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環球視角：分析全球棉花依然呈去庫存趨勢
巴基斯坦本年度由于供應十分緊張，棉價也創出多年以來歷史新高，漲幅超50%。市場預期巴基斯坦棉花種植面積也將大幅提升，目前已有未種植小麥的早期棉花種植區開始嘗試播種棉花。短期在印巴棉花供應持續偏緊格局下，美棉下行壓力或有限。不過，隨著下年度擴種增產預期逐漸落地，全球棉價重心預計仍將繼續下移。
USDA展望論壇于上周首次公布了2022/2023年度棉花供需預測，全球棉花種植面積和產量如市場預期增加，形成一定利空。但從整體供需數據來看，USDA展望論壇對未來消費仍維持相當樂觀態度，使得下一年度全球棉花依然呈去庫存趨勢。但事實上，目前全球棉花消費量已上調至近幾年最高水平，本身存在高估的可能性，后期消費預估數據存在大幅下調的可能。
在高成本和弱需求雙重壓力下，本年度棉花銷售進度持續緩慢。截至2月24日，全國銷售率為37.1%，同比下降33.7個百分點，較過去四年均值下降18.2個百分點，其中新疆銷售34.7%，同比下降35.3個百分點，較過去四年均值下降17.9個百分點。目前上游軋花廠還款壓力尚可，挺價意愿依舊較強，當前現貨報價整體也相對堅挺，并沒有跟隨期貨價格明顯下跌，預計成本端對棉價仍有一定的支撐作用。
節后下游紡織企業陸續復工，不過已開工的企業基本以生產節前訂單為主，新增訂單稀少，整體基調仍偏弱。近期內外棉紗價格均有所下調，紡企即期利潤持續為負，使得企業對高價棉接受程度不高，采購意愿普遍不強，以隨用隨采為主，需求疲弱下，棉價缺乏向上驅動。不過，當前紡企原料庫存位于歷史同期低位，紡織行業傳統金三銀四旺季即將來臨，補庫預期仍然存在，重點關注下游訂單何時啟動，如果接下來旺季訂單能夠落地，3月仍有望迎來一波補庫行情。
短期上下游繼續博弈，鄭棉預計延續振蕩整理，多空雙方大概率會在21000元/噸附近反復爭奪，不過仍需警惕外圍宏觀環境帶來的突發性利空風險。中長期由于全球棉花擴種預期不斷增強，全球棉市供需格局預計逐漸轉向寬松，后市維持看空觀點。
責任編輯：第一時間
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