2012年11月22日機構看盤-----棉花期貨

　　[宏源期貨]鄭棉操作遠近有別

　　要點

　　1. 價格快報：國內皮棉：129級20577元/噸;229級19708元/噸;328級18867元/噸;428級18096元/噸。國內紡織品：滌綸短纖10350 元/噸;粘膠短纖14410元/噸;C32S價格25760元/噸。

　　2.國內現貨:國內棉花現貨價格小幅上漲，隨著內外棉價格持續擴大，地產棉在價格上競爭力較弱，多數紡企仍以外棉作為采購重點。近期雖詢價、采購有所增加，但成交仍不理想，加之傳言年底或繼續進行拋儲以及紡織品下游市場持續疲軟，現貨市場壓力重重。

　　3.進口棉: 11月21日，進口棉中國主港報價小幅上漲0.25-0.50美分。隨著外棉價格的再度企穩，市場成交趨于平靜。目前，國內棉價略微走強，而國際棉價相對穩定，內外價差仍是吸引中小企業采購外棉的動力。在大企業庫存逐漸充裕之后，中小企業仍在熱切期盼得到充足的棉花資源。

　　4.新棉收儲: 上周(2012年11月12-16日)是2012年度棉花臨時收儲交易第9周，周成交量繼續減少，累計成交量逼近250萬噸。截至11月16日，本年度累計成交249.01萬噸，其中新疆167.19萬噸，內地81.82萬噸。

　　5.ICE期棉：感恩節假期前，21日ICE期棉市場窄幅波動，交易仍以12/3月合約轉倉為主，近期合約收跌，遠月合約穩中有漲。22日市場將因感恩節假日休市一天，23日恢復交易。

　　小結：

　　美棉3月合約一方面有70美分/磅附近的支撐，另一方面面臨60日均線的不小壓力。鄭棉方面，從價格結構看，1月與3月合約高于5、7、9月合約，這說明市場對收儲期結束后的行情預期偏弱。 1月與3月合約高于當前現貨價，這與收儲期市場棉花資源尤其是高等級棉花資源逐步變得短缺相吻合。對于遠月合約，在鄭棉價格高于社會流通棉價時，買棉花的企業沒有動力選擇期貨這一進貨渠道。這決定了期貨價格失去了來自現貨企業的買入動力。對于近月合約而言，在操作上應充分重視收儲政策，側重于逢低做多的思路。當然，5月合約在19000附近支撐力度也不小。

　　[邁科期貨]感恩節前外盤走勢平穩 鄭棉跨期套利繼續持有

　　隔夜外盤，美國現貨月期棉價格周三收低，因在周五第一個通知日前多頭出脫倉位，另外擔心棉價進一步下跌的棉花生產商進行獲利了結。ICE 12月棉花期貨收跌0.12美分，或0.16%，報每磅72.38美分。在12月6日到期前，僅余9,315手未平倉合約，流動性較清淡。在美國感恩節假期前市場交投淡靜。市場周四將休市。

　　國際市場，20日，進口棉中國主港報價普遍下跌0.75美分。近期，國際市場的需求顯露一絲回暖跡象，紡織廠均借棉價下跌之機大補充庫存，美棉主要市場的需求都比較活躍，這為國際棉價提供了支撐。考慮到明年政策的不確定性，目前紡織企業采購的主要是年底前后到港的外棉，遠期訂單情況并不理想。如ICE能繼續穩定在70美分附近，現貨需求將源源不斷。

　　國內市場，21日，進口棉中國主港報價小幅上漲0.25-0.50美分。隨著外棉價格的再度企穩，市場成交趨于平靜。目前，國內棉價略微走強，而國際棉價相對穩定，內外價差仍是吸引中小企業采購外棉的動力。在大企業庫存逐漸充裕之后，中小企業仍在熱切期盼得到充足的棉花資源。在國家開始新一輪拋儲前，市場關注熱點仍將是外棉，但限于資金問題，紡企很難大量采購。

　　國儲動態，11月21日國家棉花臨時收儲成交62740噸，截至當日，2012年度棉花臨時收儲交易累計成交2648060噸，其中內地成交912340噸、新疆成交1735720噸。

　　現貨報價，11月21日，美國棉85.50，折人民幣一般貿易港口提貨價14590元/噸;澳棉93.60，折人民幣一般貿易港口提貨價15605元/噸;烏茲別克斯坦棉91.60，折人民幣一般貿易港口提貨價15346元/噸;西非棉84.60，折人民幣一般貿易港口提貨價14483元/噸;印度棉85.10，折人民幣一般貿易港口提貨價14542元/噸。CNCotton A 19721元/噸，上漲13元;B指CNCotton B 18880元，上漲13元。

　　行情分析，棉副產品價格低迷和銷售不暢，間接影響皮棉價格，國內高企的儲備量擺在眼前，后期現貨市場皮棉購銷動態將影響棉價走勢。鄭盤在收儲提振下近強遠弱，01合約日K線連續上漲，19800-20000區間存在壓力，價格嘗試向收儲價附近靠攏。05合約整體延續弱勢，關注下方18950的支撐，跌破打開下方空間。

　　操作上，05空單繼續持有，看支撐18950，跌破下方空間打開;買進拋遠的跨期套利仍可繼續持有。{page_break}

　　[萬達期貨]感恩節前美棉小幅上揚

　　22日美國感恩節休市一天，整體市場交投清淡，ICE期棉除12月合約小幅收跌外，其余遠期合約小幅上揚，主力3月合約收高0.17美分至72.66美分/磅，延續反彈趨勢不改。但年關將近，基金面臨結算壓力，中國進口政策尚未確定，買盤難以激發，ICE期棉難以吸引足夠買盤的支撐，預期未來棉價將維持震蕩格局，關注70-74美分/磅的橫盤區域。

　　周三ICE期棉小陽報收，主力3月合約站穩短期均線之上，短期均線掉頭向上，KD與MACD指標在超跌區域延續多頭上漲排列，MACD指標紅柱繼續增長，短線反彈將延續，關注3月合約74美分/磅的壓力位。

　　鄭棉依舊延續低位縮量橫盤格局，雖然近月合約存在逼倉預期致使其維持強勢，但整體市場需求低迷，年關將近，企業資金緊張，春節部分紡織企業可能提前放假并推遲開工，節前補庫的概率不大。同時市場普遍認為3月收儲結束后政府可能增發配額或拋儲緩解收儲導致的資源緊張問題，投機與消費買盤被壓制，鄭棉也難以吸引紡織企業與投機買盤介入，缺乏資金與基本面支持，鄭棉將延續跌勢，繼續持有1305合約空單，關注1305合約19000元/噸的強支撐位與19200元/噸的壓力位。