Zuo Xiaolei: L’Inondation Du Dollar Américain Entra?nera Des Risques Pour L’économie Mondiale

　　Dépréciation et réduction de la dette?Les entrées excessives de capitaux seront réglementées sur les marchés émergents

Le 3 novembre, la Réserve fédérale des états - Unis a lancé une deuxième série de mesures d'assouplissement quantitatif d'un montant total de 600 milliards de dollars, qui ont été vivement critiquées par la communauté internationale.L'opinion publique est généralement d'avis qu'en dévaluant le dollar des états - Unis pour créer une compétitivité commerciale injuste pour les entreprises américaines, elles seront soumises à des mesures de représailles dans le domaine du commerce.Non seulement cela ne donnera pas un coup de pouce à l'économie américaine, mais cela entra?nera également un afflux massif d'argent chaud dans les pays émergents, ce qui entra?nera de nouveaux risques économiques mondiaux.à cet égard, le journal a interrogé l'économiste en chef de Galaxy SecuritiesZuo Xiaolei- Oui.

　　Le dollar devient un facteur d'instabilité mondiale

Quels sont les dommages causés à l'économie mondiale par le deuxième cycle d'assouplissement quantitatif de la Fed?

Zuo Xiaolei: Cette approche a permis au monde entier de comprendre deux problèmes: le dollar est le principal facteur d’instabilité mondiale et doit restreindre et modifier le système monétaire international fondé sur le dollar.

Dans la semaine qui a suivi l'annonce d'un nouveau cycle d'assouplissement quantitatif aux états - Unis, l'euro s'est apprécié de plus de 3%, la livre sterling de près de 2% et le yen de près de 1%.Les marchés boursiers mondiaux ont augmenté, le Dow Jones ayant augmenté de plus de 3%, tandis que les marchés britannique, allemand et fran?ais ont augmenté de plus de 6%, 5% et 7%, respectivement.Les prix du pétrole ont atteint 90 dollars le baril et l'or a dépassé 1 400 dollars l'once.L'émission massive et effrénée de dollars américains a accéléré les entrées de capitaux sur les marchés émergents, ce qui a entra?né une appréciation rapide de la monnaie locale et est devenue une zone à haut risque de bulles des prix des actifs et d'inflation.Les entrées de capitaux sur les marchés boursiers de l'Asie du Sud - Est et de la Corée du Sud au troisième trimestre ont été cinq fois supérieures à celles du deuxième trimestre.L'économie mondialeRecréer les turbulences etRisque de crise- Oui.

En particulier, la politique monétaire d'assouplissement quantitatif de la Fed est mise en ?uvre par l'achat de bons du Trésor.L'achat d'obligations d'état est une opération secondaire sur le marché des valeurs mobilières et une injection de capital dans les institutions financières, qui n'a aucun effet direct sur l'amélioration de l'économie réelle.Comment les banques américaines peuvent - elles être incitées à accorder du crédit à l'économie réelle en raison du taux de ch?mage élevé, de la faiblesse du marché immobilier et de l'incertitude quant au nouveau point de croissance économique?Le fait est que le crédit bancaire traditionnel aux entreprises, le crédit à la consommation mobile et le crédit immobilier n'ont guère repris.

　L'émission excessive de devises sape le système monétaire international

Le monde s'inquiète maintenant de savoir s'il y aura un troisième ou un quatrième tour si cela se poursuit.Dollar des états - UnisEncore.DébordementQuoi?

Zuo Xiaolei: En effet, aujourd’hui, tous les pays du monde agissent de concert pour intervenir sur le taux de change et contr?ler les capitaux afin de stabiliser la valeur de la monnaie, de maintenir la stabilité de leur économie et de protéger leurs propres intérêts.Cela montre clairement que le système monétaire international basé sur le dollar a été fortement secoué par la surabondance de devises de la Fed.

Les monnaies nationales sont essentiellement ancrées dans le dollar des états - Unis.Toutefois, l'émission excessive de dollars américains a entra?né un débordement de liquidités mondiales, ce qui a entra?né des entrées de capitaux qui ont entra?né une appréciation de la monnaie locale dans le monde entier, suscité des inquiétudes quant à la formation éventuelle de bulles des prix des actifs et à l'aggravation de l'inflation dans les pays émergents, perturbé considérablement l'ordre normal des taux de change, du commerce et des marchés mondiaux des produits de base et créé une grande instabilité de l'économie et du commerce mondiaux.Les pays ont été contraints d'utiliser divers outils et même d'imposer des contr?les des capitaux pour intervenir sur les taux de change.Cela signifie que les pays ne ? ancrent ? plus le dollar, mais leurs objectifs de taux de change respectifs.

