Tendances Macroéconomiques En Chine: Il N 'Y A Pas D' Inversion De Type U.

Le cycle de base qui sous - tend nos besoins globaux et qui est en expansion a été perdu, que nous le voulions ou non, à la suite d 'une diminution en termes absolus de la population active agée de 15 à 64 ans et de la population qui en a besoin de 20 à 29 ans.

L 'économie chinoise ne peut pas exister. L' économie chinoise ne peut pas être inversée.

à moyen et à long terme, il n 'y a pas non plus d' U, pourquoi?

Le changement le plus important auquel nous sommes confrontés aujourd 'hui est celui de la structure démographique, qui a un impact décisif sur les tendances économiques à moyen et à long terme.

En d 'autres termes, le cycle de base qui sous - tend nos besoins globaux, plus prospères et plus expansionnistes, a été perdu, après la baisse du nombre absolu de notre population en age de travailler de 15 à 64 ans et de la population qui en a besoin de 20 à 29 ans, problème que nous voulons ou non voir, nous devons reconna?tre son existence objective.

Pour le fonctionnement de la macroéconomie chinoise, je donne ici quelques jugements à court et moyen terme.

Tout d 'abord, notre situation macroéconomique à court terme, qui est en grande partie conforme à l' évaluation attendue de la situation macroéconomique, détermine directement notre conception fondamentale de l 'investissement sur les marchés du niveau 1 et du niveau 2, et peut - être maintiendra - t - elle une attitude relativement calme et prudente à l' égard des tendances macroéconomiques fondamentales futures.

Aujourd 'hui, le jugement global est que notre économie fonctionne de type L.

La question qui a été examinée par les universitaires est de savoir ce que sont les modèles l et l.

Je pense que c 'est peut - être au - dessus du levier vertical.

à court terme, nous constatons davantage de fluctuations d 'un type de cisaillement, avec des fluctuations mineures.

D 'aucuns ont déclaré que cette situation était incertaine, instable, incertaine et difficile à saisir.

Il est vrai que les pressions que nous exer?ons sur ce cycle de croissance économique doivent être estimées de fa?on adéquate et que nous nous préparons à plus long terme à la pformation, à la modernisation et à l 'économie d' origine que les entreprises elles - mêmes peuvent réaliser.

Puisque nous en sommes arrivés à un tel jugement, ce n 'est certainement pas un U ou un v.

Bien s?r, nous espérons qu 'il y aura un LV dans les années à venir.

La récession à court terme n 'est pas suffisante, et les obstacles sont plus évidents. La stabilité à court terme au cours du premier trimestre de cette année est tributaire de la libération de l' an dernier, c 'est - à - dire depuis 2015, grace à la mise en place d' une série de mesures de croissance soutenue, en particulier grace au modèle PPP, qui a permis d 'investir dans l' infrastructure pendant une période particulièrement longue, et qui a commencé à être concentrée au cours du quatrième trimestre de l 'année dernière et qui a été brève.

Dans l 'ensemble, il se pourrait qu' il y ait un léger retour au cours des trois ou quatre trimestres de cette année, mais ce n 'est pas très important.

Mais cela ne se produira pas en Chine pour le moment, et c 'est là que l' importance de ce cycle de réformes structurelles du c?té de l 'offre est la plus grande, car le potentiel de développement et les possibilités de développement de la Chine sont comparés à ceux d' autres pays.

La réforme du c?té de l 'offre n' est donc pas restée dans les manuels scolaires que nous avons vus ni dans les documents, mais plut?t dans la mesure où elle influe réellement sur les perspectives d 'investissement futures.

à court terme, cette reprise inertielle et cette croissance des dents de scie se poursuivront et, pour résumer, l 'amélioration de l' investissement cette année proviendra principalement de deux blocs, l 'un d' un investissement dans le développement de l 'immobilier résultant de la vente de biens immobiliers et l' autre d 'un investissement dans l' infrastructure, dont la croissance est forte et qui dépend du modèle PPP que nous avons mis en place depuis l 'année dernière.

En dépit de tous les risques, le modèle PPP est relativement stable pour un grand nombre de projets, il devient de plus en plus mature et deviendra un domaine très important pour les grandes institutions financières.

On parlera des réserves de change.

Les inquiétudes, les considérations relatives aux taux de change sont plut?t contradictoires, et les données sur les réserves de change montrent des signes de stabilisation grace à la gestion des taux de change par la Banque centrale depuis l 'année dernière, à la fois en termes de prix intermédiaires et de prix de portefeuille.

