Augmentation Des échanges De Renminbi à L 'étranger

Certaines minorités ont opté pour l 'inverse alors que le yuan continuait de s' apprécier grace à des fonds provenant de diverses sources.

"On est là.

Ces derniers jours, le prix des options libres sur les marchés d 'outre - mer a légèrement augmenté, ce qui indique une augmentation des échanges.

Bien que l 'opinion dominante du marché soit encore plus favorable au renminbi et qu' il n 'y ait pas encore de tournant multiple, l' apparition d 'un petit nombre d' opérations aériennes a donné lieu à une convergence de vues sur l 'appréciation du renminbi par rapport au dollar des états - Unis et à Des divergences de vues.

Cela s' explique d 'une part par l' augmentation du renminbi depuis le changement de change et d 'autre part par l' inquiétude croissante du marché à l 'égard de l' économie chinoise.

Chine

Il y a quelques mois, nous l 'avons fait.

Thompson a dit à la presse financière du nouveau siècle que l 'économie chinoise se dirigeait vers un ? atterrissage mou ? ou un ? atterrissage dur ?, bien que l' ampleur et l 'heure du ralentissement ne soient pas encore déterminées.

Déjà en avril dernier, Thompson a déclaré lors d 'une réunion avec les investisseurs que ? des efforts avaient été faits pour réduire prudemment tout risque de levier important qui pourrait dépendre d' une forte croissance de l 'économie chinoise ?.

Thompson a souligné que ? la dépréciation du renminbi n 'est pas nécessairement considérée comme un cas de référence ?.

Toutefois, selon lui, l 'économie chinoise avait des problèmes et tout pouvait arriver, compte tenu de la gravité des risques potentiels.

La société de gestion de la fortune broyhill Family Office de Caroline du Nord (états - Unis) est également en train de vider le yuan.

Le 30 juin, le Directeur des placements de la société, Christopher Pavese, a écrit sur le site Web de la société qu 'il n' était pas certain que le renminbi se déprécierait, mais qu 'il était beaucoup plus probable que M. Marketing ne le croyait.

? au moment de la publication de cet article, l 'auteur vendait des yuan par des moyens traditionnels et dérivés, bien que sa position change constamment. ?

Déclaration finale.

Parmi les équipes vides, il y a plus d 'influence dans le fonds spéculatif de l' état du Texas, coriente Advisors LLC.

La société est bien connue et son Directeur général, Mark Hart, a créé en 2006 le Fonds américain pour la crise de la dette extérieure et, en 2007, le Fonds européen pour la crise de la dette souveraine, qui ont tous réussi à faire faillite.

? Les participants au marché se sont montrés satisfaits de la Chine, ce qui est très proche de la situation qui prévalait avant la crise de la dette subdette des états - Unis et la crise de la dette souveraine en Europe. ?

Hart l 'a dit aux investisseurs en novembre dernier.

Il a créé le Fonds chinois d 'opportunités (China Opportunity Master Fund) afin de tirer parti du ralentissement de l' économie chinoise.

Un membre de la société américaine de gestion des actifs, connaissant la stratégie d 'investissement de Corriente Advisors, a déclaré à un journaliste du New Century qu' il s' agissait d 'un pari sur un marché qui sous - estimait la probabilité d' un événement financier, et qu 'il était possible de gagner beaucoup d' argent: ? Ils ne se sentent pas davantage exposés au risque du renminbi qu 'à celui du marché ?.

Selon pavizer, la Chine

? le moment choisi pour prévoir ces événements est difficile et décourageant, mais le doute temporel ne signifie pas que les risques peuvent être négligés. ?

Tout investisseur cherchait des possibilités d 'investissement en Chine, pensait que la Chine maintiendrait sa croissance actuelle, que se passerait - il quand ces gens auraient tort?

? Il vaut au moins la peine de prendre des mesures d 'assurance dans le portefeuille pour contrecarrer le risque que les hypothèses susmentionnées soient erronées. ?

Plus important encore, ? l 'assurance contre les risques est presque gratuite ?.

Pavizer dit:

Le faible co?t est l 'une des considérations de Thompson: ? les options spatiales sont vraiment peu co?teuses ?.

L 'un des principaux instruments des sociétés d' investissement et des fonds spéculatifs pour vider le yuan, c 'est l' achat d 'options vides pour une période d' un an.

