La Part De Marché De L'économie: Dix Jours

Les données d'affichage de PMI la récente communication de réduire encore l'activité économique, mais la maison de vente de marchandises à la mi - décembre, décroche, le prix de la paction était une ville commence à augmenter, en suggérant de tra?née sur l'économie de l'immobilier est proche de la fin.

Récemment, le taux de croissance des dépenses publiques est maintenue à un niveau 0 de l'annexe I, mais il est prévu qu'après le mois prochain sera considérablement augmenté.

Compte tenu de ces facteurs, l'activité économique actuelle est très proche du niveau du fond de court terme, peut - être.

Le marché de la dette de crédit à la mi - décembre subi l'impact des politiques supplémentaires, le taux de retour de liaison montante considérablement; le taux d'intérêt du marché monétaire est jouer de nouveau, sous l'impulsion de la demande de financement de la saison plus globale, en réponse, la Banque centrale de démarrage SLO, et suite MLF.

La tendance, en tenant compte de facteurs tels que la croissance du crédit bancaire, nous pensons que les rendements obligataires à motif peut - être déjà en intervalle de choc.

Le prix du pétrole continue de chuter, le déclenchement de l'effondrement de l'économie russe rouble, l'air sera considérablement réduite, la probabilité de défaut à augmenter de manière significative, les craintes de l'activité récente de risque vers des marchés financiers mondiaux, le dollar, la chute de la bourse.

Dans ce contexte, les primes de continuer à élargir à un niveau de plus de 20%.

Nous pensons que si les actions attendues à monter, de soulager la liquidité est également évident de découvert, mais sur le marché des facteurs favorables peuvent, dans une certaine mesure, et la nécessité de le facteur temps pour la digestion.

Un, l'économie de l'énergie cinétique est encore faible, mais les perspectives économiques n'est pas pessimiste 12 mois de fabrication initiale de HSBC PMI 49,5% en novembre, ont chuté de plus de 0,5 point de pourcentage.

La stabilité de l'indice de sortie faible, et une légère reprise de l'indice de chute; de nouveaux ordres de plus grande ampleur, principalement avec la chute de l'indice général.

à la mi - décembre, les cours internationaux du pétrole brut ont continué de baisser, à un rythme comparable à celui des deux mois précédents, ce qui a encore contribué à la baisse des prix des produits sur la cha?ne de l 'énergie intérieure à des degrés divers.

La baisse des prix, par le biais de la réduction de la valeur des stocks et de leur élimination, a eu un effet négatif sur la production des produits de la cha?ne chimique au cours des derniers mois.

La croissance économique mondiale reste également faible et freine les exportations chinoises.

En novembre, les exportations ont augmenté plus rapidement et la valeur des exportations a augmenté plus rapidement.

La baisse continue des cours du pétrole brut a déclenché l 'effondrement du taux de change du rouble, accru considérablement le risque d' instabilité économique et financière dans certains pays producteurs de pétrole et s' est propagée à d 'autres pays émergents, ce qui a également assombri la croissance économique mondiale à court terme et la demande extérieure de la Chine.

La dynamique économique à court terme demeure certes fragile, mais nous ne sommes pas pessimistes sur les perspectives économiques pour le premier semestre de l 'année prochaine.

La reprise des échanges immobiliers de produits de base s' est révélée viable, ce qui a permis d 'investir dans le développement immobilier au cours du premier semestre de l' année prochaine.

à ce jour, en décembre, le ratio des ventes de biens immobiliers dans les grandes et moyennes villes s' est encore sensiblement amélioré, passant à près de 20%.

L 'indice des prix des nouveaux logements s' est également rétréci pour la troisième fois consécutive, en particulier dans les villes de première ligne où les prix des logements d' occasion ont diminué.

La part des dépenses budgétaires dans le PIB nominal est proche de 25%.

La forte contraction des dépenses budgétaires au cours du second semestre de l 'année a indubitablement été un facteur important de l' affaiblissement de l 'économie au cours des derniers mois.

En octobre et novembre, les dépenses budgétaires ont même chuté autour de zéro, ce qui est nettement inférieur à l 'augmentation de plus de 20% enregistrée en mai et juin.

Avec l 'introduction du nouveau budget, les dépenses budgétaires devraient reprendre au cours du premier semestre de l' année prochaine et pourraient redevenir une force de soutien à la croissance économique à court terme.

Le ralentissement de la politique monétaire s' est accéléré depuis septembre et a eu un impact positif sur les activités de financement économique des entités.

Les co?ts de financement a commencé à décliner.

Par exemple, les taux d'intérêt de base (LPR) Taux après la chute de 24BP; pondérée des prêts à taux d'intérêt plus 8 mois de septembre ont chuté de 12BP, 10, 11 mois peut - être encore dans le canal de liaison descendante.

Le volume du financement n'est toujours pas malgré la reprise complète de la Banque, mais 11 mois dans la table de crédit ont commencé à augmenter de fa?on significative.

De polarisation positives de la politique monétaire, la restauration de la vente de biens immobiliers, à la reprise de l'économie réelle et des investissements dans des immobilisations de l'inventaire des activités, joue un r?le de support.

