匯率波動波及企業　阿迪普拉達等受損慘重

　　隨著歐元升值，阿迪達斯、普拉達等以海外業務為主的歐洲本土企業開始面臨匯兌風險。

　　而在國內，由于人民幣對美元不斷升值，航空企業享受著匯兌帶來的巨額盈利。

　　數據顯示，今年上半年，國內航空公司獲得了43億元的匯兌收益，因此在主營業務虧損41億元的情況下仍保持盈利。

　　在匯率這把雙刃劍下，有人歡喜有人愁。

　　損失慘重的普拉達們

　　9月末，劉小姐向信用卡內轉一筆錢還款。讓她有些小郁悶的是，這筆錢比預估的多了一些。9月初去歐洲旅游時，劉小姐刷卡買了些個人物品。“這個信用卡只能用人民幣還款，而且只能在出賬單后才能還款，這中間要等18天。”劉小姐說，這十幾天她只能眼看著歐元匯率不斷上漲。

　　為歐元匯率高漲煩惱的不只是劉小姐。

　　9月19日，阿迪達斯下調了2013年全年盈利預期，幅度達7.9%，而原因主要是歐元匯率走強。資料顯示，阿迪達斯接近73%的收入來自西歐以外市場。

　　普拉達的處境與阿迪達斯類似。普拉達近日披露，2014財年上半年，公司凈利3.082億歐元。這一數字明顯低于此前分析師的預期。據相關機構測算，在截至7月底的第二財季，普拉達外匯損失為583萬歐元，為兩年來新高。

　　在歐元升值的背景下，一些以海外業務為主的歐洲本土企業面臨著匯兌風險。

　　摩根大通將阿迪達斯2013年的盈利預期進行了約3%的下行調整，并認為歐元匯率的轉強將是主要原因。花旗分析師則在報告中稱，阿迪達斯的凈利預期值可能下降9%到10%。

　　匯兌風險是每一家有著海外業務的企業都需要面對的風險，它的不可預料，也常常使企業遭受“不可抗”的損失。

　　其中最典型的例子來自日本索尼。2011年，由于歐元兌日元的貶值大幅超出預期，大量對歐出口產品的索尼，業績遭受嚴重影響。有評論人士對此形容說，“辛辛苦苦大半年，結果因為匯率變了，就沒賺到錢，白忙活。”

　　曾因匯率而“慘淡”的公司們

　　除了索尼的經歷之外，曾慘遭匯率“橫禍”的不乏其人。

　　今年7月30日，兗州煤業發布的一則“業績預測更正”讓市場震驚。該公司對上半年的業績預測由盈利約10.2億元轉為虧損，且虧損額達23.5億元。

　　2009年，兗州煤業斥資33.33億澳元收購了澳大利亞礦產企業菲利克斯公司，成為中國在澳大利亞最大的一筆并購案。公司董秘稱，這筆收購資金是由美元的形式從銀行貸出，按照當時的匯率，折合約30億美元。此外，兗州煤業公司還通過委托貸款等方式，不斷向兗煤澳洲提供資金，目前兗煤澳洲的貸款總額大約在45億美元左右。

　　在今年第二季度，澳元兌美元的匯率由1.04降至0.90，變動大約在10%。按照45億美元的規模，產生的匯兌損失為4.5億美元，折合人民幣約27億元。

　　在兗州煤業的巨額匯兌損失事件中，有外匯專家指出，此事暴露出兗州煤業在財務管理上的風險。“早在出現美元貸款之時，企業就可以通過金融衍生產品將風險鎖定。”

　　除近期的兗州煤業外，此前還有著名的中信泰富巨額損失案。

　　2008年10月20日，香港恒指成分股中信泰富突然爆出155億港元的巨額匯兌損失。

　　2008年雷曼破產之前澳元兌美元0.9，且澳元被市場廣泛看好升值前景。因此，當時中信泰富做了澳元的多頭。最后澳元跌到0.6，造成巨額匯兌損失。

　　航空業匯兌收益“彌補”主業虧損

　　不僅歐元在走強。自2005年人民幣匯率改革以來，人民幣兌美元始終保持著長期升值的趨勢。

　　需要進口的航空公司，因為人民幣的上漲開心不已，而出口企業卻在因匯率的問題而頭疼。

　　對于國內航空公司而言，去年上半年，人民幣出現少有的貶值情況，匯兌損失造成了行業整體業績不佳。到了今年上半年，人民幣回歸升值軌道，國內四大航今年上半年的財報，無一例外地出現了十分搶眼的匯兌收益，再次為公司盈利做出了貢獻。

　　財報顯示，今年上半年，國航實現凈利潤11.19億元，同比增加7.31%。其中，匯兌收益的數字恰好也是11.19億元。而去年上半年凈利10.62億元的國航，有著3.41億元的匯兌凈損失。也就是說，匯兌的差額掩飾了國航凈利的負增長，扮靚了報表。

　　對此，長年研究航空行業的民族證券研究所副所長李磊對記者表示，雖然國航的匯兌收益與凈利潤數字相當，并不能直接說明，匯兌收益貢獻了全部利潤。但不可否認的是，“人民幣的升值確實貢獻了大部分利潤。”

　　除國航外，東航、南航、海航的情況也類似。

　　數據顯示，東航上半年凈匯兌收益11.74億元，凈利潤7.63億元。若剔除匯兌，簡單計算后可知東航主業虧損。南航今年上半年凈匯兌收益14.35億元，凈利潤只有3.02億，主業也虧損。海航今年上半年凈匯兌收益3.29億元，凈利潤6.45億，匯兌貢獻近半利潤。