Forte Baisse Des Marchés Boursiers Après Une Forte Poussée Interbancaire

La taille de l'argent en 2015 a continué de cro?tre dans un contexte de croissance record des soldes et de faible rendement.L'ensemble de la croissance du solde mensuel en 2015 présente une tendance à la hausse progressive et continue, 2015La croissance du solde a atteint 56,5% en décembre, le taux le plus élevé en deux ans.

■ Les principaux changements survenus dans les produits financiers bancaires en 2015 sont les suivants: (1) Les banques par actions sont devenues la principale force émettrice, les produits financiers représentant plus de cinq grandes lignes;(2) la part des produits financiers interbancaires a considérablement augmenté, la part des produits financiers généraux et personnels a continué à baisser;(3) la part des fonds investis dans les obligations et les instruments du marché monétaire a continué d'augmenter, atteignant plus de la moitié, tandis que la part des fonds investis dans les dép?ts en espèces et les créances non sous - jacentes a considérablement diminué, la catégorie des capitaux propres enregistrant la plus forte croissance;(4) les échéances financières ont tendance à se prolonger et à s’accélérer.

■ La croissance des soldes bancaires augmente progressivement et les rendements financiers baissent progressivement.En outre, dans le choix des obligations, les produits financiers investissent principalement dans des obligations de crédit.Parmi les obligations de crédit, les produits financiers sont principalement investis dans des obligations de crédit de haute qualité.Sur l'ensemble de l'année 2015, le rendement financier n'a pratiquement pas beaucoup fluctué au premier semestre et n'a pas montré de tendance, au deuxième semestre, le rendement financier a connu une baisse importante.

Le 26 février, le système national d'information financière bancaire de la société centrale d'enregistrement et de règlement des obligations du Trésor a publié le rapport annuel sur le marché financier bancaire chinois (2015), que nous avons combiné avec le rapport annuel 2013 - 2015 pour effectuer une brève analyse de la taille, de la structure et des investissements des produits financiers bancaires.

Taille des finances: croissance record des soldes, poursuite de la croissance dans un contexte de faible rendement

Selon le rapport annuel 2015, à la fin de 2015, un total de 426 institutions financières bancaires existaient des produits financiers, le nombre de produits financiers 60879, le solde des fonds de gestion 23,5 billions de yuans, une augmentation de 8,48 billions de yuans par rapport à la fin de 2014, soit une augmentation de 56,46%;465 institutions financières du secteur bancaire ont émis des produits financiers, soit 186 792 au total, pour un montant cumulé de 158 410 milliards de yuans.

Du point de vue du taux de croissance, le taux de croissance annuel de janvier 2015 a considérablement diminué par rapport à 2014, mais le taux de croissance du solde mensuel global pour l'ensemble de l'année 2015 a présenté une tendance à la hausse progressive et continue, atteignant 56,5% en décembre 2015, le taux de croissance le plus élevé en deux ans.

Il est à noter que le processus de croissance des soldes bancaires, niveau par niveau, s'accompagne d'une baisse des rendements financiers, niveau par niveau,

Au second semestre 2015, en particulier, avec le retour des fonds boursiers, l'accélération à la hausse des soldes des produits financiers a co?ncidé avec l'accélération à la baisse des rendements des produits financiers, reflétant le flux actif d'argent vers les produits financiers à ce moment - là, qui a également formé la base de la baisse des rendements.

En combinant la croissance du solde financier avec les variations des rendements, il est possible de diviser 2015 en deux phases: d’abord, de janvier à mai 2015, au cours de cette période, la croissance du solde des produits financiers a été relativement faible (35% en moyenne, en dessous du taux le plus bas de 2014) En raison de l’explosion continue des marchés boursiers et du comportement de levier accru, et les rendements des produits financiers ont augmenté passivement pour attirer des fonds;Deuxièmement, en juin - décembre 2015, après l'éclatement de la bulle boursière, une grande partie de l'argent s'est précipitée vers les produits financiers, la croissance du solde des produits financiers a nettement augmenté, tout en accompagnant l'accélération des rendements financiers à la baisse, cette période est une baisse proactive des rendements des produits financiers.

émetteur: la Banque par actions devient la force principale

Du point de vue des émetteurs de produits financiers, la part des grandes banques publiques est de plus en plus faible, avec une baisse totale de 6,2% en 2015, déjà derrière les banques par actions;La Force des produits financiers de la Banque par actions principalement dans la première moitié de 2015, a dépassé la Banque d'état en mars pour devenir la principale force d'émission, la part la plus élevée a atteint 44% en juin, mais la part de la deuxième moitié de 2015 a progressivement diminué;La deuxième moitié de 2015 a été dominée par les comptoirs de la Ville, qui sont passés de 12% en juillet à 13,1% à la fin de l'année.

Investisseurs: après une forte baisse des marchés boursiers, les banques gagnent du terrain

Du point de vue des investisseurs bancaires, le plus grand changement en 2015 a été la forte augmentation de la part de la taille des produits financiers interbancaires dans la taille totale, augmentant progressivement à partir de mars, augmentant considérablement à 10% en juin et atteignant déjà 12,8% à la fin de 2015.

La part des produits financiers personnels en général continue de baisser, en particulier pendant la période de bulle boursière (avril - juin);Après juin, la part des produits de cette catégorie a augmenté.

La part des produits financiers appartenant à la catégorie institutionnelle présente un V inversé, qui a continué d'augmenter jusqu'en juin 2015;Après juin, la part a continué de baisser, mais la taille totale a encore légèrement augmenté.

