棉紗期貨：上市初期跨品種和期現套利機會較多

　　雖然在棉紗期貨上市初期，進口紗暫時不能交割，但由于棉紗期貨的上市將使得上游和下游企業的資源得到優化分配，讓棉花與棉紗產業鏈形成聯動效應、讓很多產業企業愿意通過期貨市場來解決原料庫存與產品銷售問題，以及利用棉花、棉紗期貨做好“虛擬庫存管理”等，當前混亂無序的國內外棉紗市場肯定將歸于一統，產品質量標準、價格基準、貿易模式等未來受到棉紗期貨的影響會比較大。

　　新品種上市后，一般情況下價格在兩年的時間內偶爾會出現預期之外的波動，加上多數參與者對行業情況不熟悉等，期現貨市場運行軌跡需要磨合，投資者可以根據自己的風險偏好來決定參與度。棉紗價格漲跌的因素分析，主要是供求、成本、季節與稅金4大因素。

　　在供求方面，近年來由于有關機構對新疆棉紡織行業在政策上與資金上給予了大量的優惠支持，當前新疆的棉紡行業發展迅速，內地許多有能力的大企業都到新疆建廠紡紗，且設備都非常先進，預計到2017年年底，新疆紡紗規模有望增加到1700萬錠左右，棉紗產量近百萬噸，預計到2023年產能將達到2000萬錠，屆時新疆棉將有三分之一留給當地的紡織企業用，而新疆的棉紡紗企業也將成為我國棉紡織行業的主力軍。

　　在這種情況下，現有及未來我國棉紗市場供需市場格局會發生較大變化，內地與新疆等市場會出現不同的供求狀態，市場價格會存在較強的區域性特征。在成本方面，受配棉、人工、電費、稅金等因素影響，處在不同地域的紡織企業的產品成本肯定存在差異。其中，配棉對棉紗的成本影響非常大，市場上同紗支的棉紗，不同的配棉，每噸差價可達1000多元。從季節因素的影響來看，下游需求的淡旺季對價格的影響較大。一般情況下，每年的5月至8月份與12月至次年2月是棉紗需求的淡季，而每年的9月至11月份是旺季，3月至4月份是小旺季。

　　由于有棉花10多年的期貨運行經驗和棉紗成本價格作比較，預計棉紗期貨上市初期，期價會以較理性的態勢運行，市場上出現的任何脫離現貨價格的超漲超跌都是入場機會。與此同時，根據以往新品種上市情況，棉紗上市前兩年或蘊含較大參與機會，如棉花、棉紗間套利以及期現貨套利機會。

　　市場預期，由于棉花、棉紗間恒定的加工成本，一旦兩者價格有偏離，市場會馬上出現套利機會。由于棉紗是每月連續交割，合約間的持倉成本基本恒定，一旦出現偏離，市場也會出現套利機會。另外，現貨市場會出現對著棉紗期貨點價成交棉紗現貨的交易形式，會出現對著棉紗期貨點價棉花現貨的交易形式，也可能會出現棉花期現貨、棉紗期現貨四個品種間的組合點價交易形式。

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