Niu Wenxin: Méfiez - Vous De Garder Le GEM à Moitié éveillé

Je m'oppose à l'utilisation du concept P / e pour évaluer s'il y a une ? bulle ? dans le GEM.Parce que, puisqu'il s'agit d'un GEM, son importance fondamentale réside dans l'avenir, pas dans le présent.Personne n'a calculé le rapport prix / bénéfices de ces start - up au cours des cinq à dix prochaines années, et c'est ce qui rend les start - up attrayantes.à l'ère de l'Internet naissant, de nombreuses sociétés Internet cotées au NASDAQ aux états - Unis n'étaient pas rentables et n'avaient aucun moyen de calculer le ratio P / E, mais elles sont devenues des sociétés Internet de premier ordre. La capitalisation boursière est passée de centaines de milliards de dollars et de centaines de milliards de dollars à des centaines de milliards de dollars et des centaines de milliards de dollars, ce qui n'est pas rare et impossible.

Mais pouvez - vous attraper une bonne compagnie comme ?a?Il s'agit en effet d'un gros problème d'investissement GEM.Si vous n'êtes pas s?r que l'entreprise que vous possédez a une chance certaine de cro?tre, êtes - vous assis sur le cratère?Bien s?r, nous connaissons le principe du risque élevé et du rendement élevé, mais nous connaissons mieux le principe de la symétrie entre le risque et le rendement. Le problème est que nous savons également que le risque élevé n'est pas nécessairement un rendement élevé, mais plus probablement une perte élevée.

Chaque révolution technologique produit de grandes entreprises, mais nous devons comprendre que la plupart d'entre elles sont des victimes.Chaque révolution technologique est pleine d'opportunités, mais nous devons comprendre que les investisseurs qui saisissent les vraies opportunités sont plus des fournisseurs de "gaspillage de capital".Il n'y a aucun moyen que le marché cultive naturellement les industries émergentes, ce qui est une ère très cruelle de ? gaspillage de capitaux ?.à l'heure actuelle, il y a un grand nombre de ? déchets de capital ? qui ne peuvent être évités par la marée montante du capital, mais qui ont besoin d'une pleine compréhension de l'avenir, d'une pleine compréhension des possibilités et d'une compréhension prospective de la technologie, plut?t que simplement d'écouter des histoires.

J'espère que la joie d'aujourd'hui ne deviendra pas la douleur de demain.Nous conseillons donc aux investisseurs en actions Gem de ? rester à moitié sobres et à moitié ivres ? à tout moment, plut?t que de jouer trop.Une proportion appropriée d'un tiers du montant total de l'investissement en actions.

Je pense que, bien que nous ne puissions pas utiliser le concept de ratio P / e pour appliquer le GEM, j'a i encore l'impression que le GEM chinois a augmenté un peu bizarrement.Peut - être y a - t - il plus de facteurs techniques, et il est probable que les défauts techniques dans la construction du marché ont entra?né une hausse excessive du marché.Y a - t - il des défauts techniques?C'est vrai.à mon avis, le marché chinois des Gem présente deux défauts techniques majeurs qui se renforcent mutuellement.Premièrement, le défaut de liquidité;Deuxièmement, le défaut de volonté rationnelle.

En 1998, j'a I consacré beaucoup de temps à étudier le NASDAQ aux états - Unis et à trouver la clé de son succès dans la production de la grande série Capital Markets.à cette fin, je me suis rendu dans le monde entier, y compris Saab, alors Président du Nasdaq, et pas moins de 10 banquiers internationaux d'investissement et fondateurs du Nasdaq.Ce sont eux qui m'ont permis de comprendre l'un des éléments clés du succès du NASDAQ - un système de négociation de pointe qu'ils appellent le système de négociation concurrentielle des teneurs de marché (ou le système de négociation Multi - teneurs).

Pourquoi est - ce important dans la conception du système commercial du Nasdaq?InnovationQuoi?Pourquoi est - il devenu la clé du succès du Nasdaq?Le principe est le suivant:

Tout d'abord, les organismes de gestion des valeurs mobilières qui se précipitent pour devenir des entreprises de marché sont des investisseurs institutionnels puissants, ils citent et cotent en fonction de leur propre force et ont la capacité d'avaler plus d'actions, afin que le marché ne fluctue pas instantanément en raison d'un plus grand nombre d'achats et de ventes;Deuxièmement, lorsque la force d'un seul Market Maker n'est pas suffisante pour le volume des transactions sur le marché, au moins deux autres Market makers, selon les règles du Nasdaq, aident à négocier ensemble, ou à trouver un acheteur (vendeur) prêt à vendre (acheter) un enfant inférieur, ce qui empêche plus efficacement Les prix du marché de fluctuer considérablement en raison de grandes transactions;Troisièmement, les teneurs de marché prêtent une attention particulière à chaque mouvement des sociétés cotées chaque jour et les connaissent bien, de sorte qu'elles peuvent fournir une évaluation relativement précise de la valeur des sociétés cotées par le biais d'appels d'offres de plusieurs teneurs de marché, de sorte que leurs cotations ont une forte influence sur les prix du marché;Quatrièmement, lorsqu'il y a une forte hausse ou une baisse du marché, les teneurs de marché informent les investisseurs des risques, ce qui rend la volatilité du marché plus rationnelle.

à partir des caractéristiques ci - dessus, nous pouvons voir que le système de négociation des teneurs de marché compétitives est une petite capitalisation boursière avec un petit nombre d'actionnaires.Start - upFournir beaucoup plus de liquidités qu'un seul ? système d'appariement gratuit qui offre automatiquement des cotations, qui traite selon le principe de la priorité des prix et du temps ?.

ChineGestion du marchéIl y a un malentendu majeur.Pensez que le commerce est grand, la liquidité du marché est bonne.En fait, au contraire, le volume des échanges et la volatilité du marché sont importants, ce qui est précisément la mauvaise performance de la liquidité.Et la vraie liquidité devrait être le volume des transactions qu'un prix unique peut tolérer.C'est - à - dire que plus la taille des transactions est grande et plus la liquidité est élevée au prix unique;Plus le contraire est mauvais.Sur la base de cette perception, un système de libre - échange comme celui de la Chine ne convient qu'à un grand nombre d'actions en circulation et à un nombre suffisant de détenteurs d'actions.C'est - à - dire qu'il ne convient pas aux petits stocks.

Comprendre le principe, nous devrions être sobres: le marché chinois des Gem est très liquide.Chaque transaction d'investisseurs institutionnels est avec PK, ce qui fera que les investisseurs institutionnels veulent acheter doivent ? nettoyer les positions ?, creuser une ? fosse de dispersion ?, attirer des investisseurs de détail;Lorsque vous voulez expédier des marchandises, vous devez ? augmenter les expéditions ? pour attirer de nombreux détaillants.C'est en fait la caractéristique fondamentale du marché boursier chinois.à l'heure actuelle, la liquidité du GEM est pire que celle du Conseil d'administration et les expéditions institutionnelles sont plus difficiles. Est - ce qu'il en résultera une telle ? augmentation illimitée ? du marché aujourd'hui?Je pense que peu importe votre jugement, tant que vous êtes un investisseur dans GEM, vous devez tenir compte de cet aspect.