Il Ne Faut Pas Relacher La Politique D 'Austérité Avant Que L' Inflation Revienne Au Bas.

La politique monétaire de la Chine semble être à nouveau à la croisée des chemins.

D 'une part, nous estimons que l' augmentation de la CPI en juin pourrait être d 'environ 7,1%, soit moins de 7,7% en mai et de 8,5% en avril, mais qu' en mai, elle pourrait créer une nouvelle hausse de 8,8% d 'ici à juin.

Avec la hausse des prix internationaux du pétrole, la hausse des prix intérieurs du pétrole et la hausse des prix à l 'importation de produits de base tels que le minerai de fer, le PPI maintiendra son niveau élevé au cours du second semestre et sera vraisemblablement pféré au CPI, ce qui entra?nera une nouvelle augmentation du PIB, ce qui signifie que les pressions antiinflationnistes n' ont pas diminué au cours du second semestre.

D 'autre part, les exportations chinoises ont souffert du ralentissement de la croissance économique mondiale, voire d' une éventuelle récession, d? à la crise des prêts à risque.

Les investissements réels, déduction faite de la hausse des prix, ont fortement diminué et la consommation a tardé à démarrer.

Le pessimisme a commencé à se répandre avec le déclin des marchés boursiers et des immeubles, les catastrophes soudaines telles que la neige, les tremblements de terre, les inondations, etc.

La crainte d 'un ralentissement de la croissance semble aller au - delà de la crainte d' une hausse de l 'inflation.

Et si la politique monétaire était rigoureuse?

La situation économique actuelle est - elle déjà très mauvaise?

La plupart des économistes reconnaissent que les catastrophes naturelles telles que la neige, les tremblements de terre et les inondations ont un impact relativement limité sur la croissance économique.

Après avoir connu une hausse vertigineuse et folle de la bourse et du marché des immeubles en Chine, le retour est en cours.

Par le passé, la surchauffe des investissements était la cause de la surchauffe de l 'économie chinoise et des blocages dans les secteurs clefs.

Par le passé, la Chine, en tant qu 'usine mondiale, a enregistré un excédent commercial croissant, des réserves de devises croissantes et un grand nombre de produits d' exportation bon marché et consommant beaucoup d 'énergie, ce qui a entra?né des dommages à l' environnement intérieur et un gaspillage considérable des ressources.

Aujourd'hui, une faible valeur ajoutée et l'exportation des entreprises à forte intensité de main d'?uvre à la hausse des co?ts des crédits et le taux de la restitution à l'exportation de l'appréciation et de réglage Yuan Transition forcée, la vitesse de la croissance rapide de l'excédent commercial commence enfin à se ralentir, c'est que La politique, la politique monétaire pour contenir le réglage de la demande globale et de la structure de l'industrie ont joué un r?le évident.

Le changement de l'économie de la Chine vers les objectifs de développement lorsque la mise en ?uvre de la politique monétaire prédéterminée.

L'amour, mais à un moment de dragon "odeur et", mais "abandonner et partir, perdre son ame".

Lorsque l'effet de la discipline monétaire appara?t, mais commence à faiblir, alors, pas de résultats avant la gaspillée?

Certains savants que le ralentissement de la croissance économique, de peur que pourrait provoquer l'instabilité sociale.

L'hypothèse d'une récession économique, bien s?r, pas de plaintes.

Toutefois, la majorité des économistes de maintenir une croissance du PIB de cette année mais également à un niveau approximativement de 9% à 10%, et certains ont même devrait être plus élevé.

Même si le taux de croissance du PIB est tombé de 12% à 9%, la récession est venu?

En fait, le taux de croissance économique est toujours plus élevé que la moyenne des 10 dernières années et l 'inflation reste élevée.

Cela signifie que l 'économie chinoise est en phase de redressement, qui passe d' une surchauffe à un niveau stable, et que ce processus doit se poursuivre en fonction des objectifs de l 'ajustement.

Quels avantages y aurait - il à maintenir l 'inflation à des niveaux élevés, même si la croissance nominale du PIB restait élevée, alors que la croissance réelle du PIB s' était ralentie?

Plus grave encore, un assouplissement prématuré de la politique monétaire avant le retour à la baisse de l 'inflation entra?nerait inévitablement une nouvelle accélération de l' inflation attendue et obligerait les autorités monétaires à prendre des mesures d 'austérité plus vigoureuses sous une pression inflationniste accrue, ce qui entra?nerait des pertes de croissance plus importantes.

Mais, du point de vue de la situation actuelle, l'inflation de plus en plus présentant la caractéristique d'entrée.

La hausse des prix internationaux du pétrole, a été difficile, à partir de la base de l'angle de la surface de l'expliquer, c'est évidemment l'excès de liquidités, de conséquences risque de prix bas.

Indépendamment de la pression de gonflage vient de l'intérieur ou à l'extérieur de la raison, de continuer à insister sur la conduite de la politique monétaire par la demande de refroidissement économique et de réduction de la pression de gonflage.

Non pas parce que l'inflation n'est pas à cause de facteurs nationaux tout vient de doute le r?le de la politique monétaire dans la lutte contre l'inflation.

Quand il a examiné plusieurs fois dans l'histoire de la hausse des prix du pétrole, on trouve: la hausse des prix du pétrole (de type entrée de l'inflation) l'impact macro - économique pourrait considérablement (avant la crise deux fois), peut être très petite (au début de la fin des années 90 et du XXIe siècle).

En fonction de la taille des prix du pétrole sur l'impact macroéconomique à trois facteurs: la proportion de pétrole dans l'ensemble de l'économie, la plus grande proportion, de l'impact par le plus grand.

