L 'Instabilité Des Marchés Mondiaux Continue D' être Relativement Calme.

L 'instabilité des marchés mondiaux se poursuit, et nous avons déjà conseillé de ne pas se hater de ? prendre le couteau qui tombe ? ou de ? faire preuve de plus de patience ?.

L 'une des principales hypothèses est que les marchés mondiaux actuels ne comportent pas de risque de déclencher un nouveau cycle de crises systémiques, et qu' ils restent incontr?lables même s' il existe de nombreux risques et incertitudes, en particulier pour les marchés émergents.

Pour les marchés développés qui ne sont pas en proie à des tempêtes ou à des tourbillons, les fluctuations du marché n 'ont donc pas eu d' impact sur les conditions de base et sont encore plus dues à la panique et à la contraction de l 'évaluation.

L 'instabilité des marchés mondiaux, qui a commencé au début de 2016 avec une forte chute du marché des actions a et une dévaluation du renminbi, en est à sa troisième semaine, mais elle n' a pas encore trouvé de solution.

La brève reprise des deux premiers jours de la semaine semble avoir ouvert la voie à une reprise stable du marché, mais la situation s' est rapidement détériorée à mesure que les fluctuations de la monnaie portuaire reprenaient et que les cours du pétrole continuaient de baisser.

Une nouvelle vague de ventes importantes a eu lieu mercredi, de l 'Asie (par exemple, les marchés japonais et Hongkong) à la zone euro, puis aux états - Unis.

Il est clair que le marché a déjà paniqué.

Comme nous l 'avons déjà dit, il n' y a pas de distinction entre le déclin provoqué par la panique et ses effets sur les marchés mondiaux, et un tel environnement commercial amplifierait les informations négatives qui n 'auraient pas pu être graves.

Néanmoins, même si les marchés ont commencé à se détériorer, ils n 'ont pas forcément été immédiatement ? désespérés ? et, au contraire, pour les investisseurs relativement radicaux, c' est peut - être là une bonne occasion de ? pcender ?.

En fait, les résultats du marché au cours des deux dernières semaines n 'ont pas manqué d' une conjoncture ? tentatrice ? de courte durée, voire de reprise.

Mais nous avons toujours été relativement prudents à cet égard, si vous avez une impression.

Mais dans un climat de panique, il faut aussi rester relativement sobre et calme.

Alors que les fluctuations mondiales en sont à leur troisième semaine, le marché continue de chuter et de se heurter à de nouveaux problèmes (par exemple, la forte dépréciation récente de la monnaie de Hong Kong a déclenché le marché de Hong Kong par rapport à Hong Kong).

Les craintes et la panique évidentes concernant les marchés immobiliers et, plus généralement, les risques de propagation ont non seulement épuisé les ? munitions ? des investisseurs, mais ont également incité ceux qui étaient relativement optimistes et actifs à faire preuve de prudence et de ? désespoir ?.

Mais à ce moment - là, nous voulions avertir les investisseurs de rester relativement sobre et calme dans un environnement commercial paniqué.

Dans le cas des marchés des actions des états - Unis, par exemple, même après un retour à 9% au début de l 'année à ce jour, l' indice pp500 n 'a été évalué que de 16 fois supérieur à la moyenne à long terme et n' est pas passé dans des situations extrêmes où l 'expérience a montré que l' augmentation de l 'intérêt aurait entra?né une certaine compression de l' évaluation et que, pendant le cycle d 'intérêt supplémentaire de 2004, les marchés des actions des états - Unis (indice pp500) ont également connu une contraction de 16 à 15 fois supérieure.

Avoir besoin de

Soit l 'évaluation a été appuyée, soit des facteurs de conversion ont été observés; ce cycle a été plus dynamique qu' en ao?t dernier.

Sur le plan de la tendance générale, nous continuons de penser qu 'il serait peut - être utile de faire preuve de plus de patience dans le contexte de la propagation de la panique, tant que le risque n' aura pas été dissipé et que la panique n 'aura pas été réparée ou que le marché n' aura pas atteint l 'un ou l' autre des trois scénarios de base d 'une évaluation fiable (force du marché lui - même), ou qu' il n 'y aura pas de facteurs et de politiques inflexibles (forces extérieures au marché).

En fait, dans notre dernier commentaire, où en sommes - nous aujourd 'hui par rapport aux turbulences d' ao?t dernier, nous avons comparé ce cycle à l 'instabilité des marchés mondiaux d' ao?t dernier.

Nous avons analysé les similitudes entre les causes et l 'environnement du marché, mais à la différence du mois d' ao?t, où les politiques ont été plus rapides et plus actives.

En quelques jours seulement après la chute du marché, les états - Unis, dont la plupart des hauts fonctionnaires de la Fed, y compris Dudley, ont fait des déclarations de pigeon, tandis que la Chine, qui a organisé une réunion d 'information de la Banque centrale, devrait stabiliser les taux de change et ? doubler ? Le 25 ao?t.

Dans ce contexte, le marché a rapidement connu une contraction partielle.

Qu 'est - ce qui pourrait changer dans l' avenir?

Il convient également de rappeler les facteurs qui ont conduit à une reprise stable des marchés au cours du Cycle d 'instabilité d' ao?t: 1) lors de la réunion de la FOMC tenue du 16 au 17 septembre, à la suite de l 'instabilité des marchés, la Fed a inclus dans sa déclaration une référence spécifique à La situation à l' étranger, à savoir que ? l 'évolution récente de l' économie et des marchés financiers mondiaux pourrait avoir un certain effet dissuasif sur l 'activité économique et entra?ner de nouvelles pressions inflationnistes à court terme ?, et, en particulier, dans cette déclaration.

2) Les données non agricoles publiées aux états - Unis pour le mois de septembre pendant les 11 jours de congé ont été sensiblement inférieures aux prévisions, ce qui a considérablement retardé les prévisions d 'intérêts.

3) Les données chinoises sont légèrement stables (avec une légère amélioration du PMI officiel en septembre), de même que la politique de stimulation de l 'imp?t sur l' achat de voitures et de prêts immobiliers individuels.

Il y a bien s?r une stabilisation du taux de change du renminbi.

Sur la base de l 'expérience passée,

S' il est vrai que l 'émergence d' un tel système exigera une coordination des politiques de stabilisation, y compris le yuan, la stabilité monétaire, voire davantage, la prochaine réunion de la FOMC, qui se tiendra du 26 au 27 janvier, sera peut - être un tournant.

La principale préoccupation du marché à l 'égard de cette réunion était de savoir si la Fed donnait des indications supplémentaires et suggérait des taux d' intérêt pour le mois de mars, mais si la Fed, comme elle l 'avait fait lors de la réunion de la FOMC qui a suivi les troubles du mois d' ao?t, ajoutait une fois de plus des préoccupations concernant la situation du marché mondial à sa déclaration, il ne fait aucun doute que l 'émotion du marché serait à court terme un signe clair de pigeon.