La question de savoir si le taux de change est garanti ou s' il s' agit de réserves de devises est actuellement débattue dans les milieux universitaires et, du point de vue des choix politiques, nous constatons qu 'il s' agit à la fois de préserver le taux de change et de préserver les réserves de devises.

Les réserves de devises étrangères sont gérées par le biais de prix intermédiaires, le taux de change du renminbi est le plus important pour tous, le taux de change du renminbi par rapport au dollar des états - Unis, l 'appréciation générale, le renminbi a encore une certaine pression de dépréciation, mais je tiens également à vous rappeler qu' il n 'y a pas lieu de paniquer excessivement sur cette question, le renminbi ne va pas se déprécier assez rapidement, mais pour ce qui est du renminbi.

Il faut se préparer.

En fait, nous sommes déjà en train de préparer, au niveau national, la gestion des sorties de capitaux a commencé, et nous devrions tous avoir une expérience personnelle, c 'est - à - dire qu' il est de plus en plus difficile de changer les devises.

Beaucoup d 'investissements étrangers veulent entrer en Chine, où les formalités sont de plus en plus lourdes et les co?ts de paction de plus en plus élevés.

C 'est ce que je voulais vous dire sur le court et le moyen terme.

Jugement fondamental.

Pour le second semestre de l 'année, il est important de reconna?tre que les pressions qui pèsent sur l' économie subsistent.

Les changements de politique macroéconomique ont un impact plus direct sur les marchés du premier et du deuxième niveau, en particulier sur la liquidité des marchés secondaires.

Parmi les cinq principales taches de la réforme structurelle de l 'offre, l' accent a été mis cette année sur les deux taches principales que sont la réduction de la productivité et l 'élimination de l' effet de levier.

S' il est possible d 'accélérer la déperdition de la production, nous devons veiller à ce qu' elle se reflète dans les marchés secondaires de cette année en raison de la contraction de l 'offre ou de la contraction des possibilités d' investissement qui dépassent les prévisions sur les marchés du premier et du deuxième niveau.

En outre, nous pouvons observer un phénomène important:

Le deuxième semestre de l 'année, par rapport au premier semestre de l' année, a continué de s' intensifier.

L 'élimination de l' effet de levier peut se manifester dans différents domaines, par exemple dans les cas où le ratio d 'endettement est plus élevé pour les entreprises non financières, où l' insolvabilité ordonnée d 'une partie de l' entreprise peut être autorisée, dans le domaine financier, qu 'il s' agisse de produits, de modèles d' activité ou de la position de base des opérations mixtes, où certains produits ne peuvent pas être distribués, où le ratio d 'effet de levier de la configuration de certains produits peut être réduit et où les opérations entre entreprises peuvent être soumises à des contr?les plus stricts.

Nous avons constaté que le renforcement de cette réglementation sur les marchés de capitaux depuis cette année est en fait un changement dans des domaines spécifiques, qui s' inscrit dans une dynamique de désendettement.

Au cours du second semestre de cette année, nous avons donc demandé plus de choix sur le marché secondaire.

La marge de man?uvre de la politique budgétaire n 'a pas été aussi large que durant le premier semestre de l' année, et je tiens à vous rappeler en particulier que les choix politiques ont changé.

Le troisième aspect concerne la répartition des actifs, en particulier les caractéristiques et les idées des investissements de marché de niveau I et II.

Qu 'il s' agisse d' un marché primaire ou d 'un marché secondaire, l' idée de l 'investissement n' est pas différente: premièrement, la pformation future de l 'économie ou les secteurs liés au développement économique.

En tant que nouveaux moteurs de croissance économique, les industries naissantes sont en fait encore en train de se développer, ce qui signifie qu 'elles représentent une occasion à long terme pour les investisseurs du marché primaire et secondaire d' aujourd 'hui; deuxièmement, nous devons accorder une attention particulière aux secteurs qui sont moins pertinents pour la croissance économique, voire négatifs ou anticycliques, comme ceux que nous voyons aujourd' hui dans les domaines de la culture, des loisirs et du tourisme; et troisièmement, les secteurs qui maintiennent une certaine stabilité dans la croissance économique, je pense essentiellement dans les grands domaines de la consommation, en particulier la biomédecine, la santé et même l 'éducation.