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Comment Réformer Un Taux De Change Du Renminbi Souple

2014/5/14 20:10:00 24

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D 'après les fluctuations, le taux de change moyen du renminbi après l' expansion a atteint 0,12% par jour, soit 3 fois plus que la moyenne de 2013 (0,04%), mais il reste un écart important par rapport au niveau moyen de 0,39% enregistré par les principales économies du monde en 2013.En ce qui concerne les plus fortes fluctuations à la seule date, le taux de change le plus élevé a atteint 0,3% entre le 17 mars et le 30 avril, soit 0,18% de plus qu 'en 2013, mais reste très inférieur à la moyenne de 1,6% enregistrée en 2013 dans les principales économies du monde.
"P", "strong", "How to stop Hot Money arbitrage"
 Le taux de change moyen du renminbi après ? l 'expansion ? a fluctué de 0,19% par jour, soit plus de 0,06% en 2013, mais reste inférieur à la moitié du taux moyen de 0,53% enregistré par les principales économies du monde en 2013.
Ainsi, bien que l 'élasticité du taux de change du renminbi ait augmenté après l' élargissement de la zone de fluctuation, le 17 mars de cette année, il existe encore un écart important par rapport à la moyenne mondiale.
"P > > étant donné que l 'élargissement de la zone de fluctuation des taux de change vise à réduire la chaleur à l' étranger, nous essayons de représenter l 'élasticité des taux de change par des taux de change variables, d' estimer le niveau à atteindre pour tenir compte des fluctuations des prix de cl?ture du Yuan sur la base de la réduction de la valeur de la chaleur et de comparer ce qui a été effectivement réalisé après l 'élargissement.
"P > en raison des écarts d 'intérêt résultant de la hausse des taux d' intérêt intérieurs et étrangers et de la faiblesse de l 'élasticité des taux de change, nous avons établi une carte des points de divergence et procédé à un retour linéaire simple (un yuan) pour établir une estimation préliminaire de la mesure dans laquelle les taux de change moyens du yuan par jour ont permis de contenir efficacement les arbitrages thermiques.Les économies situées à droite de l 'axe Y (marge d' intérêt intérieure et extérieure positive) et en dessous de la ligne de régression (flexibilité des taux de change inférieure) sont plus susceptibles d 'obtenir des financements thermiques et, plus la distance est grande, plus la pression s' exerce sur les flux de chaleur, alors que la Chine est l' économie la plus éloignée à droite de l 'axe Y, en dessous de la ligne de régression et la plus éloignée de la ligne droite, c' est - à - dire l 'économie qui attire le plus d' argent.
En effet, le taux de change du renminbi n 'a fluctué que de 0,06% en 2013, ce qui a considérablement facilité les opérations d' arbitrage.Le taux de change du renminbi est passé à 0,19% après l 'expansion de 2014, mais il reste un écart par rapport à 0,50%.Le taux moyen de fluctuation de 0,50% par jour est proche de la moyenne mondiale de 0,53%.
 Il est évident que l 'élasticité du taux de change du renminbi doit être encore renforcée, que ce soit par la suppression de la demande de chaleur ou par l' alignement sur le site < http: / / www.91se91.com / News / index u.Asp >, International / a >.
 strong > l 'élasticité accrue des taux de change peut - elle être maintenue
Sur la base de l 'analyse ci - dessus, il ressort que l' élasticité du taux de change du renminbi s' est améliorée en termes absolus par rapport à 2013 depuis le 17 mars dernier, date à laquelle l 'écart entre les fluctuations des taux de change s' est élargi, mais qu' il subsiste un écart important par rapport aux 0,50% nécessaires pour contenir l 'argent de la chaleur.à cet égard, nous devons accorder une plus grande attention à l 'évolution de l' élasticité des taux de change (amplitude et fluctuation) et voir si l 'augmentation de l' élasticité liée à l 'expansion peut se poursuivre.
? p > l 'observation des fluctuations moyennes du renminbi par jour en 2014 et des taux de fluctuation sur 10 jours révèle que les fluctuations après ? l' expansion ? ont atteint des sommets de 0,30% et 0,34% respectivement le 20 mars et le 24 mars, puis se sont progressivement rétrécies, tombant à nouveau au niveau antérieur à la ? croissance ?: les fluctuations au 30 avril n 'ont atteint que 0,1% et 0,07%, respectivement.
Par conséquent, du moins pour l 'instant, l' élasticité accrue du taux de change du renminbi n 'est qu' un acte ponctuel et non pas un état viable.
L 'expression ? P ? n' apporte qu 'une seule fois = ? a href = ? http: / / www.91se91.com / News / index \ \ u.Asp ? > les impulsions de l' indice de fluctuation < a > et non pas le mécanisme d 'élasticité croissante, qui est - ce un problème occasionnel dans cette amplitude élargie ou qui est - ce une maladie chronique qui existe depuis longtemps?
