La Banque Centrale A Dépassé Les 430 000 Milliards De Yuan Pour Provoquer L 'Inflation & Nbsp; Pour Stimuler La Hausse Des Produits Agricoles

Le 20 octobre,

Récemment, Wu Xiaoling, Directeur adjoint de la Commission économique et sociale pour l 'Asie et le Pacifique (CEPALC) et Président de l' Institut de recherche financière internationale de Lujiazui, a déclaré dans une interview donnée à l 'hebdomadaire de l' économie chinoise de Shanghai: ? depuis un certain temps, la Banque centrale a connu des problèmes de surabondance monétaire, en particulier en 2009, en adoptant une politique monétaire très libérale pour faire face à la crise financière ?.

? à mon avis, la Banque centrale souhaite, par le biais de l 'augmentation des taux d' intérêt, libérer le marché de l 'intention du Centre de réguler les anticipations inflationnistes et d' annoncer un retour à la stabilité de la politique monétaire. ?

Wu Xiaoling.

Selon des commentateurs, le taux d 'intérêt de la Banque centrale n' était pas seulement la fin d 'une politique monétaire ? très libérale ?, mais aussi une importante réorientation de la politique monétaire au cours de la dernière décennie, voire de la trentaine d' années, caractérisée par une dépendance excessive à l 'égard de La monnaie pour stimuler l' économie.

? la Banque centrale est en effet arrivée trop tard, les excès de change sont déjà si graves qu 'il est grand temps d' appliquer une politique d 'austérité pour contenir l' inflation. ?

"Nous avons vu des haricots verts, du gingembre, de l 'ail, du poivre, etc.

D 'après les données publiées par le Bureau national de statistique, en septembre dernier, notre CPI a connu une augmentation de 3,6% par rapport à septembre dernier, soit 23 mois de plus que la hausse de 8% du prix des denrées alimentaires.

Est - ce que la croissance de l 'équivalent du CPI est due à une surabondance de devises?

"L 'inflation est un phénomène monétaire à tout moment et en tout lieu" - C' est un dicton classique de Friedman, fondateur de l 'école de monnaie.

Selon les principes fondamentaux de la monnaie, chaque croissance économique d 'un pays ou d' une région est égale à un dollar, et la Banque centrale, en tant qu 'émetteur de devises, doit fournir un dollar et l' offre monétaire supérieure à un dollar est considérée comme excédentaire.

Dans les pays émergents à économie de marché, le processus de commercialisation des ressources s' est intensifié, notamment à la suite des réformes du marché, et il est légitime que l 'offre de devises au sens large soit légèrement supérieure à la croissance du PIB liée au développement économique.

Toutefois, une offre monétaire excessive est très susceptible d 'entra?ner une inflation.

La relation entre l 'inflation et la surfacturation est également reconnue par de nombreux chercheurs chinois.

Zhou QiRen, membre du Comité de politique monétaire de la Banque populaire de Chine et économiste, a récemment mis en garde dans son blog "plus le tigre de la monnaie grandit".

D 'après les statistiques, à la fin de 2009, la taille de notre PIB était de 3 354 000 milliards de yuan, soit 92 fois plus qu' en 1978, où elle était de 36 452 milliards de yuan.

Toutefois, au cours de la même période, l 'offre monétaire au sens large (m2, monnaie large = liquidités en circulation + dép?ts à terme bancaires + dép?ts à vue + dép?ts à terme + dép?ts d' épargne + dép?ts à vue des sociétés de valeurs) est passée de 85 milliards 545 millions de yuan en 1978 à 60,62 billions de yuan à la fin de 2009, soit 705 fois plus.

Wu Xiaoling a déclaré: ? au cours des 30 dernières années, nous avons favorisé un développement économique rapide grace à une offre monétaire excessive ?.

D 'après les données officielles, en 2000, notre PIB total s' élevait à 8 900 milliards de yuan et, au sens large, à 13 500 milliards de yuan, soit 1,5 fois plus que le PIB, soit 4 600 milliards de yuan de plus qu' en 2009. En 2009, notre PIB total s' élevait à 3 350 milliards de yuan et notre offre monétaire générale à 6 600 milliards de yuan, soit 1,8 fois plus que le PIB, soit près de 271 000 milliards de yuan.

Au vu des tendances actuelles, le ratio entre l 'offre monétaire générale et le PIB s' est encore accru.

D 'après les données de la Banque centrale, le solde monétaire au sens large s' élevait à 69 640 000 milliards de yuan à la fin du mois de septembre, soit près de 42 774 000 milliards de dollars de devises surlibellées, sur la base d' un PIB de 2 686 000 milliards de dollars au cours des trois premiers trimestres publié par le Bureau national de statistique.

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La Banque centrale n 'est pas assez indépendante?

