ? ? ?? ? ? ?? ?? ? ? ? 8 ? 28 ? ? ???? ? ? ???? ?? ETF ? ?? ? ?? ?? ? ? ? ? ? ??.?? ? ? ?? ?? ?? ???? ?? ?? ? ?? ?? ??? ETF ? ?? ?? ???? ?? ? ? ? ?? ? ? ??? ? ?? ?? ?? ? ?? ?? ? ? ?? ? ? ? ?? ? ??.

"?? ? ?? ? ?? ?? ? ? ? ? ???? ??? ? ?? ? ?? ? ?? ? ? ? ?. ?? ? ? ?? ? ?? ?? ?? ? ?? ? ? ?? ?? ? ?? ?? ?? ? ?? ? ?? ?? ? ??."? ? ?? ?? ?? ? ??? ?? ?? ??? ?? ?? ? ??? ? ? ? ? ? 21 ?? ?? ?? ?? ? ? ? ?? ? ?? ? ?? 15 ~ 20% ?? ? ? ?? ?? ?? ? ? ? ?.

? ? ? ? ??? ?? ? ? ?? ??? ???? ?? ? ?? ? ? ? ? ? ? ? ?. ?? ? ? ? ?? ? ?? ?? ? ? ?? ????? ? ? ??. '? ? ? ?? ? ? ? ?? ? ? ? ? ?? ?? ? ? ? ? ? ? ? ?? ? ?? ? ? ?? ?? ? ?? ? ? ? ?? ??."?? ? ? ? ? ? ? ?? ?? ? ?? ? ? ? ?? ? ? ?? ? ? ?? ?? ? ? ? ?? ?? ????? ? ?? ?? ? ? ?? ?? ? ? ?? ? ??."

?? ? ?? ?? ? ? ?? ?? ? ? ? ? ? ???

?? ?? ? ???? ? ? ?? ?? ?? ?? ? ? ? ?? ? ? ? ? ? ??.? ? ? ? ? ? ?? ?? ? 8 ? ?? ??? ?? ? ? ? ? ? ? ?? ? ?? ?? ? ???? ??, ?? ? ?? ?? ? ? ? ?? ?? ???? ? ? ?? ? ?? ? 4 ? ? ? '?? ? ? ?' ?? ? ? ? ?.???? ? ? ? ? ? ? ?? ??? ? ? ?? ? ? ? ? ?? ?? ? ?, ? ??? ? ? ? ? ? ??.

?? ???? ?? ?? ?? ? ? ? ? 100 ? ? ? ?? ?? 37% ? ??? ? ? ? ?. ?? 8 ? ?? ???? ? ??? ? 10% ? ? ? ? ?. ? ??? ? ?? ??, ???, ?? ? ? ???? ?? ?? ? ? ? ? ? ?? ?? ?? ? ? ? ? ?? ?? ?? ?? ? ?? ??.?? ? ?? ? ? 70%, ?? 2 ? ?? ? ?? ? ? ?? ? ??? ??? ? ? ? ??? ? ? ? 400% ? ? ? ? ?.

??? ?? ? ? ? ?? ? ? ?? ? ? ? ? ?? ? ?? ?? ?? ?? ?? ? ?? ? ? ? ? ?? ??? ?? ?? ? ?? ??.?? ? ? ? ?? ?? ?? ? ? ? ?? ??? ?? ? ? ? ?? ?? ? ? ??.IHS Markit ? ?? ? ? ? ? ? ? ? 100 ? ? ? ?? ? ? ETF ? ?? ??? ?? ? ?? 1.5% ? 2019 ? 3 ? ?? ?? ? ? ?? ??.

'?? ? ?? ?? ??? ?? ? ?? ?? ? ? ? ? ? ??? ? ?? ? ? ?? ? ? ? ? ? ? ?? ?? ?? ?? ??."??? 6 ~ 9 ? ? ?? ?? ? ? ? ?? ?? ? ? ? ? ? ?? ?? ? ? ?."MarketGrader ? ??? ?? CEO ? Calos Diez ? ?? ? ? ? ??."?? ?? ??? ?? ? ?? ? ? ? ?? ? ?? ?? ?? ?? ? ? ?? ? ? ??? ? ??."

? ? ?? ? ? ??? ? ? ? ? Matejka ? ?? ??? ?? ?? ?? ???? ?? ? 25% ? ?? ? ? ? ? ? ? ?? ?? 1990 ?? ? ??? ?? ? ? ?? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?.? ?? ? ? ?? ???? ?? ?? ?? ? ?? ?? ?? ? ? ? ?? ? ?? ? ?? ? ? ? ?? ? ?? ??. ?? ?? ?? ? ? MSCI ??? ???? ??? ?? ?? ? ? ??? ? ?? ?? 5% ? ?? ? ?.??? ? ?? ? ? ???? ? ? ?? ?? ? ?? ?? ? ? ? ? ?? ?? ? ?? ? ? ?? ?? ??.

? ? ?? ? ??? ? ? ? ? ?? ? ?? 2 ? ?? ? ?? ?? 33% ?? ? ? ? ???? ?, ???? ?? ?? ? ? ?? ???? ? ? ? ?? ?? ? ?? ? ??? ?? ? ? ?? ? ? ?.? ? ? ???? ?? ?? ?? ? ? ?? ? ?? ? ??? ?? ?? ? ?? ? ??? 2000 ? ? ? ? ?? ? ? ?? ? ??.

? ? ? ?? ?? ? ? ? ? ?? ? ?? ?? ? ? ? ? ?? ? ? ?? ?? ???? ? ? ?? ? ? ? ?? ??.??? ? ? ?? ?? ?? ? ?? 5 ? ???? ? ? ?? ? ? ? ? 5% ? ? ? ? ?? ?? ?? ? ? ? ? ? ? ? ??? ?? ?? ? ?? ? ?? ? ?? ? ? ? ?? ??.?? ?? ?? ? ? ? ?? 5 ? ???? ? ? ?? ?? ? ?? ? ? ? ?? ? ?? ? ?? ?? ? ?? ? ?? ? ??.

'?? ?? ? ?? ?? ? ? ? ? ? ?? ? ?? ?? ? ? ? ?? ? ? ?? ? ?? ?? ?? ? ? ? ? ?? ?? ? ?? ?? ??.??? ?? ?? ? ?? ? ? ? ? ?? ? ?? ? ? ? ?? ??. ?? ? ? ? ?? ?? ? ? ?? ? ?? ?? ??, ??? ?? ?? ? ? ? ?."?? ? ?? ? ? ?? ? ? ? ?? ? ? ? ? ??."? ?? ?? ??? ? ?? ? ? ???? ? ? ?.

?