Le Temps Et Le Risque Pour La Fed De Normaliser Les Taux D 'Intérêt Sont Considérables.

Plus longtemps la Fed attend la normalisation progressive des taux d 'intérêt, plus elle court le risque d' instabilité économique et financière.

à l 'heure actuelle, des indicateurs économiques tels que la croissance économique aux états - Unis, la situation du marché du travail et l' indice des prix à la consommation indiquent que le prochain ajustement de la Fed pourrait être tardif.

Si vous admettez que la politique de la Fed doit dépendre de l 'évolution des données économiques ou que la politique monétaire de la Fed est toujours à la tra?ne, vous n' aurez pas de difficulté à accepter l 'idée que les ajustements importants de la position de la Fed en matière de crédit sont toujours tardifs.

Sur la base de la récente croissance économique des états - Unis,

Il est difficile de comprendre pourquoi la Fed retarde constamment la normalisation progressive et ordonnée de la monnaie de base (M0) et maintient un taux d 'intérêt très bas au fonds fédéral.

La politique monétaire de la Fed est dictée par des variables.

Selon les données les plus récentes, le PIB des états - Unis a augmenté de 1,1% par trimestre et de 2,1% par an.

La plupart estiment que ce taux de croissance est trop faible, mais le problème tient au fait que même un taux de croissance de 2,1% est supérieur au taux de croissance potentiel et non inflationniste des états - Unis (composé de la productivité, de la main - d '?uvre disponible et des ressources en capital physique), qui est resté à 1,6% pour la cinquième année consécutive.

La Fed peut - elle en vouloir?

Parce que la taille et l 'efficacité de la main - d' ?uvre et du capital sont des problèmes structurels que les politiques structurelles doivent résoudre.

Bien entendu, la Fed peut soutenir la demande intérieure par des politiques de crédit appropriées, mais la productivité de la main - d '?uvre (c' est - à - dire la qualité du capital humain) et l 'investissement dans les meilleures pratiques dépendent de l' éducation, de la formation de la main - d '?uvre, des incitations à l' investissement et des politiques commerciales.

Tout a été fait ou fait davantage, mais les deux autres grands facteurs économiques n 'ont pas atteint l' objectif de croissance potentielle moyenne de 2,7% au cours des deux dernières décennies.

Le taux de croissance réel de 2,1% est donc acceptable compte tenu des problèmes structurels persistants.

Il convient de reconna?tre que, faute de politiques budgétaires et structurelles, la Fed, qui utilise la plupart des crédits pour appuyer les données sur le revenu fixe et l 'emploi, devrait soutenir fortement la demande intérieure dans les mois à venir.

Le revenu réel disponible aux états - Unis a augmenté en moyenne de 3,4% par an au cours des quatre derniers trimestres et de 3% au cours des quatre derniers trimestres.

La croissance régulière des revenus a également entra?né une augmentation du taux d 'épargne individuelle, qui est passé à 5,8% au cours du premier trimestre de l' année, soit son niveau le plus élevé depuis près de 20 ans.

Les fortes données sur l 'emploi du vendredi dernier (8 juillet) font appara?tre une forte augmentation de la production dans le secteur des services.

Le secteur des services, qui représente environ 90% de l 'économie des états - Unis, est celui qui crée le plus d' emplois.

Les enquêtes les plus récentes montrent que la forte reprise des activités dans les domaines de la santé, des services sociaux, des finances et de l 'assurance, du commerce de détail et de gros, des services professionnels et scientifiques est essentielle pour stimuler la demande intérieure.

Les indicateurs économiques permettant de mesurer la confiance des entreprises, les nouvelles commandes et la croissance de l 'emploi sont élevés, ce qui témoigne d' une croissance régulière de la demande et de la production.

Néanmoins, le taux de ch?mage a atteint 4,9% en juin, ce qui correspond au niveau du début de l 'année et n' est que légèrement inférieur à celui de l 'année précédente.

Divers types de données sur le marché du travail indiquent également qu 'une nouvelle réduction du taux de ch?mage peut avoir déjà permis de surmonter des obstacles structurels.

Compte tenu de

Une position de crédit dynamique et exceptionnellement libérale continuera de soutenir la croissance de la demande, de la production et des prix au cours des deux prochaines années, en raison de l 'effet de la longue période de stagnation de la politique monétaire.

Cela pourrait créer un problème typique dans la gestion du Cycle d 'activité, à savoir que les politiques de relance dépassent de loin les besoins du développement économique.

La semaine dernière, on s' attendait à ce que le prochain ajustement de la Fed intervienne avant et après No?l plut?t qu 'en septembre de cette année.

Toutefois, quel que soit le moment où la Fed s' accumule, il convient de garder à l 'esprit que plus la Fed attendra longtemps pour normaliser ses taux d' intérêt, plus ces politiques seront nécessaires, plus elle sera exposée au risque d 'instabilité économique et financière.