Guo Shi Liang: La Logique Derrière Laquelle Les Actions Chinoises Sont De Nouveau Autorisées

Le Forum des rues financières de 2016 a re?u un rang de priorité élevé de la part de tous les secteurs de la société.

Au cours de cette période, en tant que chercheur principal au centre de recherche pour le développement du Département d 'état et influent sur la société, m. Wu Jing - hyun, a pris la parole devant le Forum et a suscité un vif intérêt de la part des acteurs du marché.

Son point de vue sur les marchés boursiers chinois nous a beaucoup inspirés.

En fait, pour m. Wu Jing, nous ne sommes pas non plus étrangers à lui.

Dans le même temps, il y a de nombreux points de vue controversés dans ses déclarations sur les marchés boursiers chinois.

Selon les informations disponibles, il cite Gao Xi - Qing, ancien Vice - Président de la Commission de supervision des valeurs mobilières, et déclare que le système chinois de réglementation des marchés boursiers souffre d 'une grave lacune, à savoir qu' il ne s' agit pas d 'un système obligatoire de divulgation de l' information, mais d 'une approbation de fond, ce qui fait de l' ensemble du marché des valeurs mobilières une zone de recherche de rente.

Dans le même temps, il a fait observer que le problème n 'avait pas été résolu jusqu' à présent, étant donné que le niveau élevé d 'asymétrie de l' information avait contribué à la multiplication de certaines infractions au détriment des investisseurs.

En outre, il a insisté sur le fait que la réforme de la réglementation boursière passait d 'une réglementation ex ante à une réglementation ex post facto et d' une réglementation fondée sur l 'agrément à une réglementation de conformité.

Parmi eux, en 2001 seulement, m. Wu jingchao a déclaré que la bourse chinoise ressemblait beaucoup à un casino, et que par la suite, le marché a été qualifié de "casino".

Cependant, en 2014, lors d 'une manifestation publique, m. Wu Jing - back a ajouté quelque chose à la "théorie du casino" et a déclaré que la bourse chinoise était non seulement un casino, mais aussi un casino non régulier, et qu' elle appartenait à un casino que l 'on pouvait voir en premier.

Il convient de noter qu 'à la fin du mois d' avril de l 'année dernière, alors que les marchés boursiers chinois poursuivaient leur geste de folie, m. Wu Jing - Chao a laissé entendre que tout le monde n' avait pas le temps de travailler dur dans les campagnes, quand on était occupé par l 'agriculture, mais que tout le monde avait le temps de parier quand l' agriculture était libre pour décrire la faiblesse de l 'économie réelle et la flambée des marchés boursiers, soulignant que t?t ou tard la bulle devait être brisée et rappelant à tous les points de vue prudents.

Par la suite, bien que le marché boursier chinois soit encore en phase de rénovation, les perspectives ne sont pas très prometteuses et la mousse s' est effondrée à la fin du mois de juin.

C 'est ainsi qu' une partie de l 'opinion de M. Wu Jing a effectivement touché l' essentiel du marché.

Le point de vue de M. Wu Jing - hyun sur la bourse mérite encore d 'être m?rement réfléchi.

Il convient toutefois de noter que l 'opinion exprimée par Gao Xi - Qing, ancien Vice - Président de la Commission de contr?le, sur les marchés boursiers, mérite également d' être étudiée par rapport à celle de M. Wu Jingsheng.

Dans un premier temps, m. Gao Xi Qing a déclaré, lors d 'une interview avec les médias, qu' il ne fallait pas dire que la diaspora chinoise n 'était pas immature, mais qu' en vertu du modèle de gestion actuel, les agences de placement sont comme des épargnants, ce qui montre aussi directement La spéculation actuelle des marchés boursiers chinois.

Ainsi, par exemple, le système de réglementation des marchés boursiers présente d 'importantes lacunes, comme l' ont indiqué M. Gao Xi - Qing et M. Wu Jing - Cha, qui se traduisent non pas par un système obligatoire de divulgation de l 'information, mais par une approbation de fond, ce qui fait de l' ensemble du marché des valeurs mobilières un centre de recherche de rente.

Toutefois, depuis l 'entrée sur le marché des actions a, les entreprises émettrices en général ont souvent besoin d' un processus complexe et long de vérification, qui comprend la réception, la divulgation préalable, les réunions d 'information en retour, les rencontres, la divulgation préalable de mises à jour, la tenue d' une audience préliminaire, d 'une conférence de mise en ?uvre, de volumes scellés, de questions postérieures à une session et d' une approbation finale.