Un agent de change de la Banque européenne de Hong Kong a présenté deux indicateurs permettant de déterminer dans quelle mesure le dollar des états - Unis était utilisé à l 'étranger.

Le premier concerne le montant total acheté par les fonds spéculatifs ? ce qui est difficile à trouver ?; le second est le prix des options.

Au début du mois de juillet, 2 200 dollars pour 1 million de dollars d 'options vides au taux de change du dollar des états - Unis par rapport au renminbi, soit un an après l' achat sur le marché.

Toutefois, il y a quatre mois ou six mois, seuls 500 à 600 dollars seraient nécessaires.

Un fonds spéculatif américain en renminbi vide a également déclaré à un journaliste du New Century que le prix des options spatiales était presque deux fois plus élevé qu 'il y a un an, et que le prix de ces options augmentait ces dernières semaines, mais demeurait attrayant.

En outre, selon lui, la hausse des prix est précisément le signe que davantage de gens commencent à se préoccuper de la volatilité de la Chine.

Selon les négociants en devises susmentionnés, la dépréciation du yuan sur les marchés des changes, qui n 'avait pas été prise en compte par les investisseurs étrangers, était en train de changer.

L 'attrait des options spatiales pour le yuan réside dans le fait qu' elles permettent à la fois de faire face au risque de dévaluation du yuan et de réaliser des bénéfices.

Selon la source américaine spéculative susmentionnée, il existe deux types de bénéfices: la première consiste à détenir des options en attendant la dévaluation du yuan et la seconde à vendre en cas de fluctuations du marché lorsque les prix sont plus élevés.

Deux logiques vides

Selon une interview de journalistes du New Century of Finance, le renminbi vide reposait principalement sur deux logiques: la théorie de la crise selon laquelle l 'économie chinoise pourrait ? s' effondrer ? en raison de risques tels que la bulle immobilière et la dette des administrations locales, et la politique de relance du Gouvernement central, dont la dépréciation du renminbi, ainsi que la théorie de l' appréciation, compte tenu de l 'inflation élevée et de la hausse des prix du logement en Chine et de la réduction de l' excédent commercial.

"Les mouches ne piquent pas les ?ufs sans soudure."

Les fonds spéculatifs vident la monnaie d 'un pays en raison des problèmes que l' on s' attend à voir appara?tre dans les fondamentaux de l 'économie.

Pavizer est très préoccupé par le risque de dette publique en Chine.

Les données sur la dette des administrations locales publiées par le Bureau de la vérification des comptes le 27 juin indiquent que la part de la dette des administrations locales dans le PIB est passée de 17% à 27% au cours des trois dernières années et que plus de 60% de la dette est allée à l 'infrastructure et que près d' un quart du Service de la dette dépend des revenus fonciers.

Vu les données ci - dessus, pavizer craint qu 'en raison du resserrement de la conjoncture monétaire et de la fragilité accrue de l' économie mondiale, les défaillances de la dette locale ne s' aggravent rapidement une fois que le crédit s' est ralenti, ce qui a de graves répercussions sur l 'économie.

Bienville Capital Management s' intéresse à l 'économie et au yuan chinois depuis plus de 18 mois.

Thompson, interviewé par Financial New Century, a déclaré que l 'émission de renminbi n' était qu 'une des mesures prises pour protéger la Chine contre les risques potentiels d' atterrissage "dur" ou "doux".

Le problème de l 'économie chinoise est que ? l' inflation à court terme en Chine, qui n 'est pas seulement cyclique, limite la flexibilité des politiques; à moyen terme, le problème du crédit risque de se poser, mais aussi d' être plus important et plus grave qu 'auparavant ?.

Il a souligné que l 'économie chinoise bénéficiait de prêts bon marché et qu' une fois que les liquidités s' amenuisaient, le problème apparaissait et avait des répercussions négatives sur une économie mondiale déjà fragile.

Hart regarde le yuan vide depuis l 'année dernière.

Lors d 'une réunion avec les investisseurs en novembre dernier, il a fait observer que les taux d' intérêt peu élevés et la répression artificielle des taux de change en Chine créaient une bulle dangereuse dans de nombreux domaines, tels que l 'immobilier et le crédit bancaire.

Toutefois, d 'aucuns estiment que la logique de la crise économique chinoise qui a conduit à la dévaluation du renminbi n' est pas nécessairement logique.

"Cette logique ne conna?t pas les caractéristiques de la politique chinoise et, même si l 'économie s' effondre vraiment, elle n' entra?ne pas nécessairement une dévaluation du renminbi."

