【紡織服裝行業(yè)研究報告內(nèi)容摘要】
投資建議:給予2012年25倍目標(biāo)市盈率(與行業(yè)平均估值水平持平)。
美邦服飾:推薦,2011年業(yè)績增長61%,目標(biāo)價位41元。近兩年的渠道整合與直營大店策略為未來發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。凈利潤率低于可比公司,提升潛力更大。MC今年有望扭虧,網(wǎng)上銷售業(yè)務(wù)具有先行者優(yōu)勢。2011市盈率26倍,處于板塊低端。
森馬服飾:推薦,2011年業(yè)績增長46%,目標(biāo)價位76.5元。主品牌蒸蒸日上,童裝品牌已經(jīng)成功,證明了多品牌經(jīng)營能力。有序的多品牌推出有望促進(jìn)可持續(xù)增長。凈利潤率水平行業(yè)領(lǐng)先。2010年市盈率28x,因多品牌經(jīng)營,值得給予估值溢價。
搜于特:中性,2011年業(yè)績增長59%。估值高達(dá)47倍。規(guī)模小,增長潛力大,但尚不成熟,未來將面對成熟品牌向低層級城市滲透帶來的巨大壓力。