Renminbi Price Power Dispute "Prelude"

C 'est à cause de la spéculation du renminbi et de l' intensification des opérations d 'arbitrage de change intérieure et intérieure que la zone de fluctuation des taux de change du renminbi au cours de la première semaine de 2016 a été complètement ? prise au nez ? par le renminbi à l' étranger.

Même certains organismes d 'investissement offshore ont estimé à un moment donné que le pouvoir de fixer les prix du yuan était ? marginal ? aux mains de forces spéculatives offshore.

Au cours de cette période, la Banque centrale de Chine est intervenue à plusieurs reprises pour stabiliser le taux de change du renminbi dans la ville de hui, mais n 'a pas réussi à empêcher une forte baisse du taux de change du renminbi.

Il existe depuis longtemps deux types de prix sur le marché des taux de change du renminbi: l 'offre de taux de change instantané sur le marché intérieur en renminbi et l' offre de taux de change offshore sur le marché des changes à longue échéance sans principal de Hong Kong, qui reflète dans une certaine mesure l 'intention de la Banque centrale de Chine de réglementer les zones de fluctuation des taux de change du renminbi et qui représente la direction que les institutions offshore devraient prendre en considération pour l' évolution future du taux de change du renminbi.

à partir du 11 septembre de l 'année dernière, les écarts de change entre le renminbi et les marchés c?tiers et offshore se sont accrus et ont même dégénéré en une lutte de plus en plus intense pour le taux de change.

Il s' agit d 'une part d' utiliser la politique de change de la Banque centrale pour mélanger les poissons, d 'autre part d' investir dans le capital spéculatif international pour tenter de vider le renminbi de son arbitrage, et d 'autre part de défendre le renminbi contre un panier de monnaies.

Banque centrale de Chine

Depuis le mois d 'ao?t dernier, la Banque centrale intervient de fa?on irrégulière dans la ville de hui afin d' endiguer la spéculation et les opérations de change à l 'intérieur du renminbi.

Au début du mois de janvier de cette année, ce jeu à ciel multiple a atteint son paroxysme et a provoqué une vague de tempêtes sur les marchés financiers mondiaux. ?

Zhang vient de parler franchement d 'un gestionnaire de fonds spéculatifs de Hong Kong.

Selon lui, la guerre des taux de change avait été si intense, principalement parce qu 'elle avait été déclenchée par un conflit de droits de change du renminbi.

La Banque centrale de Chine ne saurait tolérer que les fluctuations des taux de change intérieurs du renminbi s' accompagnent de fluctuations des taux de change des monnaies offshore, même si les capitaux spéculatifs internationaux peuvent utiliser le mécanisme de formation des prix intermédiaires du renminbi comme mécanisme de formation des prix du renminbi.

? en fait, la Banque centrale de Chine défend le droit de fixer le taux de change du renminbi, non seulement pour maintenir la stabilité du renminbi par rapport à un panier de monnaies, pour créer les conditions propices à une participation sans heurt du renminbi au SDR et au processus d 'internationalisation, mais aussi parce qu' elle souhaite que le renminbi soit véritablement en mesure de fixer les prix du marché et non pas manipulé par certaines forces du marché. ?

Un grand opérateur de change d 'une banque d' état pense.

Selon Zhang Gang, la spéculation du renminbi s' est développée au début de 2015.

Le Renminbi a connu une certaine baisse.

La raison en est que les capitaux spéculatifs internationaux, estimant que le ralentissement de l 'économie chinoise a surévalué le taux de change du renminbi, ont commencé à essayer de vider le renminbi sur les marchés offshore et à réaliser des arbitrages vides en élargissant les écarts de change entre le yuan chinois et le yuan chinois à l' intérieur et à l 'extérieur du pays.

La Banque centrale n 'a pas eu à dépenser d' importantes réserves de devises pour intervenir dans le marché des changes, et le taux de change du renminbi s' est rapidement effondré.