Wang zhiho, Directeur de recherche de la région de la Grande Chine à la Chartered Bank, a déclaré dans une interview donnée à un journaliste du nouveau siècle de la finance que, face à la crise de 2008, le Gouvernement central avait relancé l 'économie grace à de nombreux projets d' investissement et à l 'augmentation des remboursements de taxes à l' exportation.

Les dirigeants de la société américaine de gestion des actifs ont également rappelé que la politique de change de la Chine n 'était pas nécessairement synchronisée avec la politique budgétaire et monétaire.

Tout d 'abord, je ne pense pas que l' économie chinoise va s' effondrer, même si la monnaie atterrit, ce qui reflète un long cycle de taux de change du renminbi.

D 'un point de vue économique, la deuxième logique qui sous - tend le renminbi est de penser qu' il est proche d 'une évaluation équilibrée.

Depuis juillet 2005, le renminbi s' est apprécié de près de 22% par rapport au dollar des états - Unis.

Les déséquilibres commerciaux de la Chine se sont nettement améliorés et la part de l 'excédent commercial dans le PIB est tombée de 7,5% en 2007 à environ 3% en 2010.

De l 'avis d' un responsable de la gestion des changes, l 'amélioration récente des déséquilibres entre les recettes et les dépenses au titre des projets ordinaires, en particulier pour ce qui est du commerce, montre bien qu' il n 'y a pas de base pour une forte appréciation du taux de change du renminbi.

Le taux de change du renminbi est même susceptible de se déprécier, compte tenu de la surévaluation relative des actifs tels que les cours des actions et des logements par rapport à l 'étranger.

En outre, l 'inflation joue un r?le de plus en plus important dans l' ajustement de change du renminbi.

Le 4 février de cette année, le Département du Trésor des états - Unis a publié un rapport semestriel sur la politique des taux de change, dans lequel il est indiqué que, l 'inflation étant nettement plus élevée en Chine qu' aux états - Unis, le renminbi, corrigé de l 'inflation, s' est apprécié plus rapidement en termes réels et atteindra une augmentation annuelle de 10%.

La théorie de l 'appréciation a également été remise en question.

Wang zhihao pense que l 'excédent commercial augmentera au cours du second semestre, car la croissance des importations ralentira et les exportations seront bonnes.

Même si le compte de capital était progressivement libéralisé, il ne serait pas possible d 'équilibrer le compte en un ou deux jours.

Il y a donc une pression d 'appréciation.

En juin, l 'excédent commercial de la Chine a dépassé les 22 milliards de dollars prévus.

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Où va le yuan

Adam kritzer, chercheur de plus de 10 ans sur le marché des changes, a reconnu que la base économique de la poursuite de l 'appréciation du renminbi était déjà relativement faible, mais qu' elle ne signifiait pas, selon lui, que le renminbi ? ne pouvait ou ne devait pas continuer à s' apprécier ?.

? le comportement des investisseurs est souvent irrationnel. ?

Lors d 'une interview avec un journaliste du New Century of Finance, Chris a déclaré que la Chine pourrait conna?tre un ralentissement économique ou une crise financière dans les années à venir, ce qui obligerait les investisseurs étrangers à cesser de faire des dép?ts de yuan renminbi pour une nouvelle appréciation.

Cependant, la réalité est que les investisseurs étrangers sont toujours heureux de ne pas tenir compte des fondamentaux, d 'investir aveuglément des sommes importantes dans des projets chinois et de continuer à parier, directement ou indirectement, sur l' appréciation du renminbi.

Les fonds spéculatifs de Hong Kong mentionnés ci - dessus sont également d 'avis que le renminbi peut être considéré comme surestimé par rapport au pouvoir d' achat, mais qu 'une surestimation ne saurait être considérée comme une raison de ne pas le faire.

Selon Stephen jen, la principale considération à prendre en considération pour répondre à la question de savoir si le renminbi risque de se déprécier est de savoir ce que les décideurs chinois peuvent faire des taux de change du renminbi.

"Les pressions du marché n 'ont pas eu autant d' impact sur le yuan que sur les autres monnaies."

Lors d 'une interview avec des journalistes du New Century, Renminbi a déclaré que, malgré une plus grande flexibilité, l' impact des politiques sur le taux de change du renminbi par rapport au dollar des états - Unis demeurait un facteur important.