Toutefois, dans les sections ci - dessus, le Comité est souvent le dernier et le plus important point de contr?le avant que l 'entreprise d' origine ne re?oive des documents.

La possibilité pour le Comité de s' acquitter de ses responsabilités en matière de contr?le rigoureux aura donc une incidence directe sur l 'émission future des entreprises.

La qualité globale.

Malheureusement, alors que le modèle d 'approbation a été adopté pendant de nombreuses années, les pouvoirs du Comité ont pratiquement été dilués.

Dans le même temps, certains membres du Comité provenaient d 'intermédiaires tels que les cabinets d' experts - comptables, les cabinets d 'avocats et, dans l' exercice de leurs fonctions, il était difficile d 'éviter de privilégier les parties prenantes telles que ces intermédiaires, ce qui avait pour effet d' accro?tre le pouvoir de recherche du marché.

Compte tenu de cette situation, il se peut qu 'il faille encore procéder à des réformes de marché approfondies pour redresser fondamentalement la situation dans laquelle s' est trouvée le Comité dans le passé, en s' appuyant sur une loi sur les valeurs mobilières, ce qui ouvrirait la voie à une réforme de la commercialisation.

Dans le même temps, il reste encore beaucoup à faire pour mettre un terme à la recherche de concessions boursières en renfor?ant la réglementation a posteriori et en renfor?ant l 'obligation de diligence des intermédiaires.

Mais à ce stade,

Des retards ont été enregistrés dans l 'amélioration de la réglementation des marchés, mais il reste encore beaucoup à faire.

En ce qui concerne les intermédiaires, rares sont ceux qui sont réellement en mesure de s' acquitter de leur obligation de diligence raisonnable, alors que les possibilités de location des marchés boursiers sont renforcées dans un contexte où les co?ts de défaillance du marché sont constamment faibles.

Cela a indubitablement provoqué une certaine résistance à la réforme du marché de l 'unité a.

En outre, par exemple, l 'information sur le marché est très asymétrique et, en fait, très asymétrique, ce n' est pas une question de courte durée mais une lacune chronique.

Toutefois, dans la pratique, les asymétries entre les grandes institutions financières et les petites et moyennes entreprises, souvent dues à des facteurs tels que l 'information, les co?ts, les systèmes de paction, ont aggravé les contradictions entre les deux.

Dans ce cas, les pactions internes sont fréquentes et constituent un véritable reflet d 'une grande asymétrie de l' information.

Dans le même temps, en raison d 'une grande asymétrie de l' information sur le marché, la performance des prix de certaines actions

Les fluctuations sont souvent anormales, tandis que les investisseurs cupides peuvent facilement prendre le relais de la flambée des cours.

Lorsque les distributeurs sont nombreux, ils créent directement des possibilités d 'arbitrage pour les grandes institutions financières qui ont un avantage en matière de co?ts, de financement et d' information.

à long terme, ce phénomène a incontestablement aggravé le phénomène de ? plus en plus riche et plus pauvre ? sur les marchés.

En outre, dans le modèle de gouvernance actuel, par exemple, les groupes de la délocalisation sont des entités décentralisées, bien que le marché du Groupe a soit encore dominé par la dispersion et que la proportion d 'investisseurs institutionnels demeure relativement faible à ce stade, le feu vert a été allumé indirectement pour tirer parti de lacunes institutionnelles Dans les institutions à financement important, en raison du faible co?t des irrégularités du marché et de la rigueur de la réglementation.

à l 'évidence, dans un contexte de forte instabilité boursière, les grandes institutions financières, qui ont un fort avantage en matière d' information, de financement, de co?ts et de systèmes de pactions, hésitent souvent à investir de la valeur à moyen et à long terme et préfèrent des opérations fréquentes à court terme.

Dans le même temps, ils peuvent recourir à des instruments de paction pour réaliser des arbitrages répétés, ce qui n 'est pas possible pour les petits et moyens distributeurs qui n' ont qu 'un seul moyen d' accro?tre leurs bénéfices.

Aujourd 'hui, bien que les bourses chinoises se soient rapidement développées et aient acquis une certaine influence sur le marché des valeurs mobilières au niveau mondial, le fait de ne pas déceler les maux chroniques des bourses chinoises et de ne pas y remédier dans les délais impartis aura une incidence directe sur le développement sain des futures bourses et sur Les intérêts des petits et moyens investisseurs.

En ce moment, m. Wu Jing - hyun a directement évoqué le problème de la bourse chinoise, et les questions qu 'il a posées méritent d' être examinées.