Les Importations Augmentent Légèrement L'Excédent Commercial Rebondit

Dans les données commerciales de septembre, nous devons nous concentrer sur les trois points suivants: premièrement, le ralentissement inattendu de la croissance des exportations en septembre a été davantage perturbé par des facteurs à court terme (base plus élevée de l'année dernière et impact des vacances à la mi - automne).On ne peut en conclure que les perspectives de la demande extérieure se détériorent et qu'elles freineront la croissance économique de la Chine.Les perspectives de croissance des économies avancées s'améliorent, ce qui est bon pour la Chine, où les bases actuelles de la reprise ne sont pas solides.Deuxièmement, nous n'avons pas à nous soucier trop des perspectives d'exportation ni des perspectives d'importation.La poursuite régulière du réapprovisionnement des stocks et de l'investissement en immobilisations par les entreprises signifie que l'économie chinoise conna?t une reprise modérée et que les importations, qui reflètent la vigueur de la demande intérieure, se redresseront progressivement.Troisièmement, le rebond de l'excédent commercial en septembre ne signifie pas que le financement sera serré au quatrième trimestre.Le repli inattendu de la croissance des exportations en septembre est davantage une perturbation à court terme, et le repli brutal de l'excédent commercial en septembre est naturellement davantage une perturbation à court terme.L'excédent commercial (et donc la part des devises) du quatrième trimestre devrait encore reprendre sa croissance, ce qui devrait favoriser la stabilisation des liquidités ajoutées au quatrième trimestre.La garantie la plus importante, bien s?r, est que le maintien de la stabilité des fonds sur le marché monétaire est à la fois l'objectif et la capacité de la Banque centrale.

Baisse inattendue de la croissance des exportations, pas besoin de s'inquiéter des perspectives de demande extérieure

Les exportations chinoises ont diminué de 0,3% d'une année sur l'autre en septembre 2013, alors que le marché s'attendait généralement à une croissance des exportations de 5,5% ce mois - ci.C'est la plus grande "Surprise" dans les données commerciales de ce mois - ci.Mais le recul inattendu des données commerciales ce mois - ci a été davantage perturbé par des facteurs à court terme.Cette perturbation à court terme provient de deux aspects: l'un est l'impact de la base supérieure de l'année dernière.Les exportations ont bondi de près de 7 points de pourcentage d'une année sur l'autre en septembre dernier, ce qui explique en partie le net recul de la croissance des exportations en septembre de cette année.Deuxièmement, l'impact des vacances de la mi - automne.Cette année, les vacances de la mi - automne tombent à la mi - septembre et l'année dernière, la Fête de la mi - automne a eu lieu le 30 septembre, avec des différences dans le degré de perturbation des activités commerciales normales des entreprises.

à l'exception d'une légère augmentation des exportations vers le Japon, la croissance des exportations vers l'Europe, les états - Unis et l'ASEAN a reculé.La croissance des exportations vers l'ANASE a diminué, passant de 30,8% en ao?t à 9,8% en septembre (graphique 2).En septembre dernier, les exportations chinoises vers ces pays ou régions ont augmenté de manière significative, ce qui confirme l'impact de la base élevée de l'année dernière.Toutefois, en valeur absolue, les exportations vers ces pays et régions sont restées stables au troisième trimestre par rapport au deuxième.Par conséquent, nous ne pouvons pas tirer de la baisse inattendue de la croissance des exportations en septembre un jugement selon lequel les perspectives de la demande extérieure se détérioreront et entraveront la reprise économique de la Chine.

En fait, les perspectives de croissance des économies avancées s’améliorent.La hausse constante des indicateurs avancés de l'OCDE en ao?t le confirme.Les rebondissements dans le processus de reprise économique aux états - Unis seront considérablement atténués à mesure que l'incertitude budgétaire américaine s'atténuera progressivement (ce qui est un événement hautement probable à en juger par les progrès actuels);L’économie européenne est sortie du bourbier de la récession et sa reprise semble aujourd’hui largement ancrée (il est particulièrement difficile de constater que les marchés des capitaux ont repris confiance dans les pays de la périphérie de la zone euro);L'effet "abenomics" a montré que le Japon est devenu le pays à la croissance la plus rapide parmi les pays du G7.Pour la Chine, où les bases actuelles de la reprise ne sont pas solides, l'amélioration des perspectives de demande extérieure sera un coup de pouce sans compromis plut?t qu'un frein.

Les importations augmentent légèrement, l'excédent commercial recule

La croissance des importations en glissement annuel a légèrement augmenté en septembre, passant de 7,1% le mois précédent à 7,4%, ce qui indique que l'économie chinoise continue de progresser modérément (graphique 3).Nous pensons que les importations chinoises au cours des quatre saisons continueront de cro?tre en douceur.Cela vient de la ? continuité en douceur? des deux c?tés de l'économie intérieure: l'un est la continuité en douceur des stocks de reconstitution des entreprises.Dans le Sous - indice PMI de septembre, les stocks de produits finis ont continué de baisser, les stocks de matières premières primaires faisant demi - tour vers le haut.Cette combinaison de ? un litre en moins? est un signe de la volonté accrue des entreprises de reconstituer leurs stocks.Deuxièmement, la poursuite en douceur des investissements en actifs fixes.D'après l'expérience historique, une fois que l'investissement dans les infrastructures a commencé, l'élan ne s'arrête pas rapidement, après tout, c'est une expression de la politique du Gouvernement;étant donné que la reprise économique récente n'a pas été solide, la persistance d'un glissement important de l'investissement immobilier devrait également être difficile pour la prise de décision.Par conséquent, même si les grands groupes d'investissements ont un élan différencié, les investissements en immobilisations resteront stables à l'avenir.C'est un soutien pour l'économie chinoise et donc pour les importations chinoises.

L'excédent commercial a atteint 15,2 milliards de dollars en septembre, en recul par rapport au Sommet de 28,5 milliards de dollars atteint le mois précédent.Est - ce que le rebond de l'excédent commercial en septembre signifie que le financement sera serré au quatrième trimestre?Nous pensons que la réponse est non.Si le repli inattendu de la croissance des exportations en septembre a été davantage une perturbation à court terme, le repli brutal de l'excédent commercial en septembre n'a naturellement pas constitué un point d'inflexion inquiétant.L'excédent commercial continuera de cro?tre à nouveau au cours du quatrième trimestre, de sorte que la part des devises étrangères augmentera également à nouveau.

Couplé à de larges retraits de la Fed, la période la plus volatile des marchés émergents est passée, ce qui a favorisé la stabilité des liquidités ajoutées au quatrième trimestre.Bien s?r, il y a une forte réduction des fonds dus sur le marché ouvert à quatre saisons, ce qui est un facteur négatif pour le financement futur.Mais n’oublions pas que les banques centrales ont un contr?le plus régulier et plus précis des fonds à court terme.La stabilité des fonds du marché monétaire est à la fois l'objectif de la Banque centrale et sa capacité.La Banque centrale, qui contr?le le portail de liquidité, est la meilleure garantie de stabilité des fonds au quatrième trimestre.