Bien entendu, le statut du dollar en tant qu '? ancre ? n'a été que très remis en question et n'a pas fondamentalement ébranlé sa position, mais si le dollar ne revient pas immédiatement et ne reprend pas la fonction et le r?le de l' ? ancre ?, ce sera le début de la désintégration du système monétaire international fondé sur le dollar.

à moyen et à long terme, il serait également plus équitable pour les pays de rechercher une monnaie relativement stable comme monnaie de compensation pour le commerce international ou de choisir une monnaie bilatérale pour le règlement dans la monnaie d'importation.{page break}

　　Sacrifier les intérêts d'autres pays pour atteindre leurs objectifs

Que pensez - vous de quelqu'un qui a évalué cette politique comme une ? politique de mendicité des voisins ??

L'Amérique a toujours été endettée.En particulier après la crise, le déficit budgétaire a fortement augmenté pour atteindre des sommets historiques.Le risque et l'insoutenable de ce modèle de croissance de la dette sont très importants, et il est urgent que les états - Unis changent de modèle de croissance de la dette.Mais ce changement est co?teux.Une grande partie de la dette en dollars est détenue par des étrangers, et la dépréciation du dollar réduit directement la dette, ce qui entra?ne des pertes considérables pour les détenteurs étrangers.Le déficit commercial est l'une des formes de dette extérieure résultant de la surconsommation privée des états - Unis. En fait, le déficit commercial est également un moyen d'emprunter de l'argent à l'étranger pour promouvoir la croissance de la consommation.Au lieu d'encourager l'épargne et l'investissement pour transformer le modèle de consommation de la dette privée en freinant les exportations d'autres pays par la dépréciation du dollar et en for?ant la réduction de la consommation de découvert des Américains, le résultat a été au détriment de l'inflation mondiale, en particulier dans les pays émergents, des bulles des prix des actifs et même de la crise financière.Il est très immoral de sacrifier les intérêts des autres pour atteindre ses propres objectifs.C'est pourquoi Weber Barral, un fonctionnaire du Ministère brésilien de l'industrie et du commerce extérieur, a déclaré que la Fed ? réduirait ses voisins à une pauvreté extrême, ce qui reviendrait à priver les pays voisins et, en fin de compte, à prendre des mesures de représailles ?.

　　A causé d'énormes dommages aux économies nationales

Quels sont les effets négatifs de cette politique sur l'économie et le commerce mondiaux?

Zuo Xiaolei: Compte tenu de l’impact dévastateur sur les économies nationales de la nouvelle politique monétaire d’assouplissement quantitatif et de la forte dépréciation du dollar américain, les banques centrales du Japon, du Royaume - Uni et de l’europe ont annoncé respectivement une augmentation de la taille des achats d’actifs, un assouplissement quantitatif inchangé et des taux d’intérêt inchangés, ce qui peut s’expliquer par le suivi de la politique monétaire d’assouplissement de la Fed ou par la réponse au yen, à la livre sterling et à l’euro par rapport au dollar américain.(13327, - 00028, - 0,21%) Appréciation des interventions de change.

Les banques centrales des marchés émergents interviennent également sur les marchés monétaires, les responsables du Brésil, de la Corée du Sud et de l'Asie du Sud - est mena?ant de prendre davantage de mesures pour endiguer l'afflux de capitaux, et le Brésil et la Tha?lande ont mis en place des contr?les des capitaux pour taxer les capitaux spéculatifs étrangers.Le Ministère sud - coréen des finances a déclaré qu'il envisagerait des moyens de limiter les entrées de capitaux.La Banque de Tha?lande est ? en étroite consultation ? avec d'autres banques centrales de la région asiatique en vue de mettre en place des mesures visant à ? décourager la spéculation excessive ?.

Le Fonds monétaire international (FMI) est l'institution la plus faisant autorité en matière de politique de change mondiale et a toujours défendu vigoureusement le mécanisme de formation des taux de change flottants.Blanchard, son économiste en chef, a récemment déclaré que l'introduction d'un deuxième cycle d'assouplissement quantitatif par la Fed réduirait le risque de négociation des écarts de taux d'intérêt, ce qui permettrait d'accro?tre les flux vers les marchés émergents, ? si les entrées de capitaux sont excessives, les pays ont des raisons de réglementer les capitaux ?.

Les Gouvernements allemand, fran?ais et des pays émergents ont remis en question les états - Unis lors du Sommet du G20.Le Président de la Banque mondiale a récemment proposé un retour à l'étalon - or.Bien qu'il ne s'agisse pas d'une proposition particulièrement pragmatique et opérationnelle, elle témoigne de la forte demande de la communauté internationale en faveur d'une réforme du système monétaire international.