Rappelant en 2012, l'économie de 4 mois, on peut voir une série de facteurs internes et externes de l'impact de la crise de la dette en Europe, par exemple, la réserve monétaire, le Gouvernement chinois de stabilisation de la croissance de la volonté, tels que les fluctuations des dépenses, par type d'impulsion de fluctuations à court terme de l'économie.

Les données d'expérience de l'affichage, un type d'impulsion augmente ou baisse de processus, une durée moyenne de 3 à 6 mois.

à partir de la récolte, HSBC PMI PMI, la valeur ajoutée de l'industrie et d'autres données, la faiblesse de ce cycle d'économie d'énergie peut être auto - 7 - 8 juin entre un moment de début, le temps a duré près de 5 mois.

Cela signifie - t - il que le processus de retour à l 'économie est sur le point de s' achever?

Deuxièmement, les produits énergétiques continuent de baisser, la CPI maintient les prix du pétrole brut à un niveau bas et continue de chuter de fa?on spectaculaire, entra?nant une baisse sensible des prix de l 'énergie et des produits chimiques.

En raison de ce retard, le rapport entre les prix des produits d 'extraction et des matières premières en décembre risque d' être difficile à remonter, voire de s' aggraver encore, et les entreprises pourraient subir à court terme une baisse de la valeur des stocks et des pressions pour ajuster leurs stocks.

Outre les produits chimiques, d 'autres industries extractives et les prix des matières premières ont augmenté et chuté.

Par exemple, les prix de l 'acier fileté ont continué d' enregistrer une tendance à la baisse depuis la mi - novembre, tandis que les prix des t?les ont été plus positifs.

Les prix des métaux non ferreux ont fortement baissé en décembre.

Les prix du ciment ont également légèrement baissé ces derniers temps, ce qui est d? en grande partie à des facteurs saisonniers.

Les prix du charbon vapeur continue de modeste rebond.

La CPI, depuis le mois d'ao?t à la croissance économique de l'énergie cinétique de l'affaiblissement et le prix du pétrole brut a chuté, co - pilote qui a baissé, en novembre est inférieure à 1,4%.

Affichage de données haute fréquence de plus de 12 mois, les prix ont augmenté, les prix de la viande de porc ou de ralentir.

Les prix des denrées alimentaires sur la CPI ou décembre pour former des pousse vers le haut.

Mais vu le prix de l'énergie cinétique et restent vulnérables de l'économie du pétrole brut, à court terme, la CPI de matériau reste faible.

Trois attaques du marché monétaire, les marchés obligataires, du spot dépréciation du taux de change depuis la mi - novembre, par la nouvelle, de la Bourse de dérivation, de distinguer l'encours de la dette de l'administration locale, notamment les banques de crédit, de facteurs de croissance, de liquidités interbancaires globale n'est pas facile, le taux de rendement des obligations à court et à long terme ont commencé à toucher le fond, et la vitesse de rebond pas la petite.

Dans ce contexte, la nuit du 8 décembre, dans la lettre de la publication de nouvelles règles concernant l'ajustement à échange de rachat de titres de qualification.

Bien que les nouvelles règles ne vise pas les obligations de stockage temporaire, mais à cause de la résistance de réglage de grandes politiques, la communication n'est pas suffisamment à l'avance, toujours faible de la notation de crédit d'échange sur le marché de la dette a un impact énorme et rapidement propagée à crédit interbancaire, affectant de haute qualité de crédit.

Après avoir publié un avis de AA +, une période de cinq ans, le taux de rendement des obligations de sociétés de AA - liaison montante 45BP de proximité pour l'entreprise des obligations AAA 20BP de liaison montante.

L'ensemble de la mi - décembre, étant donné que la surface entre la Banque de financement continu est serré, le rendement des obligations de la période de cinq ans le taux de crédit est maintenue à un niveau élevé.

L'impact de l'extrémité par des taux d'intérêt de la dette n'est pas.

Dans le cours de la deuxième quinzaine de décembre, par un nouveau cycle de nouveau, les besoins de financement saisonnière vigoureuse, l'effet de septembre MLF expire à une série de facteurs, tels que les banques à l'extrémité courte de la hausse des taux d'intérêt.

Le 17 décembre, Repo interbancaire de liaison montante 37BP à 3.13%.

En amont du 18 43BP à 3.64%, son niveau le plus élevé depuis le mois de février de cette année.

Les taux de rachat pour d 'autres périodes ont augmenté.

Le taux de rendement des obligations à court terme a également considérablement augmenté et la courbe de rendement des obligations émises par les pays a même été inversée.

En raison de la forte augmentation des taux d 'intérêt à l' extrémité courte, les probabilités ont nettement dépassé le couloir à taux court fixé par la Banque centrale.

Le 17 décembre, la Banque centrale a lancé le SLO et en a repris une partie.

Le 18, la Banque centrale a continué de fournir le SLO en partie.

En tant que mécanisme de ? fusion ? des marchés monétaires, le SLO n 'est pas limité par les journées d' ouverture des marchés (mardi et jeudi) et peut être mis en ?uvre de manière continue et à grande échelle jusqu 'à ce qu' il soit possible de réduire efficacement les tensions financières à court terme.