? l 'accumulation des réserves en devises reste très rapide.

Cela signifie que la marge de variation du renminbi par rapport au dollar des états - Unis est contr?lée par les décideurs et non par les investisseurs. ?

Un directeur de la recherche chinoise du fonds spéculatif de Washington estime que la Banque centrale de Chine dispose de plus de 3 000 milliards de dollars de réserves en devises pour ma?triser la hausse et la dépréciation du renminbi et, en cas de pression de dépréciation, peut vendre le dollar des états - Unis pour l 'acheter.

à cet égard, Thompson estime qu 'il est juste de mentionner les réserves massives de devises de la Chine, mais le risque est qu' une liquidité aussi importante risque de dispara?tre soudainement.

Ren Yong Li pense que tant que le Gouvernement chinois considérera l 'inflation comme une priorité plus importante que la croissance, le renminbi continuera de s' apprécier par rapport au dollar des états - Unis.

Toutefois, si le ralentissement de l 'économie mondiale au cours du second semestre affaiblit la confiance du Gouvernement chinois dans la croissance économique, il est probable que l' appréciation du renminbi ralentira.

Le Directeur général de la recherche chinoise du fonds spéculatif de Washington a estimé que même si l 'économie chinoise ralentissait, la croissance serait beaucoup plus rapide que celle des états - Unis et de l' Europe, de sorte que l 'appréciation du Renminbi pourrait ralentir, mais ne changerait pas d' orientation.

Toutefois, certains signaux pmis récemment par les données du marché montrent que l 'appréciation du yuan par rapport au dollar des états - Unis devrait s' affaiblir, ce qui mérite une plus grande attention.

à partir de mai, les opérations de change à long terme sans principal sur une période d 'un an indiquent que l' appréciation du renminbi devrait diminuer progressivement.

L 'appréciation annuelle du RND par rapport au dollar médian des états - Unis le jour même a diminué, passant de 3,02% au 29 avril à 1% au 19 juillet.

Dans le même temps, le taux de change à terme du yuan national (DF) et les prix du NDF continuent de baisser.

Dans une interview donnée à un journaliste du New Century, Liu dongliang, analyste du Département des marchés financiers de la Banque d 'appel, a déclaré que les écarts de prix entre le DF et le NDF étaient souvent plus sensibles à la faiblesse attendue de l' appréciation, que le NDF en général devrait refléter une plus forte appréciation que le DF, c 'est - à - dire une valeur inférieure au DF, et que, lorsque le NDF est supérieur au DF, cela signifie que l' appréciation des investisseurs étrangers devrait diminuer et que les investisseurs étrangers sont plus sensibles aux fluctuations attendues des taux de change.

D 'après les données historiques, il y a eu trois renversements de prix entre le DF et le NDF depuis juillet 2005.

Pour la première fois, entre le troisième trimestre de 2008 et le premier trimestre de 2009, cette dépréciation s' est accompagnée d 'une période de stagnation de deux ans de l' appréciation du yuan par rapport au dollar des états - Unis; pour la deuxième fois, elle a été brève au deuxième trimestre de 2010, lorsque Les autorités de réglementation ont réaffirmé à maintes reprises que le yuan ne se serait pas apprécié en une seule fois et que la période d 'appréciation du marché ne cessait de s' affaiblir; et pour la troisième fois, les écarts de prix se sont rétrécis à partir de mai.

Selon Liu dongliang, la tendance à l 'appréciation unilatérale du renminbi par rapport au dollar des états - Unis est proche de la fin de la période de six mois à venir.

En outre, les dernières données publiées sur les réserves en devises montrent que l 'augmentation des réserves a fortement diminué au cours des deux derniers mois du premier semestre.

Les réserves en devises ont augmenté de 152,8 milliards de dollars au cours du deuxième trimestre, soit un recul de 22,56% par rapport au trimestre précédent.

En particulier, en mai et juin, les réserves de change supplémentaires n 'ont atteint que 20,2 milliards de dollars et 31,5 milliards de dollars, respectivement, alors que l' excédent commercial était de 13,1 milliards et 22,3 milliards de dollars, respectivement. Si l 'on tient compte des investissements étrangers directs (IED), le ralentissement des entrées de capitaux au cours des deux derniers mois, voire des sorties éventuelles de capitaux, pourrait être un signe de l' affaiblissement prévu de l 'appréciation du renminbi.