Investissements financiers: la moitié des fonds vont aux obligations et aux instruments du marché monétaire

En 2015, plus de la moitié des fonds (51%) ont été investis dans des obligations et des instruments du marché monétaire, ce qui représente une augmentation relativement importante par rapport aux deux années précédentes;Alors que la part des créances non sous - jacentes a fortement diminué pendant deux années consécutives (- 6,6% en 2014 et - 5,2% en 2015), affectée par la baisse du rendement global des actifs en 2015,La BanqueRéduction sensible de l'allocation de liquidités et de dép?ts bancaires, qui a diminué de 4,2%;La part des placements bancaires dans la catégorie des capitaux propres a augmenté de 1,6%, tirée par les marchés des capitaux propres au premier semestre 2015.

En ce qui concerne la croissance de la taille de tous les types d'actifs, la croissance est restée positive malgré la baisse de la part des dép?ts en espèces et des créances non sous - jacentes;Même si les capitaux propres ont fortement fléchi au second semestre 2015, les investissements de la catégorie des capitaux propres ont continué d’afficher le taux de croissance le plus élevé, à 96,6%;Le taux de croissance des créances et des instruments du marché monétaire a également été plus élevé, atteignant 82,3%.

Le rapport annuel 2015 a révélé les spécificités des obligations d’investissement dans les produits financiers, dans lesquelles les obligations à taux d’intérêt (y compris les bons du Trésor, les obligations locales, les billets centraux, les obligations financières de politique) représentaient 4,07% du solde financier à la fin de 2015 et les obligations de crédit représentaient 25,42% du ratio, dans la sélection des obligations, les produits financiers investissant principalement dans les obligations de crédit.

Par rapport à 2014, la part des placements des produits financiers dans les obligations à taux d’intérêt a diminué de 0,26 point de pourcentage et celle des placements dans les obligations de crédit de 0,03 point de pourcentage, et la part des placements des produits financiers dans les obligations est demeurée relativement constante au cours des deux années.Parmi les obligations de crédit, les produits financiers sont principalement investis dans des obligations de crédit de haute qualité, avec une part de 53,5% pour la catégorie AAA, 26,4% pour la catégorie AA + et 16,2% pour la catégorie aa.

Comparaison 2014, 2015 produits financiers par rapport aux niveaux AAA et AA +Dette de créditLa part des placements a augmenté, ce qui a considérablement réduit la part des placements dans des obligations de crédit de catégorie AA, ce qui reflète la diminution de l'appétit pour le risque des produits financiers pour les placements dans des obligations de crédit.

L'évolution des Spreads de grade sur les obligations de crédit en 2015, les changements dans l'allocation de grade de crédit pour les produits financiers reflètent, dans une certaine mesure, la baisse de l'appétit global pour le risque des institutions financières, la baisse de la demande d'allocation pour les obligations de crédit de faible grade et l'expansion des Spreads de grade, une tendance qui devrait se poursuivre en 2016.

Le risque de crédit des actifs non sous - jacents est globalement élevé, avec une part de seulement 15,1% dans la catégorie AAA, de 16,1% dans la catégorie AA + et de 25,8% dans la catégorie aa.

Parmi les secteurs et les zones de surveillance ciblés pour les actifs non sous - jacents, les plates - formes de financement et le secteur ? two Higher one left? continuent de décliner, et les fonds dans l'immobilier commercial ont rebondi en 2015, principalement grace à un changement de politique immobilière et à une amélioration des marges de sécurité dans Le secteur immobilier.

Tout au long de 2015,Rendement financierAu premier semestre, il n'y a pas eu beaucoup de fluctuations qui n'ont pas montré de tendance, et au second semestre, les rendements financiers ont connu une baisse importante.Selon le rapport annuel 2015, le rendement annualisé à la clientèle des produits financiers fermés a diminué, passant d'une moyenne d'environ 4,8% au premier semestre à une moyenne d'environ 4,1%, soit une baisse de 70 BP.

Sur la base des rendements annuels attendus des produits financiers proposés, la marge baissière pour 2015 se situe essentiellement autour de 80bp;Pendant la même période, le taux de référence des prêts à 1 an a été réduit de 125 BP, le taux d'intérêt moyen pondéré des prêts a diminué de 150 BP, la marge de baisse du rendement des obligations d'entreprise est également supérieure à 120 BP, la marge de baisse du rendement des bons du Trésor et des Obligations d'état ne diffère pas beaucoup du rendement financier, respectivement de 74 BP et 86 BP.

Du point de vue de la durée des produits financiers fermés, les délais financiers ont tendance à se prolonger et à s'accélérer.Depuis le début de l’année 2014, la part du solde des produits financiers pour les durées inférieures à 3 mois a continué de baisser, le solde de cette catégorie de produits n’ayant augmenté que de 3,4% en 2015, soit une croissance proche de zéro;Alors que la part des produits financiers à 3 - 6 mois et à 6 - 12 mois continue de grimper, avec des taux de croissance annuels supérieurs à 50% en 2015, les deux ont dépassé les produits de moins de 3 mois.

En ce qui concerne la collecte de produits financiers, les produits financiers à long terme représentent une part de plus en plus élevée du montant collecté, la durée moyenne pondérée passant de 96 jours en 2014 à 113 jours.

Du point de vue du mode de fonctionnement des produits financiers, la croissance de la taille des produits financiers ouverts est nettement supérieure à celle des produits financiers fermés, mais la croissance de la taille des produits financiers fermés en 2015 est nettement supérieure à celle de 2014.D'un autre point de vue, la taille des produits nets est encore beaucoup plus élevée que celle des produits non nets, mais les produits non nets augmentent un peu plus rapidement.