La Question De La Dette Contr?lable à Haut Risque De Préoccupation Chinois

Si le risque sur la dette contr?lable, ce débat qui dure depuis des années.

Depuis toujours, les pessimistes, un taux élevé de levier élevé n'est pas durable de la Chine, de crise de précurseurs, comme il y a quelques années, il y a le point de vue de la Chine accueillera moment de Minsky, près de temps et les agences internationales de notation successivement la régulation à la baisse de la notation de la dette souveraine de la Chine, les fonds spéculatifs, par exemple la plus court, etc.; et l'avis contraire, bien que la dette de certains risques, mais principalement des entreprises excessives de levier appartenant à des problèmes structurels, et la norme internationale unique qui n'est pas approprié de l'ensemble de la Chine, contr?lable risque de dette.

Le problème de la dette de la Chine est - il grave? C 'est - à - dire "insouciant" ou "précaire"? Comment se prémunir contre le risque d' endettement de la Chine? C 'est évidemment un sujet important pour les décideurs et les marchés.

Cette année, lors du Forum de haut niveau sur le développement de la Chine, il y a eu de nombreux débats sur le risque d 'endettement de la Chine.

Le bilan de l 'équipe de Li Yang de l' Académie des sciences sociales de Chine montre que, si la dette chinoise dans son ensemble est ma?trisable, elle comporte néanmoins un certain risque, principalement en raison de la croissance excessive de la dette globale.

En 2008 - 2014, la part de la dette totale dans le PIB est passée de 170% à 235,7%, soit une augmentation de 65,7% en six ans.

à l 'exclusion des institutions financières, la part de la dette sectorielle dans le PIB des entités chinoises est passée de 157% en 2008 à 217,3% en 2014.

On peut dire que, quel que soit le calibre retenu, la croissance excessive du levier chinois est inévitable et exige une grande vigilance.

Deuxièmement, le secteur non financier est surexploité.

Après la crise financière mondiale, le taux d 'endettement des entreprises non financières est passé de 98% en 2008 à 149,1% en 2014, après déduction de la dette des plates - formes de financement des administrations locales.

En outre, dans son rapport annuel de consultation sur l 'article 4 de la Convention (2015 article \ \ 13 \ \ 10 \ \ ivconsultation), publié en ao?t 2015, le FMI a indiqué que le financement social total de la Chine et le crédit du secteur privé avaient augmenté de fa?on excessive depuis la crise, que Le crédit / GDP avait dépassé le déficit de crédit du bis (creditgap) et qu' il convenait de faire preuve de vigilance dans les comparaisons internationales.

En outre, le FMI a mis en garde contre le risque d 'endettement futur de la Chine, à savoir s' il était possible d' introduire des réformes qui maintiendraient l 'économie à un taux de croissance moyen et élevé au cours des cinq prochaines années, et a estimé que si les réformes n' étaient pas mises en ?uvre, le taux de croissance de l 'économie chinoise serait ramené à environ 5% d' ici à 2020, date à laquelle le taux d 'endettement augmenterait considérablement.

Pour ces dettes en Chine de croissance trop rapide de la dette, les sociétés non financières excessives, ainsi que la croissance fortement la guilde accro?t le fardeau de la dette et d'autres faits de base, le ton de la couche de base de décision est contr?lable de la dette globale des risques, notamment les risques de l'entreprise locale de la dette trop de risques digne d'attention.

Par exemple, l'année dernière, le travail de la Conférence économique central, un levier de travail économique 2016 en cinq grandes de contenu; le Vice - Premier Ministre chinois Zhang Gaoli avant cette conférence de haut niveau le thème du Forum pour le développement de la Chine mentionne la protection contre les risques financiers, notamment pour les éventuels la bourse d'échange de devises, la dette, les risques de marché, à attacher une grande importance à la prévention de l'infection croisée.

Forum sur le développement de la Chine la Chine est gouverneur de banque centrale de haut niveau élevé de la dette que les entreprises chinoises à risque, que "treize cinq" vigoureusement le développement des marchés de capitaux et de réduire la dépendance de l'entreprise pour levier; Vice - Directeur de la Commission du Congrès national du peuple Wu au Forum, le taux global de la dette de la Chine n'est pas grave, mais la dette élevée, de structure après optimisation, avec peu de risque; la Commission de régulation bancaire Zhaoxing Wang Vice - Président a dit que le risque financier de la Chine est contr?lable, le taux de couverture a été de plus de 180%, peut être entièrement recouverte de paragraphe prêts non productifs.