D 'après les chercheurs, les excès de monnaies de ces dernières années ont été la principale cause de la crise financière qui a provoqué une déflation en Chine.

En décembre 2008, l 'économiste Fan Fan Fan, qui était alors membre du Comité de politique monétaire de la Banque centrale, a déclaré dans une interview donnée à l' hebdomadaire China Economic Weekly à Shanghai que ? l 'époque où la Banque centrale a pris le contr?le de l' émission de devises, il n 'était pas facile de conna?tre une déflation ?.

Cela signifie qu 'au lendemain de la crise économique, le Comité de la politique monétaire de la Banque centrale a l' idée de soutenir la croissance économique en émettant des quantités excessives de devises.

Ainsi, l 'objectif de croissance de l' offre monétaire au sens large, fixé par la Conférence économique centrale en décembre 2008, s' est traduit par une augmentation de 27,7%, soit 10 points de pourcentage.

Selon certains auteurs, c 'est la politique monétaire de la Banque centrale, qui est ? extrêmement libérale ?, qui a favorisé ? activement ? les excès de devises au cours des 30 dernières années, en particulier au cours des 10 dernières années.

Pour expliquer pourquoi Wu Xiaoling a déclaré à l 'hebdomadaire de l' économie chinoise: "au fil des ans, il y a eu des excès de monnaies, il y a eu des problèmes de réglementation de la Banque centrale.

D 'autre part, l' indépendance opérationnelle de notre banque centrale doit encore être renforcée. ?

Cependant, Wu Xiaoling a également indiqué que la Banque centrale de Chine ne pouvait pas être indépendante au moment de définir la politique monétaire.

"La Banque centrale de Chine est membre du Cabinet et, si elle est plus indépendante sur le plan opérationnel, je pense qu 'elle pourrait être mieux réglementée."

Bien que Wu Xiaoling estime que des quantités considérables de devises ont été absorbées par la commercialisation de nouveaux produits de base (ressources, terres, etc.) au cours des 30 dernières années, elle ne peut accepter que l 'offre monétaire excessive actuellement pratiquée par la Banque centrale soit ? raisonnable ? et ? raisonnable ?.

Wu Xiaoling a suggéré que si le Gouvernement chinois ramenait le taux de croissance du PIB à 7,5 à 8% au cours de la période de programmation du ? XIIe ? et que l 'objectif de contr?le du PIB pour les années à venir soit porté à 4%, la croissance monétaire générale au cours des prochaines années devrait être limitée à 13 à 14% afin de faire face à l' augmentation de la liquidité.

Dans le contexte de la politique monétaire de la Banque centrale au cours des deux prochaines années, il est impératif d 'accélérer progressivement l' augmentation de l 'offre de devises et d' absorber l 'excédent monétaire.

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C 'est une question très complexe et difficile à résoudre.

Parallèlement au processus d 'internationalisation du renminbi, le renminbi, au cours d' un long processus de développement, deviendra inévitablement une monnaie de règlement à partir des règlements commerciaux pfrontaliers et deviendra ainsi une monnaie de réserve pour les pays.

Auparavant, xiabin, membre du Comité de politique monétaire de la Banque centrale et Directeur de l 'Institut de recherche financière du Centre de recherche pour le développement du Conseil des affaires d' état, craignait que l 'internationalisation du renminbi n' ait une incidence sur le contr?le exercé par la Banque centrale sur le volume du crédit intérieur.

Il a dit à l 'hebdomadaire de l' économie chinoise: "l 'augmentation du renminbi à l' étranger aura une incidence sur la régulation de la monnaie au sens large par la Banque centrale et mettra à l 'épreuve la capacité de régulation de la Banque centrale".

Mais à court terme, l 'internationalisation du renminbi pour réduire la surabondance monétaire n' est ni réaliste ni réalisable.

Wu Xiaoling a déclaré à l 'hebdomadaire de l' économie chinoise que la monnaie souveraine d 'un pays ne pouvait être calculée que sur la base d' un objectif national d 'inflation et que la régulation de l' offre monétaire du pays devait se faire en favorisant la croissance économique.

Il est difficile de mesurer ou de réglementer l 'offre de devises en ajoutant des facteurs de circulation internationale.

Dans son blog, Zhou QiRen affirme que, d 'après l' expérience des premières années de la réforme de la Chine - ? plus d 'eau plus de surface ? - il semble que la combinaison la plus rationnelle des politiques devrait consister à: ou à mobiliser davantage de ressources pour entrer sur le marché afin d' absorber des monnaies qui ne cessent de cro?tre; ou à ralentir le rythme de la réforme du marché, sous réserve d 'un contr?le strict des excès de change.

"Le pire, c 'est de laisser la monnaie se surpasser passivement et de se laisser aller par les réformes du marché."

C 'est écrit.