Yantai Wanhua: Le Plus Difficile A été Prévu Ou Réfléchie

Aniline des hausses de prix seront nettement augmenter les co?ts de production de l'aniline est l'une des principales matières premières pour la production de MDI, représentent environ 70% des co?ts d'exploitation de MDI.

En raison de la hausse des prix du pétrole brut et du charbon, le rapport entre les prix du benzène pur et de l 'acide nitrique pour les principales matières premières d' aniline a considérablement augmenté depuis mai.

Les effets tampons des contrats à plus long terme et la durée relativement courte de l 'augmentation des prix des matières premières ont continué de se développer au cours du premier semestre, les taux bruts d' intérêt du MDI pur et du MDI polymérisé ayant même augmenté.

Le prix du benzène pur, qui est l 'un des deux principaux produits de base pour la production d' aniline, est resté pratiquement inchangé par rapport au prix du pétrole.

Nous pensons que les cours internationaux du pétrole brut, après avoir atteint un niveau record historique, devraient retomber à environ 110 dollars au cours du second semestre de l 'année, sans que cela soit d? à des facteurs multiples importants, ce qui entra?nerait une baisse des prix du benzène pur, et que l' augmentation de la capacité de raffinage interne du benzène brut devrait ralentir quelque peu la hausse des prix du benzène pur.

D 'autre part, les prix des nitrates de matières premières essentielles sont influencés, d' une part, par la hausse des co?ts du charbon et, d 'autre part, par les déséquilibres de l' offre et de la demande.

Nous savons que cette flambée des prix de l 'acide nitrique peut être considérée comme une réplique de la faiblesse chronique de l' industrie, tandis que l 'arrêt, la réduction ou même la pformation de certains équipements représentés par l' usine d 'engrais de Jinan (Shandong) accro?t la résilience des prix de l' acide nitrique.

Au niveau de l'entreprise et de l'Association de nitrate, nous comprenons que pour le développement à long terme de l'industrie en aval de maintenance de nitrate et compte tenu, la partie de l'entreprise ont été prises en considération dans la limite des mesures. En outre, dans la seconde moitié de l'année prochaine en partie de La capacité de production et de nitrate est également prévu pour récupération.

Selon les statistiques de l'Association de l'industrie pétrochimique, au premier semestre de cette année, la production de nitrate de 98,7 millions de tonnes, avec une augmentation annuelle moyenne de vitesse de fonctionnement de dispositif 4.56, environ 85% environ, tandis que 5, partie de l'appareil en juin une fois atteint la production à pleine charge, mais parce qu'après révision et l'arrivée de l'offre et de la demande de l'encoche est encore plus évidente aujourd'hui.

Si l'usine d'engrais de Jinan dans 9, après 10 mois pour résoudre le problème de la vapeur haute pression et la partie de la reprise de la production, de l'offre et de la demande ne devrait ralentir, nous estimons donc que le prix de nitrate dans la seconde moitié de l'année devrait être stable réduite.

Nous avons appris que le prix d 'achat de l' aniline par l 'entreprise était d' environ 15 000 yuan / tonne en juin, contre 16 000 dollars / tonne en juillet, soit une augmentation de 40 à 50% par rapport au début de l 'année.

Selon nos premières estimations, si l 'on ne tient pas compte de la hausse des prix du MDI et d' autres facteurs de hausse des co?ts, la part de l 'aniline dans le co?t d' exploitation du MDI est actuellement de 78%, le co?t d 'exploitation de la monotonne de MDI a augmenté d' environ 38% et le taux d 'intérêt brut du MDI sera ramené à environ 23%.

Compte tenu de notre analyse précédente, nous estimons que les prix élevés actuels de l 'aniline au deuxième semestre de 2008, en particulier au quatrième trimestre, ne seront pas viables, si bien que l' on prévoit que le taux d 'intérêt brut de MDI pour le tabac sera d' environ 30% au cours du second semestre.

Deuxièmement, l'avenir de la capacité du marché de MDI peut dépassent de loin la connaissance du marché, l'expansion de la capacité de production n'est pas un fléau sans aucun doute, la première moitié de terminal de la chaussure, du cuir, textile, le déclin de la peinture, etc. par la liaison intermédiaire de semelle et de boue, etc. l'effet inverse sur les revenus produits en amont du MDI, la perte de la première moitié de Japon NPU entreprises ont vérifier ?a.

Mais grace à la recherche de marché et de la visite, nous comprenons que la tendance à la baisse de terminal de pratiques de marché principalement dans certaines entreprises de technologie et de gestion à l'échelle de la piété filiale vers l'arrière, et par conséquent sur la semelle intermédiaire, l'impact de l'industrie de la pate et du spandex et également de base reste à un niveau inférieur.

Solution pour le marché de la semelle de la chaussure, par exemple, le réglage de l'industrie de la chaussure sur l'industrie en aval avec une forte capacité de résistance aux chocs et, à long terme, par l'élimination d'une capacité de production, de conserver de grandes entreprises de fabrication de chaussures et de semelle de marché devrait de plus en plus des normes.

En outre, en dépit des chaussures en cuir de mon pays, sur les facteurs de co?t humain de montée et de l'appréciation de monnaie, l'industrie textile classique de produit certains effets néfastes, mais par l'intermédiaire de la partie de pfert de la capacité au Viet Nam, l'Inde et l'expérience réelle de notre pays, Dans l'industrie de la conserve un avantage concurrentiel.