"P": Nous avons procédé à une analyse statistique de l 'évolution des taux de fluctuation avant et après les deux premières ? augmentations ? (le taux de fluctuation du renminbi par rapport au dollar des états - Unis est passé de 0,3% à 0,5% en mai 2007 et de 0,5% à 1% En avril 2012).Les résultats montrent que les taux de fluctuation ont globalement augmenté jusqu 'à la fin de 2007, mais qu' ils ont progressivement reculé jusqu 'au début de l' année, et qu 'à la fin de l' année, les taux d 'élasticité pour l' ensemble de l 'année sont restés pratiquement inchangés jusqu' à ce qu 'ils atteignent leur niveau d' avant le début de l 'année, soit moins d' un mois après une augmentation ponctuelle, soit moins d 'un mois après.L 'analyse ci - dessus montre que l' élargissement de la fourchette des fluctuations des taux de change n 'est pas une condition suffisante pour accro?tre l' élasticité des taux de change.Comment donc rendre le renminbi plus flexible?
"> p > dans nos rapports précédents, nous avons vérifié à maintes reprises que les variations des prix intermédiaires pouvaient influer sur l 'évolution des prix du marché et nous avons donc supposé que la flexibilité des prix intermédiaires pouvait être un facteur déterminant important de l' élasticité des prix du marché.à cet égard, nous avons essayé de vérifier la relation entre les fluctuations du dollar des états - Unis par rapport au yuan et celles du prix de cl?ture.Les résultats montrent qu 'à l' exception de 2014, le taux de fluctuation des prix intermédiaires correspond pour l 'essentiel à l' évolution des prix de cl?ture, c 'est - à - dire à l' année au cours de laquelle le taux de fluctuation des prix intermédiaires est élevé, et que le taux de fluctuation des prix de cl?ture augmente en conséquence, même si le taux de fluctuation des prix intermédiaires est plus faible.La seule exception est qu 'au cours du premier trimestre de cette année, les taux de fluctuation des prix de cl?ture se sont considérablement accrus dans le contexte de la baisse des taux de fluctuation des prix intermédiaires, en raison d' une brusque ? dévaluation ? du taux de change du renminbi et d 'un choc à court terme qui s' est produit le 17 mars entre les zones de fluctuation.
En outre, nous avons calculé les fluctuations des prix intermédiaires et des prix de cl?ture des grandes économies du monde par rapport au dollar des états - Unis en 2013.étant donné que les taux de change de ces pays ne sont plus considérés comme des prix intermédiaires, nous avons calculé les taux de fluctuation en utilisant la moyenne des prix les plus élevés et les plus bas par jour pour représenter les prix intermédiaires.Les résultats montrent qu 'il existe une forte corrélation positive entre les taux de fluctuation des prix intermédiaires et les taux de fluctuation des prix de cl?ture, c' est - à - dire entre les économies où les taux de fluctuation des prix intermédiaires sont élevés et les taux de fluctuation des prix de cl?ture élevés.Selon l 'équation de régression, si l' on veut que le taux de fluctuation des prix de cl?ture atteigne 0,50% pour contenir la chaleur, il faut que le taux de fluctuation des prix intermédiaires du renminbi atteigne 0,38%, alors que le taux de fluctuation des prix intermédiaires du renminbi en 2014 a même baissé par rapport à 2013 et n 'est actuellement que de 0,06%.
"> p >, il est donc préférable de se contenter d 'accro?tre les fluctuations des taux de change lorsque l' élasticité des prix intermédiaires est insuffisante.
Http: / / www.91se91.com / News / index \ \ u.Asp > > renminbi < www.A > Taux de change flexible / strong < www.P >
"P" > Nous vérifions en outre les fluctuations du taux de change du yuan par rapport à l 'euro, au prix de cl?ture du yuan par rapport au yen et au prix intermédiaire.Les résultats montrent que les prix de cl?ture de l 'euro par rapport au renminbi et les prix de cl?ture du renminbi par rapport au yen ont fluctué respectivement de 0,45 et 0,76%, soit près de 0,46% pour l' euro par rapport au dollar des états - Unis et de 0,76% pour le dollar Par rapport au yen.
 détermine ensuite l 'élasticité des deux prix intermédiaires.En 2013, le cours médian du renminbi par rapport à l 'euro et le taux moyen de fluctuation du renminbi par rapport au yen par jour étaient respectivement de 0,49 et 0,78%; les ajustements journaliers moyens du renminbi par rapport à l' euro et du renminbi par rapport au yen étaient respectivement de 0,37% (300 points de base) et de 0,57% (368 Points de base).
En résumé, les auteurs recommandent qu 'à l' avenir l 'ajustement journalimoyen entre le dollar des états - Unis et le renminbi soit légèrement augmenté pour tenir compte du taux de change moyen du dollar des états - Unis par rapport au renminbi de 0,38% susmentionné et, compte tenu de la relation entre l' euro par Rapport au renminbi, le yen par rapport au yen par rapport à l 'euro par rapport à l' euro par rapport à l 'euro par rapport au renminbi, et l' ajustement journalimoyen, soit presque six fois environ 0,29% par rapport au taux de change actuel de 0,05 à 0,2 dollar des états - Unis, soit environ 6,2 dollar des états - Unis par rapport au taux actuel de 6,2 dollar des états - Unis.La marge moyenne ajustée pour les prix intermédiaires journaliers devrait atteindre environ 180 points de base.
En plus d 'élargir les fourchettes de fluctuations et d' accro?tre l 'élasticité des prix intermédiaires, on pourrait essayer de réduire la fréquence de la publication des prix intermédiaires, qui passerait de la publication quotidienne à une plus longue p ériode, en se préparant à l' élimination définitive des prix intermédiaires et à une véritable libéralisation des taux de change.