Adéquation des fonds propres des banques a atteint un taux de 13%, ont la capacité de résister aux risques éventuels.

En bref, dans l'ensemble, les décideurs chinois de jugement pour la dette risque prudent optimisme partielle.

Toutefois, Forum de haut niveau sur le développement économique, les commentateurs chef Financial Times Martin a rejeté le point de vue sur la dette de Wolff pas mal.

Il propose, avant le début de la crise de prise de décision sont souvent qu'il n'y a pas de problèmes, tels que la Banque d'Angleterre en cas de 300 ans avant la crise financière la plus grave, également connu sous le nom de son bilan est très bien, mais la crise souvent ignoré dans des foyers.

Martin Wolf a dit la vérité, mais malheureusement, qui n'a pas la clé du problème, à savoir comment la crise d'identité, qu'est - ce que la crise fait exploser le fusible, les détails de la crise, et comment donner plus de conduction, la quantité d'informations est encore limitée.

Après tout, ces cinq dernières années, plusieurs grandes crises de la Chine populaire, comme une ombre

, la crise de la dette du gouvernement local, de la crise du marché de l'immobilier ont été mentionné mais n'a jamais été vérifiée.

De ce point de vue, la relation logique de régler ces problèmes, une analyse objective de la Chine contre la crise de la dette de conditions favorables et défavorables, le fusible et le risque de déclencher une crise à hauteur de prévention de l'apparition de foyers de la Chine, et peut - être d'éviter la crise de la dette plus pragmatique.

à mon avis, la Chine en général, a la prévention de conditions favorables de la crise de la dette, dans un mode de réalisation spécifique, comme suit:

Premièrement, le potentiel de croissance économique de la Chine est encore énorme, de services et de la consommation est un nouveau point de croissance économique de la Chine.

Voyez, face à la crise de la dette est le principal de l'entreprise publique et l'industrie traditionnelle, mais il y a des signes de la pition, le secteur des services, l'année dernière, en proportion du PIB à 50,5% pour la première fois, plus de la moitié, la consommation, le taux de contribution Jusqu'à 66,4% du PIB.

Dans ce contexte, la pformation de l 'économie chinoise contribuera à soutenir la croissance économique et à atténuer le paradoxe de la dette dans le contexte de la croissance si les réformes de l' offre et de l 'offre se poursuivent dans l' avenir, en particulier dans le domaine des entreprises d 'état.

Deuxièmement, le taux d 'endettement relativement élevé de la Chine est lié à des facteurs contextuels spécifiques qui peuvent être atténués par des réformes accélérées.

Lors du Forum de haut niveau sur le développement, le Président Zhou Xiaochuan a énuméré les causes historiques du taux élevé d 'endettement de la Chine, telles que le taux élevé d' épargne des chinois, le développement plus tardif du marché des actions et la faiblesse de la richesse de la population.

Dans le même temps, il n 'est pas difficile de constater que le problème de la dette chinoise actuelle est principalement concentré sur la dette des entreprises et la dette des administrations locales.

En ce qui concerne la surendettement des entreprises, l 'allègement de la dette peut se faire par le biais de la conversion de créances, du développement des marchés de capitaux, etc., tandis que la dette des administrations locales peut être remplacée par la dette de l' état central et l 'accélération des réformes fiscales.

Troisièmement, la dette chinoise est principalement intérieure et n 'est pas importante.

En effet, selon les auteurs, le problème de la dette de la Chine et du Japon mérite d 'être surveillé, mais il n' y a pas de différence notable entre l 'un et l' autre en ce qui concerne la prédominance de la dette intérieure et l 'endettement extérieur des pays en crise.

Quatrièmement,

Le Gouvernement a une expérience réussie dans le règlement de la crise.

Forum de haut niveau de développement, de ce point de vue Dario PDG de fonds de l'eau de pont est unique.

Il estime que la gravité de la crise de la dette de la Chine au début de ce siècle confrontés à beaucoup plus élevé que le présent, le principal agent d'exécution et d'aider la Chine à surmonter est toujours en poste, convaincus que, grace à leur expérience face à la crise, pas de crise de la dette de La Chine.

En outre, le corps et la journée de l'Europe et d'autres économies développées différents, le Gouvernement chinois peut souvent lors de la crise de mobiliser rapidement des ressources d'état, telles que la libération de liquidité, réduit en raison de l'absence de liquidité qui peut la dette risque d'épidémie.

En résumé, je pense que le problème de la dette, de précurseurs de la crise actuelle n'est pas la Chine, le potentiel de croissance économique de la Chine, le succès de l'expérience de la gestion de la crise de la Chine pour éviter une crise de la dette plus profond de fondations.