? il s' agit plus d 'une projection du capital spéculatif international qui a été utilisé pour acheter le renminbi et, partant, pour obtenir le droit de fixer le taux de change. ?

Selon Zhang Gang, à l 'époque, de nombreux organismes internationaux étudiaient diverses stratégies d' investissement à l 'usure sur les marges de change intérieures du renminbi.

Le 11 ao?t dernier, la Banque centrale de Chine a brusquement ajusté le taux de change du yuan.

Cette vague de spéculations a commencé à se développer.

Selon de nombreux capitaux spéculatifs internationaux, la Banque centrale de Chine a pris cette mesure de change principalement pour accro?tre la compétitivité du commerce extérieur en autorisant implicitement une dévaluation compétitive du renminbi.

Au cours de la même période, la différence entre les taux de change à l 'intérieur du renminbi a atteint plus de 1 200 points de base, ce qui a entra?né une augmentation de l' ampleur des opérations d 'arbitrage sur les écarts de change à l' intérieur du renminbi, ce qui a entra?né une baisse de Plus de 3% à court terme du taux de change du renminbi par rapport au dollar des états - Unis.

Selon Zhang Gang, à l 'époque, les capitaux spéculatifs internationaux avaient commencé à chercher à obtenir des droits de prix sur les taux de change du renminbi, car il avait découvert un modèle d' arbitrage qui manipulait les taux de change du renminbi, à savoir:

La tendance à la commercialisation à l 'aide du mécanisme de formation des prix intermédiaires du renminbi, d' abord en réduisant considérablement le taux de change offshore, puis en provoquant un recul considérable des prix intermédiaires le lendemain, a donné à la Banque centrale l 'impression d' une forte dépréciation du renminbi, ce qui a provoqué Une vague de plus grande dépréciation du marché et une nouvelle baisse.

Le taux de change procure des gains de change plus élevés.

Selon les agents de change de la Banque de Hong Kong, la Banque centrale semble également avoir découvert les intentions des capitaux spéculatifs internationaux et a commencé à renforcer la capacité de la ville de préfinancement, ce qui a entra?né une contraction rapide de la monnaie nationale par suite de l 'apparition de grosses factures mystérieuses en yuan sur plusieurs marchés de jour de la paction.

Il est probable que la Banque centrale intervient dans la ville par l 'intermédiaire des grandes banques moyennes et qu' elle maintient le taux de change du renminbi.

Selon des calculs institutionnels, la Banque centrale aurait pu utiliser quelque 100 milliards de dollars de réserves de change pour stabiliser le taux de change du renminbi dans la ville au cours de la seule période allant d 'ao?t à novembre de l' année dernière.

La stratégie de la Banque centrale d 'intervention en matière de taux de change n' est pas complexe. Elle consiste essentiellement à empêcher une nouvelle dévaluation du taux de change du renminbi sur les marchés c?tiers, ce qui provoque une réapparition régulière du taux de change du renminbi offshore, ce qui rend la spéculation inutile et contraint les têtes vides de sens.

? en fait, cette initiative a également donné de bons résultats, au moins pendant la période allant de septembre à novembre de l 'année dernière, le renminbi a continué de se rebeller régulièrement ?.

L 'agent de change se souvient.

Il s' est avéré par la suite que c 'était peut - être là une tentative délibérée de la part des capitaux spéculatifs internationaux de se soustraire à l' assaut de la Banque centrale - qui, à leur avis, avait pour principal objectif de permettre au yuan de rejoindre le SDR avec succès à la fin de novembre de l 'année dernière, mais sous la pression de l' entrée du dollar dans le cycle d 'intérêt, cette intervention n' a pas suffi à inverser les prévisions de dépréciation du Yuan, ce qui a conduit la Banque centrale à consommer de nombreuses réserves en devises pour créer les conditions d 'un arbitrage commercial ultérieur.