En plus de s'inquiéter de la faiblesse de la demande sur le marché en aval de la traditionnelle, le marché a également exprimé la préoccupation de l'isolation des batiments des perspectives de marché.

Grace à la recherche, nous comprenons que dans le courant de Yantai local et des grands projets de construction ont été en partie à l'aide de matériaux d'isolation à base de polyuréthane, certains clients en aval de Wanhua ont même seul application envoie le co?t de certains avantages.

à notre avis, les polyuréthannes, connus sous le nom de plastiques de la sixième génération, dont la capacité commerciale est loin d 'être saturée à l' échelle mondiale, le prix, le développement technologique des applications en aval et l 'offre sont des facteurs importants qui freinent l' expansion du marché, en particulier le facteur prix.

Dans l 'histoire de Wanhua depuis sa création, que ce soit dans le cadre de la lutte antidumping ou de la flambée des prix du MDI en 2005, Wanhua a toujours privilégié la promotion du marché et le maintien de la stabilité du marché.

Certes, l'avenir de nouvelles capacités de libération peut être dilué est actuellement de polyuréthane, en particulier la rentabilité de MDI, mais si le marché haut de gamme à partir de polyuréthane dans le Centre de gravité se déplace progressivement vers un niveau de masse, alors nous pensons que non seulement dans le domaine de l'isolation des batiments, entre autres une pluralité de champs de polyuréthane aussi prometteur, une fois que la formation des prix pour l'avenir ", la marée, les produits de MDI sera principalement dans l'espoir de la production et de l'expansion de la taille du marché.

Troisièmement, en bonne compagnie, Yantai cette partie d'expansion en douceur selon le personnel de la compagnie sont, à l'heure actuelle Wanhua MDI produit appartient déjà à la classe de qualité dans le monde, il est différent d'autres fabricants de mauvaise qualité, Wanhua terminal client positionné de manière relativement haut de gamme, la première moitié de base n'a été "l'impact de l'industrie grand remaniement", même partielle de l'échelle petit client ne peut toujours pas entièrement aux exigences d'ordre.

En juillet, la société de MDI pur et de MDI polymère prix (TVA) respectivement 25200 yuan / tonne et 24500 dollars / tonne, plus 1 mois a chuté respectivement de 2000 EUR / tonne et 1000 yuan / tonne, sensiblement dans la plage de fluctuation normale, la première moitié de produits pour améliorer la marge et l'effet d'échelle.

Actuellement, la proportion de la production de la société de MDI pur et de MDI polymère de base est de 1: 1, de base et la structure de la consommation intérieure de MDI à plat, si l'augmentation de la demande future de MDI polymère, la société peut, par l'intermédiaire de nouvelles capacités et de réduire la proportion de purification pour être ajustée.

En 2008, les actifs de la société d'investissement est estimée à 4 milliards d'euros, actuellement Yantai cette partie "12 allongeur de 20" projet est en phase de fonctionnement, de 8 mois après complètement la production ne devrait pas être un problème, de Ningbo une période "point 30" 24 d'expansion pour jusqu'au début de l'année 2009.

Les rapports de la base de données, le bilan de l'entreprise, le financement 38.96%, une pression relativement à l'école pour infusion de questions précédemment supplémentaires, en raison de la nécessité de tenir compte de l'intérêt de l'esop Ningbo Wanhua et, par conséquent, ne sera pas à court terme en rangées, prévu en 2009, la société Ningbo après la deuxième phase et de Yantai cette partie délocalisation possible de produire des besoins de financement de plus en plus.

En 2006 et 2007, la société a bénéficié de la politique de promotion des entreprises high - tech, l 'imp?t sur le revenu dépassant 15% à la fin de l' année, dédiée à la recherche - développement de produits.

Si les dépenses de recherche - développement sont engagées, elles sont comptabilisées dans les recettes et les dépenses hors exploitation, faute de quoi elles sont provisoirement comptabilisées dans d 'autres engagements à court terme, qui s' élèvent actuellement à plus de 120 millions de dollars.

Après de nombreuses années d 'investissement continu dans la recherche et le développement, à la fin de 2008, PC, HDI, IPDI et d' autres nouveaux produits devraient être mis à l 'essai avec succès, la modification de MDI et TPU de 20.000 tonnes / an de production est également en cours de progression constante, Le Groupe d' exploitation de l 'éco - plaque à la base de Hubei a été normalement produit, dans le Henan et Shandong les trois autres bases de production sont également en préparation active.

Quatrièmement, l 'investissement proposé pour le premier semestre de la production effective de MDI 1718 000 tonnes, et nous comptons atteindre 380 à 400 000 tonnes de production en 2008 et environ 370 000 tonnes de ventes tout au long de l' année.

En raison de l 'augmentation des co?ts des matières premières, les géants internationaux de polyuréthane ont augmenté les prix des produits sous pavillon pendant plus de trois trimestres en Europe et aux états - Unis. Nous estimons donc que si les prix de l' aniline restent élevés au cours du second semestre, le MDI national fera l 'objet d' une augmentation correspondante, mais que, compte tenu de la capacité d 'absorption en aval, cette augmentation se situera entre 5 et 10%.

Sur la base de l 'analyse ci - dessus, nous proposons prudemment que le tabac rapportera 1,00 yuan par actions en 2008, avec un optimisme de 1,09 yuan.