上半年紡織服裝板塊市場表現弱于大盤

　　上半年紡織服裝板塊市場表現弱于大盤

　　2016年年初以來(2016.1.1-2016.6.15)，紡織服裝板塊指數下跌了20.25%，表現位于中信29個一級行業的第11位，同期滬深300和上證綜指分別下跌了16.47%和18.42%。紡織服裝板塊走勢弱于大盤。

　　下半年投資策略：關注改革與創新

　　受今年上半年經濟大環境的影響，行業終端需求的持續低迷、出口數據的不斷惡化加快了行業內部分上市公司加速整合供應鏈、探索轉型改革和創新的步伐。加速了部分上市公司由單一的傳統紡織制造的“舊”模式向“新”型商業模式的轉型，行業內部的分化已然開始。2016下半年，我們認為主要看行業內的改革與創新，建議關注以下幾條投資邏輯：

　　1、投資邏輯一：關注改革與創新—供應鏈整合高效的供應鏈整合管理不僅可以縮短企業占用資金的周轉時間，還可以更加快速有效的針對終端需求進行生產調整，降低企業面臨的風險，快速實現可觀的盈利增長。2016年下半年，我們認為可以關注進行全渠道布局和供應鏈管理整合的公司。主要推薦的公司有：柏堡龍、華孚色紡、搜于特等。

　　2、投資邏輯二：關注改革與創新—多元化經營近幾年來，紡織服裝行業內許多公司都在謀求多元化經營，在主業穩定發展的情況下，尋求并購轉型的道路，形成“主業+X”型經營模式。我們認為在當前紡織服裝行業基本面恢復較為緩慢的大環境下，探索新的產業領域，可以給公司未來的發展提供多種可能，改善公司盈利。主要推薦的公司有：跨境通(跨境電商)、凱撒股份(傳媒影視)、美盛文化(動漫)、朗姿股份(美容醫療)。

　　風險提示

　　1、宏觀經濟大幅放緩;2、行業基本面恢復緩慢;3、內需市場恢復較為緩慢;4、原材料價格走高，成本大幅增加。