II est si suffisamment de flexibilité du marché du travail, c'est - à - dire quand l'importation de la hausse des co?ts, les entreprises peuvent réduire les niveaux de salaire réel (le taux d'augmentation des salaires inférieurs à des hausses de prix) de réduire le co?t de production de la pression et de garantir, si pas, cela signifie que la production de fermetures d'entreprises et de la baisse des taux de croissance.

La troisième est la politique monétaire Il y a assez de crédibilité, si le manque de crédibilité de la politique monétaire, l'inflation prévue ne peut être surmonté, la pression de gonflage est plus grande (ou sous le niveau de l'inflation établies de la croissance économique des pertes plus grave).

En comparant les deux crises pétrolières et l 'expérience de la fin des années 90, les économistes ont constaté que c' était précisément grace à un ciblage de l 'inflation et à l' absence d 'anticipation forte de la population, comme lors des deux crises précédentes, que les pressions inflationnistes avaient pu être surmontées par les Autorités macroéconomiques grace à des ajustements des taux d' intérêt plus faibles et que la croissance économique avait été ainsi assurée.

La Chine est aujourd 'hui mieux placée que la plupart des pays importateurs de pétrole pour faire face aux chocs provoqués par les cours élevés du pétrole.

La part du pétrole dans la consommation totale d 'énergie de la Chine et dans la consommation totale d' énergie importée dans le PIB chinois est inférieure à celle de la plupart des pays développés et des pays voisins comme le Japon et la Corée du Sud.

En Chine, le marché du travail est plus souple, ce qui permet aux entreprises de faire face à l 'augmentation des co?ts des chocs.

Il y a les autorités monétaires commencé plus t?t de contenir l'inflation et le serrage est très forte, les résidents n'ont pas l'inflation très attendue.

Tous ces facteurs, nous pensons que dans le cadre de la politique macro - économique correcte, l'économie chinoise a la capacité de faire face à l'impact de la hausse des prix du pétrole, la combinaison de la croissance économique et l'inflation est maintenue à un niveau acceptable.

Mais si une erreur de jugement de la situation, uniquement sur la touche, les forces sont l'inflation croissante, et, finalement, de sorte que la situation difficile à contr?ler.

Bien s?r, un renforcement de la politique monétaire est de prêter attention aux "niveau".

En tout,le trop ne vaut rien.

Un serrage excessif de la politique monétaire aura un impact négatif sur l'économie réelle plus.

En outre, le problème de l'économie chinoise fait face à de multiples, en plus de la réduction de l'inflation, la restructuration industrielle, de la mise en ?uvre de la balance des paiements, de réaliser le développement durable, le Gouvernement devrait se concentrer sur des objectifs politiques.

La réalisation de ces objectifs politiques, ne dépend pas seulement de la politique monétaire, mais de la nécessité de mettre en place un ensemble de politiques appropriées.

Quel genre de politique devons - nous suivre?

Le maintien d 'une politique monétaire rigoureuse doit s' appuyer sur la stabilité des taux de croissance monétaire au sens large.

Il convient de noter qu 'à l' ère de l 'inflation, il ne s' agit pas seulement de la croissance monétaire nominale, mais surtout de la croissance réelle des soldes monétaires.

Le taux actuel de croissance des soldes monétaires réels, qui est inférieur à la moyenne de plus de 10 ans (8 à 10% et 15% en moyenne au cours des 10 dernières années), montre que la politique monétaire est déjà rigide et insiste sur la nécessité de maintenir le niveau d 'austérité actuel jusqu' à ce que l 'inflation s' améliore de manière significative, tout en étant vigilante face à une contraction excessive de la politique monétaire.

Pour maintenir la stabilité de la croissance monétaire au sens large, il faut s' intéresser de près aux sources de croissance monétaire, en particulier aux flux de capitaux chauds.

Pour laisser aux autorités monétaires une marge d 'action, la réglementation des flux de capitaux spéculatifs pfrontières à court terme ne peut être assouplie.

La politique monétaire restrictive comprend des ajustements positifs du taux de change du yuan.

L 'appréciation du renminbi au cours des deux dernières années a joué un r?le important dans l' optimisation de la structure de l 'économie et dans la réduction des pressions inflationnistes (d' une part pour contenir la demande globale et, d 'autre part, pour réduire les pressions inflationnistes à l' importation), mais elle a également déclenché une croissance rapide des entrées de capitaux chauds et des pressions opérationnelles de l 'Autorité monétaire.

Continuer à maintenir l'appréciation du Yuan, soit à partir de la pression de lutte contre l'inflation à court terme, pour faire face à la pression de gonflage ou de type entrée sont très favorables et à la réflexion, c'est la fa?on dont les ajustements de change.

Taux de change devrait dès que possible le pouvoir de fixation des prix dans les marchés, de réduire les autorités monétaires des interventions sur le marché des changes, ce qui permet de résoudre le problème de l'argent, mais aussi de résoudre le dilemme de l'opération de politique monétaire pour les autorités, la stabilité macro - économique de la Chine et du marché financier de la Fondation.

En plus de la politique monétaire d'enrayer l'inflation, les dépenses et recettes fiscales ont également besoin de planifier la prévention de croissance économique possible dépassement du taux ajusté à la baisse et ainsi des problèmes sociaux pourrait déclencher.

Les politiques alternatives dont la préparation positif sur de grands projets d'infrastructure, de subventions et de l'assistance financière pour les groupes à faible revenu; taux d'imposition de réglage (telles que l'augmentation des taxes sur le carburant et accompagnées d'une entreprise en faveur de l'allégement de la fiscalité); promouvoir la réforme du système d'Administration de monopoles, en particulier de la réforme du système de financement.