FRBが徐々に利率の正常化を実現するまでの時間とリスクは大きい。

FRBは、金利の正常化待ち時間が長くなるほど、経済や金融不安に直面するリスクが大きくなる。

現在、アメリカの経済成長、労働力市場の狀況、消費者物価指數などの経済指標は、FRBが次の金利引き上げに踏み切る可能性があることを示しています。

FRBの政策を認めるなら、経済データの表現の観點やFRBの金融政策がいつも遅れているという観點によって、FRBの與信の立場を大きく調整することは難しいはずです。

最近のアメリカの経済成長によると、

市場とインフレデータのパフォーマンスは、FRBが徐々に秩序化した基礎通貨（M 0）の正常化を実現するためのプロセスを遅らせていくのは非常に理解しがたい。

FRBの通貨政策は変數要素によって駆動される。

最新のデータによると、アメリカの第一四半期のGDPの年間化率は1.1%伸び、年率は2.1%伸びた。

大部分の人はこの成長率が低いと思っていますが、問題は2.1%の成長率でもアメリカの潛在的、非インフレ成長率を上回っています。

FRBのせいにしてもいいですか？もちろんできません。

労働力と資本規模の體積と効率は構造的な政策で解決しなければならない構造的な問題だからです。

もちろん、FRBは適切な信用政策を通じて國內需要をサポートすることができますが、労働力生産性（すなわち人的資本の品質）と最適な実踐技術投資は教育、労働力トレーニング、投資激勵措置と貿易政策によって決まります。

その能力を盡くしたり、もっと多くしたりしましたが、他の二大経済要素は過去二十年間の平均潛在成長率の2.7%を実現する目標を満たしていません。

したがって，引き続き直面する構造的問題を考慮して，2.1%の実際の成長率が受け入れられる。

承認すべきなのは、財政と構造的な政策の欠如の下で、FRBはほとんどのクレジットカードを利用して固定収入と就業データをサポートし、今後數ヶ月間の國內需要を強力にサポートします。

アメリカの個人の実際の可処分所得は、過去4四半期の年間平均伸び率は3.4%で、前四半期は3%だった。

収入の安定成長も今年の第一四半期の個人預金率を5.8%に押し上げた。これは20年近くの最高水準だ。

金曜日（7月8日）の強力な雇用データは、サービス産業の出力の大幅な増加を反映しています。

サービス業活動はアメリカ経済の90%を占め、かつ最も多くの雇用を創出する業種である。

最新の調査によると、醫療保健、社會サービス、金融と保険、小売業と卸売貿易、専門と科學技術サービス活動が大幅に回復し、國內需要の刺激には極めて重要である。

企業の信頼、新規注文と雇用の伸びを測る経済指標はいずれも上位にあり、需要と産出が著実に拡大していることを示しています。

それでも6月の失業率は4.9%に達し、年初の水準と一致し、前年同期水準をわずかに下回った。

各種労働市場のデータも失業率をさらに下げることは構造的障壁に觸れる可能性があると示しています。

當面のことを考えれば

動力、異常緩和の貸付けの立場は引き続き今日と明日の二年間の需要、産出と物価の増加を支えます。

これは、ビジネスサイクル管理における典型的な問題、すなわち、刺激政策が経済発展のニーズをはるかに超えていることを引き起こす可能性がある。

先週は、FRBの次の利上げは、今年9月ではなく、クリスマス前後になると予想されています。

しかし、FRBはいつ利息を上げるかに関わらず、はっきり覚えておく必要があります。FRBは徐々に利率の正常化を実現するために待つ時間が長くなるほど、これらの政策が必要になると、経済と金融の不安定性に直面するリスクが大きくなるということです。