La Politique Monétaire Reste Libérale.

Amérique centraleéconomie mondialeLes principaux moteurs de la croissance, et une série de données montrant que les deux principales économies avaient presque achevé leurs travaux au milieu de l 'année, ont apaisé la crainte d' une aggravation de l 'affaiblissement progressif de l' économie mondiale.

La convergence des politiques a également favorisé l 'intégration monétaire dans les deux principales économies, et cette tendance a des répercussions sur d' autres régions: les décideurs des marchés émergents ont suspendu le processus de normalisation des taux d 'intérêt et tenté de protéger leur industrie commerciale du ralentissement de l' économie mondiale, ainsi que le dollar des états - Unis et le dollar des états - Unis.RenminbiLa dépréciation.Une plus grande volonté de politique monétaire à l 'échelle mondiale qui en résulterait contribuerait à compenser les effets des plafonds des taux d' intérêt auxquels sont confrontées les banques centrales des pays développés.

Les pays d 'Amérique centrale et d' Amérique centrale se situent dans des cycles économiques très différents.Les états - Unis se relèvent d 'une profonde récession, avec un taux de ch?mage élevé et une lourde tache d' ajustement budgétaire.La Chine, quant à elle, se trouve dans une phase de maturité expansionniste et a augmenté son taux d 'utilisation de la capacité de production.

Mais deux.économieLa croissance s' est ralentie au milieu de l 'année et a également touché d' autres régions du monde.En Chine, le rapport d 'ao?t indique que les politiques visant à atténuer les effets des emprunts et des investissements du secteur public ont diminué.Les données relatives à la production montrent que la restructuration des stocks a pris fin et que la croissance du commerce de détail est restée forte, si bien que la croissance des exportations s' est ralentie rapidement au milieu de l 'année, la croissance du PIB devrait se stabiliser autour de 8% au cours des prochains trimestres.

La situation aux états - Unis est différente: la stabilité économique devrait être temporaire, mais la probabilité d 'une récession bipolaire reste faible.Les résultats d 'enquêtes récentes indiquent que la récession dans le secteur manufacturier se poursuivra.En outre, une nouvelle vague d 'austérité se produira au début de 2011, à la suite d' une contraction budgétaire au milieu de l 'année.La principale question qui se pose à l 'heure actuelle est de savoir si la faiblesse et l' incertitude croissantes de l 'économie peuvent détourner les entreprises de leur position défensive, qui est à leur tour un moteur essentiel de la croissance économique.à cet égard, la baisse du nombre de demandes d 'allocations de ch?mage aux états - Unis en septembre est encourageante.

L 'année prochaine, les deux pays d' Amérique centrale devraient retrouver une croissance supérieure à celle de la tendance, mais la faiblesse de la conjoncture actuelle domine l 'orientation des politiques.étant donné que le taux d 'inflation de base des états - Unis est déjà inférieur à 1% et que le taux de ch?mage est encore proche de 10%, la Fed est de plus en plus préoccupée par les résultats obtenus dans le cadre de sa double mission (maintien de la stabilité des prix et promotion de l' emploi).La Fed a fait savoir qu 'elle maintiendrait les taux d' intérêt actuellement proches de zéro sur une longue période.

Bien que la Commission fédérale des marchés ouverts des états - Unis (FOMC) n 'ait pas procédé à d' autres acquisitions d 'actifs comme le marché l' avait prévu, elle a déclaré pour la première fois que l 'inflation de base était actuellement inférieure à l' objectif fixé et qu 'on pouvait s' attendre à ce que la Réserve fédérale des états - Unis reprenne l' initiative d 'acquisition massive de la dette publique, décision qui devrait être prise à sa réunion de novembre.

Pour que la politique monétaire des états - Unis soit efficace, la Fed doit convaincre les familles et les entreprises que l 'économie progresse vers les objectifs fixés.La baisse attendue des indicateurs du marché au cours des derniers mois est également préoccupante, car elle montre que la confiance dans le succès final de la Fed diminue.

En Chine, les données macroéconomiques les plus récentes indiquent que le ralentissement de l 'économie chinoise au milieu de l' année s' est pratiquement terminé; la croissance du PIB devrait se stabiliser entre 7,5 et 8,1% au deuxième semestre de 2010.

Toutefois, l 'évolution des politiques macroéconomiques sur les marchés financiers reste incertaine.Au cours de l 'été dernier, sous l' effet inquiétant de l 'extension de la crise de la dette souveraine en Europe, certains investisseurs ont commencé à s' attendre à ce que la normalisation de la politique monétaire mise en ?uvre depuis le début de l' année s' inverse.Récemment, cependant, les investisseurs ont exprimé de sérieux doutes quant à l 'orientation de la politique à la suite des déclarations rigoureuses du Gouvernement chinois sur la réglementation rigoureuse du marché immobilier et de la crainte que le marché ne reprenne à court terme.

Dans un contexte économique incertain, les décideurs chinois adoptent une approche ? souple ? pour relever les défis macroéconomiques existants.On peut s' attendre à ce qu 'il n' y ait pas de changement majeur dans la politique générale du Gouvernement, en particulier en ce qui concerne les nombreuses mesures d 'austérité sectorielles (y compris la politique de régulation immobilière) mises en ?uvre au cours de l' année.

En Chine, les taux d 'intérêt réels sur les dép?ts ont été négatifs pour la septième année consécutive, et la Banque centrale devrait probablement augmenter ses taux de base de 27 points de base au cours des quatre derniers mois afin de réduire les prévisions d' inflation.Dans le même temps, aucun accord n 'a encore été trouvé sur l' ajustement des taux d 'intérêt, les principaux décideurs n' étant toujours pas en mesure de déterminer les perspectives de croissance mondiale et les effets différés des mesures d 'austérité déjà appliquées.

Nous notons que depuis que la Banque populaire de Chine s' est engagée, en juin dernier, à assouplir le taux de change du renminbi, le taux de change pondéré du renminbi a baissé.Malgré les pressions exercées par l 'Europe et les états - Unis, la possibilité d' une accélération de la hausse du renminbi par rapport au dollar des états - Unis à court terme restera limitée par l 'incertitude persistante de la demande extérieure et les préoccupations des décideurs chinois quant à ses incidences sur les exportations.

Le ralentissement sensible de l 'indice des prix à la production au cours des derniers mois montre que les pressions inflationnistes potentielles non alimentaires sont largement ma?trisées.Nous prévoyons que l 'inflation de l' indice des prix à la consommation se stabilisera progressivement autour de 3% au début de l 'année prochaine, ce qui nous permet de prévoir un taux d' intérêt de 27 points au cours du quatrième trimestre de cette année.

Depuis janvier de cette année, la Banque centrale a considérablement réduit sa liquidité interbancaire en procédant à des opérations sur le marché libre et en augmentant à trois reprises le taux des réserves de dép?ts.Mais ces derniers mois, la Banque centrale a fait preuve d 'une plus grande souplesse dans ses opérations sur le marché libre.La Banque centrale a injecté des fonds sur le marché entre mai et juillet et est revenue en ao?t.Par conséquent, l 'environnement monétaire global est resté généralement calme.Le Gouvernement continue de débattre de la nécessité d 'adopter des règles anticycliques supplémentaires pour les banques.La tendance au ralentissement de la croissance globale des prêts semble s' être confirmée à la fin du mois de mai (augmentation annuelle de 14,1% en trois mois ajustés selon les saisons).