國信證券：預計氨綸2010年都將是價格向上周期

　　3月的最后一周，氨綸價格再次上漲，氨綸40D上漲1000元至57000元/噸，氨綸20D上漲1000元至82000元/噸。國信證券分析師發表研究報告，預計氨綸在2010年都將是價格向上的周期，不會出現價格下跌的趨勢，故維持華峰氨綸、友利控股、煙臺氨綸“推薦”的評級。

　　分析師指出，盡管近期下游加工企業及經銷商消化庫存備貨，導致氨綸價格保持穩定;但終端訂單的逐步到位，也推動了氨綸需求繼續保持強勁，因而部分廠商再度進入市場采購，從而推動氨綸價格再度上揚。

　　根據莫尼塔研究機構的分析，氨綸的直接出口占總產量的比例并不高，2009年1-11月該數值為12%，而2008和2007年同期值分別為18%和22%。從下游需求的流向來看，國內紡織服裝加工是氨綸的主要消費端;分析師認為，二季度紡織服裝出口向好應是大概率事件，因而氨綸的消費量也會有所上升。

　　據悉，氨綸生產原料中PTMEG和純MDI分別約占生產成本的45%和10%，09年國內PTMEG總產能約為32萬噸，莫尼塔分析師表示，如果明年氨綸需求為預測的26-28萬噸，約需要PTMEG 22-24萬噸(氨綸消費約占PTMEG總產量的80%);且PTMEG供需結構表明因其價格上漲而壓縮氨綸盈利空間的可能性小。另外，假設MDI明年價格上漲20%，氨綸生產成本也僅增加2%，這對壓縮氨綸盈利空間的作用也極為有限。分析師認為，隨著4月初低價庫存消化完畢，二季度氨綸的價格還有上升空間;再加上氨綸行業的集中度較高，有一定的議價能力，因而短期內分析師對氨綸產品的表現仍較為樂觀。

　　不過，值得注意的是，三季度以后，莫尼塔統計的氨綸行業新增產能約為4萬噸，折合為一季度約1萬噸左右，這約占目前當季有效產能的12%。分析師認為，新增產能的釋放或將對四季度及之后的氨綸價格帶來負面影響。