Avec la reprise de l 'offre de crédit économique des entités dans le système financier, la baisse des taux de rendement des obligations interbancaires depuis septembre pourrait s' achever.

La croissance du crédit bancaire, l 'ajustement du ratio d' épargne, le dép?t par des pairs et d 'autres ajustements des politiques réglementaires, les jeux et les interactions avec la déréglementation monétaire de la Banque centrale déterminent l' évolution future des taux d 'intérêt interbancaires.

Nous avons tendance à penser que les taux de rendement des obligations ou les schémas de chocs inter - sectaires sont en jeu jusqu 'à ce que les preuves d' un redressement économique global soient confirmées.

Des chocs politiques tels que l 'analyse de l' encours local de la dette et l 'ajustement des conditions de nantissement sur les bourses ont permis d' obtenir des taux de rendement plus élevés.

Avec un retour stable au niveau interbancaire et un recul des chocs politiques, le taux de rendement de la dette de crédit devrait baisser.

En outre, la mise en ?uvre de ces nouvelles politiques entra?ne une différenciation des taux de rendement entre les différentes catégories d 'emprunts.

Cette année, les taux de change du renminbi se caractérisent par des fluctuations dans les deux sens.

Dans la conférence téléphonique de mars intitulée Where the Renminbi Exchange is going, nous avons analysé le fait que la dépréciation rapide des taux de change du renminbi, qui a commencé en février, pourrait provenir principalement de l 'intervention active de la Banque centrale.

Le taux de change du renminbi sera stable et redynamisé en attendant la stabilité économique et le retrait de la Banque centrale, ce qui devrait se produire à la fin du deuxième trimestre.

En fait, le taux de change du renminbi s' est stabilisé à la fin du mois de mai et s' est stabilisé au début du mois de juin, un peu plus t?t que prévu.

En juillet - octobre, le renminbi s' est apprécié par rapport au dollar des états - Unis et a fait preuve d 'une grande fermeté face à la forte dépréciation du dollar et à la baisse continue de l' indice des taux de change émergents.

La pression d 'appréciation du yuan au cours de la période peut être due principalement au retrait de l' intervention de la Banque centrale, ce qui a été confirmé par une croissance continue nulle des actifs en devises de la Banque centrale en juillet - octobre.

En novembre, le renminbi a finalement commencé à s' affaiblir par rapport au dollar des états - Unis et à s' aligner sur les taux de change d 'autres pays émergents.

Au cours de cette période, la baisse des taux d 'intérêt annoncée par la Banque populaire dans la nuit du 21 novembre et l' exode massif des capitaux dans les pays émergents depuis la fin du mois de novembre ont aggravé la pression à la baisse du taux de change du renminbi.

à court terme, la tendance à la dévaluation du renminbi risque de se poursuivre.

Quatrièmement, la gravité de la situation économique et financière de la Fédération de Russie, l'instabilité des marchés financiers mondiaux de pétrole brut a chuté de 7 mois, la situation de la Russie face à la grave, la forte dévaluation du rouble, la chute des bourses.

La décision de la Conférence ministérielle du 27 novembre de l'OPEP, le maintien de la production de pétrole brut de l'OPEP et constante, puis la régulation à la baisse de la demande mondiale de pétrole brut, dans ce contexte, l'accélération, la bourse d'accélérer la baisse de la dévaluation du rouble.

Le 15 décembre, la Banque centrale d'urgence annoncé des taux d'intérêt, les taux d'intérêt de référence jetable améliorée (taux de refinancement) 650 points de base à 17%, défendre roubles.

En fait, à la fin du mois de novembre, depuis, n'est pas seulement

Les marchés émergents généralement face à grande échelle de la fuite des capitaux.

Les nouveaux indices de change ont fortement chuté.

Le début de la restructuration a été suivi d 'une forte chute et le taux de rendement des obligations a été sensiblement supérieur.

Sur les marchés financiers des pays développés, les préférences en matière de risque se sont également considérablement détériorées, les marchés boursiers ont commencé à s' adapter après la fin de novembre et se sont effondrés à la mi - décembre; les taux de rendement des obligations ont diminué.

Il y a également eu une légère augmentation depuis la fin du mois de novembre.

Le pétrole brut est tombé, augmenter les pays émergents, notamment le risque de l'économie des pays producteurs de pétrole et les turbulences financières, qui donne à la croissance mondiale à court terme de l'économie des incertitudes.

Le taux de croissance de la production industrielle des états - Unis pour le mois de novembre, la valeur initiale de l'indice de confiance des consommateurs, au mois de décembre, au cours de ces dernières semaines, le nombre premier ", etc., sont au - delà des attentes du marché, les données économiques de la plupart des résultats positifs.

La Fed réunion cet intérêt le ton modéré, conforme aux attentes du marché.

Les données économiques positifs et douces Réunion sur les taux d'intérêt à la Déclaration, pour stabiliser stabilisé de stocks.

L'Europe, la zone euro à douze mois de fabrication PMI légèrement augmenté.

Le marché attend