Mais pour les dettes actuelles de croissance trop rapide de la situation, l'attitude de l'excès de confiance n'est pas souhaitable, et peut - être même le temps de retard.

Il est donc plus rationnel de faire face aux problèmes, d 'accro?tre la prise de conscience des crises et d' intensifier les mesures de réforme visant à réduire les risques d 'endettement en anticipant et en désamorceant les crises.

De l 'avis de l' auteur, il est essentiel de s' attaquer aux principaux problèmes ci - après afin de ne pas déclencher une crise de la dette:

Premièrement, ne pas négliger le caractère systémique

".

Selon l 'auteur, les risques dans le domaine financier sont faciles à ma?triser les uns les autres.

En ce qui concerne les risques de change, l 'auteur maintient son opinion antérieure selon laquelle, dans le contexte favorable de la réunion du G20 en Chine cette année et de l' adhésion officielle du renminbi au SDR, la dévaluation du renminbi en une seule fois et la relancde la stratégie de contr?le des capitaux ont eu un impact négatif important, et il est nécessaire de maintenir la période de stabilisation des taux de change à l 'heure actuelle.Action

Deuxièmement, la réforme du c?té de l 'offre est effectivement poursuivie et l' accent est mis sur la coordination des réformes.

Beaucoup de doutes quant à l 'imminence de la crise de la dette chinoise tiennent à la crainte de la lenteur des progrès de la réforme chinoise.

On peut voir depuis 18, troisième session, document au niveau de la réforme de la Chine de continuer à adopter, mais la politique de coordination, les réformes vont de la situation de retour existe également.

Comme la réforme fiscale agressive en raison de la récession économique d'ici à 2015, aux finances locales, et a pris des mesures pour l'expansion excessive du gouvernement local de la dette; et beaucoup de la réforme des entreprises d'état que souligne de marché des entreprises d'état, a également souligné que des salaires des dirigeants, ainsi que les entreprises de plus en plus, on n'a pas de sens.

Des aspects de la réforme financière, face à la volatilité des marchés de capitaux et système d'enregistrement à reporter.

En outre, le courant d'échange de créances contre des participations pour désamorcer un allégement de la dette, mais comme la capacité de l'auteur ne doit pas être arrêté à sauver les entreprises publiques faite dans le cadre de l'échange de créances contre des participations, bien que, théoriquement, peut jouer un r?le, mais au moment de La lenteur des progrès de la réforme des entreprises d'état ou limitée.

Les membres des conseils d 'administration des entreprises d' état intégrées qui, dans le cadre du système actuel, auraient probablement un niveau d 'administration inférieur à celui des dirigeants d' entreprises nécessitant des mesures d 'austérité, ont des doutes quant à l' efficacité de leurs fonctions de contr?le de la gouvernance d 'entreprise.

C 'est pourquoi il est essentiel d' accélérer la réforme des entreprises publiques et de tirer parti de la coordination des réformes de l 'offre.

Troisièmement, l 'accent a été mis sur le renforcement des capacités de coordination de la réglementation financière.

Récemment, la capacité du Gouvernement chinois de gérer l 'économie a été remise en question.

Comme l'année dernière, taux de change et la fin de l'année au début de l'année, le taux de change du marché de la Chine face à des fluctuations, et au moment de la communication de la décision et la couche de marché n'est pas libre, les attentes du marché est étroitement liée à la confusion et, par la suite, la fuite des capitaux entra?ne une forte baisse des réserves de change, a d? être prises pour renforcer le contr?le des mouvements de capitaux afin de l'empêcher de faire le vide; en outre, l'année dernière, boursier, manque de l'argent depuis des années avant l'apparition de risques P2P, et aujourd'Hui, évasés, montre également que le contr?le du niveau de capacité de prévention de crise financière doit être renforcée.

De ce point de vue, la réforme de l'actuel Règlement financier cadre doit être au niveau stratégique, afin d'éviter l'apparition de risques financiers systématique.

Bien s?r, comment traiter de la réforme, le reste des discussions intenses.

à mon avis, comme il a été mentionné dans la colonne, qu'il s'agisse de super - BCE, ou de créer un organe de coordination de la surveillance financière, à un niveau plus élevé ou le plus rapidement possible de parvenir à un consensus, de changer la situation de la ligne 3 sera de fragmentation, à adapter Le temps de fonctionnement mixte est nécessaire, après tout ce qui a de la crise des systèmes anti - van est très urgent.