La Troisième Vague De Crise Financière

Selon Gao Sheng, la crise financière peut être considérée comme comprenant les trois phases suivantes:

Au cours de la première phase, l 'effondrement du marché américain a entra?né une contraction du crédit qui a abouti à la fermeture de Lehman, suivie de la mise en place par les états - Unis d' un plan de sauvetage des actifs indésirables (Tarp) et d 'une politique d' austérité quantitative (qe);

Deuxième phase: la crise de la dette souveraine en Europe.

Cette phase a commencé avec l 'ouverture de la Banque européenne à l' égard des pertes dues à l 'effet de levier des états - Unis, qui a ensuite été étendue à la crise de la dette souveraine en raison de l' absence d 'un mécanisme de partage de la dette dans l' ensemble de l 'Europe.

La crise de la dette souveraine de l 'Europe s' est terminée par des pactions monétaires directes et la BCE s' est engagée à prendre des mesures ? à tout prix ? qui ont abouti à l' introduction d 'une libéralisation quantitative en Europe.

Nous pensons que Gao Sheng a certainement une définition particulière de la récession mondiale.

Mais ne nous y attaquons pas trop.

Il convient de noter que l 'appel lancé récemment par l' économiste Buiter en faveur d 'une récession mondiale repose sur des prémisses plus souples que celles qui sont souvent utilisées par le Fonds monétaire international.

Pour juger de la récession mondiale, Buiter se fonde sur les déficits mondiaux du produit intérieur brut (PIB), tandis que le Fonds monétaire international (FMI) mesure la croissance négative du produit intérieur brut (PIB) mondial par habitant (sur la base du pouvoir d 'achat en parité).

Un autre économiste gavyn \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \

Il est parvenu à une conclusion similaire à celle de la forte prévalence, à savoir que le risque de récession mondiale est faible.

Il a ajouté ce qui suit:

Au cours de la troisième phase, la crise des marchés émergents s' est conjuguée avec une forte baisse des prix des produits de base.

Cette crise en évolution a pris la forme de trois phases.

Elle perturbe le chemin classique de la reprise des actions.

Dans la plupart des cycles de l 'histoire, nous avons assisté à quatre phases visibles sur les marchés boursiers, que nous avons qualifiées de désespoir, d' espoir, de croissance et d 'optimisme.

En raison de la crise aux états - Unis et de la récession économique mondiale de 2009, tous les marchés sont entrés dans une phase classique de ? désespoir ?, suivie d 'une phase d' optimisme intense grace à l 'assouplissement de la quantification aux états - Unis.

Toutefois, la crise de la dette bancaire et souveraine en Europe a fait dérailler la phase de redressement des marchés boursiers européens.

Les marchés boursiers émergents sont entrés dans une phase d 'optimisme, avec l' appui de la politique de clémence et de la croissance du crédit des états - Unis.

L 'Europe a finalement franchi la phase de ? croissance ? en 2012, grace à une politique active et libérale, alors que les marchés émergents entrent dans la prochaine phase de ? désespoir ?.

Un investisseur.

Les préoccupations croissantes suscitées par l 'impact des marchés émergents sur la croissance mondiale ont amené les investisseurs à se mettre à la croisée des chemins, chacun avec des résultats très différents.

Soit nous faisons face à une ? stagnation à long terme ? qui effraie de nombreux investisseurs, ce que les marchés obligataires (et les marchés du crédit) impliquent, c 'est une stagnation à long terme de la croissance, soit le ralentissement économique des marchés émergents pourrait être considéré comme la phase finale de la crise financière.

Cette phase, comme celle des états - Unis et de l 'Europe qui l' a précédée, obligerait les bilans à rééquilibrer l 'économie de manière à jeter les bases d' une ? normalisation ? progressive de l 'activité économique, de la croissance des bénéfices et des taux d' intérêt.

Bien entendu, chaque onde absorbera l 'énergie de la précédente, et il est donc difficile d' isoler la crise des marchés émergents dirigée par la Chine.

L 'opinion dissidente ne tient pas compte des informations selon lesquelles, depuis 2007, le ralentissement des économies occidentales a stimulé les politiques de relance de la Chine et le maintien de taux d' intérêt bas dans les économies occidentales a contribué à accro?tre l 'effet de levier de la Chine.

Comme le drapeau l 'a dit au cours des dernières semaines: ? depuis 2009, les prêts bancaires mondiaux ont augmenté de 7 600 milliards de dollars, dont 3 500 milliards de dollars, soit près de la moitié, ont été versés par la Chine.

Entre 2009 et 2014, les principales économies de marché émergentes ont contribué à 75% à la croissance des prêts mondiaux ?.

Les grandes histoires vous donnent une vision plus large:

La crise financière asiatique de 1997 a ébranlé les prévisions de croissance de l 'économie mondiale et exercé des pressions inflationnistes sur l' économie mondiale.

Les pays ont commencé à baisser leurs taux d 'intérêt et les économies émergentes ont réagi à la crise en augmentant l' épargne intérieure.

La croissance économique mondiale s' est améliorée après une inflation et des taux d 'intérêt extrêmement bas.

Les cours des actions ont augmenté dans les économies développées et la croissance du crédit aux états - Unis s' est accélérée.

Les marchés boursiers accueillent le marché du bétail et commencent à s' écrouler sous l 'effet de l' explosion du Groupe de la science et de la technologie (en raison de la faiblesse des co?ts financiers et des rendements obligataires) et de l 'optimisme des marchés quant à la mondialisation de l' économie et à la croissance future de la productivité.

à mesure que la confiance du marché dans la croissance économique future s' accro?t, les primes de risque sur les marchés boursiers diminuent.

Lorsque la croissance risque de ralentir à l 'avenir, les investisseurs cherchent de moins en moins à compenser les risques.

L 'effondrement des cours des actions a entra?né une augmentation des primes de risque et un assouplissement de la politique monétaire.

Les pays à forte épargne (marchés émergents, Allemagne, etc.) ont contribué à la croissance du crédit, notamment aux états - Unis et en Europe du Sud.

Après plusieurs années de croissance économique et une augmentation de l 'effet de levier, l' effondrement des bulles du marché américain (qui a déclenché la première vague de crise financière internationale) a entra?né la faillite des banques et la contraction du crédit.

Q.E.

Les prêts immobiliers des états - Unis et les banques européennes, qui sont exposées au risque d 'expansion du crédit en Europe du Sud, ont subi des chocs considérables.

En Europe du Sud, l 'augmentation rapide des marges de risque souveraines a aggravé les problèmes de financement (qui ont déclenché la deuxième vague de crise financière).

Les craintes croissantes du marché quant à la viabilité d 'une monnaie unique comme l' euro commencent à se faire jour en Europe.

En raison de la mise en ?uvre de qe et

La prime de risque sur les obligations est tombée à zéro, comme cela s' est produit à la fin des années 90 sur les marchés boursiers.

Les marchés émergents ont été mis à rude épreuve par la forte baisse des prix des produits de base en vrac (due principalement à l 'augmentation de l' offre due à l 'augmentation des dépenses d' équipement et à l 'impact des nouvelles technologies).

La croissance économique de la Chine s' est ralentie et la politique d 'assouplissement a commencé par la dévaluation du renminbi.

Au fait, Gao Sheng n 'est pas favorable à l' idée d 'une stagnation de la croissance à long terme et estime que le risque d' une récession mondiale imminente est faible.