Le Déblocage Est Nécessaire Pour Entrer Dans La Nouvelle Normalité.

Notre taux de levier économique, en particulier celui des entreprises, est au Centre des préoccupations depuis un certain temps.

D 'après les estimations de l' Académie chinoise des sciences sociales et de la Banque des règlements internationaux, notre économie a un taux d 'endettement global d' environ 250% à la fin de 2015, soit un niveau moyen dans les principales économies du monde.

Toutefois, le secteur des entreprises a un fort taux d 'endettement, qui se situe entre 130 et 170%, soit plus que la plupart des grandes économies.

Récemment, le Département d 'état a publié officiellement l' avis sur la réduction positive et prudente du taux d 'endettement des entreprises (ci - après dénommé l' avis) et son annexe sur les banques de marché.

Directives concernant les actions (ci - après dénommées ? Directives ?).

Il s' agit d 'un document important pour la prévention et la réduction des risques d' endettement des entreprises et d 'une initiative importante visant à promouvoir des réformes structurelles du c?té de l' offre et à renforcer la résilience de l 'économie à moyen et à long terme.

Notre taux d 'endettement des entreprises est élevé, avec un taux d' épargne élevé, un ratio de financement indirect élevé, des facteurs nationaux particuliers, et le risque global de dette est contr?lé.

Toutefois, les facteurs de risque associés à un fort levier ne doivent pas être négligés.

L 'expérience internationale montre que l' augmentation des taux d 'endettement élevés est fortement liée à l' apparition de risques financiers, et que la plupart des pays qui ont connu des crises financières dans l 'histoire ont connu un processus d' endettement rapide.

Sur le plan intérieur, la dette a augmenté de fa?on excessive et a été lourdement endettée ces dernières années en raison du fort taux d 'endettement des entreprises.

Compte tenu de la complexité croissante de l 'environnement économique international et de la pression toujours plus forte exercée sur notre économie, les difficultés d' exploitation de certaines entreprises se sont aggravées, entra?nant dans une certaine mesure une augmentation du risque d 'endettement et un risque de propagation le long de la cha?ne de la dette, de la cha?ne des garanties et de la cha?ne industrielle.

Pour ce faire, il faut agir de fa?on anticipée et anticipée, dans un esprit de base, pour atténuer les risques au lieu de les laisser s' accumuler.

Le Département d 'état et le Comité central du parti accordent une grande importance à la question du risque d' endettement en déployant des efforts stratégiques pour réduire le taux d 'endettement des entreprises et en faisant de l' élimination de l 'endettement l' une des cinq taches principales de la réforme structurelle du c?té de l 'offre, et l' avis a montré que l 'élimination de l' endettement était entrée dans la phase de mise en ?uvre.

Dans la situation actuelle, une réduction de l 'endettement des entreprises qui répondent à la demande et qui remplissent les conditions requises peut contribuer efficacement à renforcer le capital des entreprises et à prévenir les risques d' endettement;

La réduction de l 'effet de levier doit se faire dans le respect de l' état de droit sur le marché.

à l 'heure actuelle, nous avons mis en place un système socialiste d' économie de marché, une structure de propriété plus diversifiée, des banques et des entreprises comme des acteurs indépendants du marché, qui ne sont plus les uns des autres.

Les relations entre la gauche et la droite ne permettent pas objectivement d 'abaisser l' effet de levier par des moyens administratifs et politiques déjà utilisés.

La proposition faite par la plénière du parti à sa dix - huitième session, à savoir que le marché joue un r?le décisif dans l 'affectation des ressources, et la proposition faite par la plénière à sa dix - huitième session, à savoir que l' instauration d 'un état de droit dans son ensemble exige une réduction de l' effet de levier, tout comme d 'autres activités économiques, que l' état de droit soit régi par le marché.

D 'autre part, nous disposons aujourd' hui de meilleures conditions pour réduire l 'effet de levier de l' état de droit sur le marché. Des lois et règlements tels que le droit des sociétés, le droit des valeurs mobilières, le droit de l 'insolvabilité des entreprises, les règles relatives à l' enregistrement des sociétés, etc., sont en place. Les structures de gouvernance des banques, des sociétés de gestion des actifs financiers et des entreprises sont améliorées, les marchés de capitaux sont plus matures et ont acquis une expérience considérable de la liquidation des actifs, de la restructuration des entreprises et des opérations sur les marchés de capitaux.

En conséquence, l 'avis et les directives établissent les principes d' une réduction de l 'endettement et de la conversion des créances dans le cadre de l' état de droit fondé sur le marché, c 'est - à - dire que les activités et pactions correspondantes sont menées par les acteurs du marché eux - mêmes, Conformément à la loi et en consultation avec eux ou avec leur participation.

Dans le cas de la conversion de créances en prises de participation, qui est l 'un des moyens de réduire l' effet de levier, les directives indiquent que les entreprises de conversion, l 'étendue des créances, la fixation des prix de conversion, les organismes d' exécution, la gestion des actions et le retrait sont déterminés par les acteurs du marché eux - mêmes, que les fonds nécessaires au processus de conversion de créances sont eux - mêmes mobilisés par le biais de la commercialisation, que les acteurs du marché assument eux - mêmes les risques, que les gouvernements n 'assument pas la responsabilité des pertes et ne s' interviennent pas dans des opérations de conversion de créances spécifiques, qui sont fondamentalement différentes de la fin des années 90.

La réduction des leviers nécessite des mesures de classification et de progressivité.

Le développement économique de notre pays est entré dans une nouvelle tendance, avec une tendance à la fragmentation de l 'industrie, avec des tendances de croissance et des caractéristiques de levier différentes selon les secteurs.

à l 'heure actuelle, les entreprises à fort coefficient d' endettement sont concentrées dans les secteurs des matières premières, de l 'énergie électrique et du charbon, de l' industrie chimique lourde, de l 'acier, de la couleur, des chemins de fer, etc., tandis que les industries légères telles que les produits pharmaceutiques, les articles en cuir, les boissons alimentaires et les industries pharmaceutiques, la biologie, la consommation, la science et la technologie, l' Internet et d 'autres secteurs de l' énergie n 'ont pas de problèmes à cet égard.

Par conséquent, l 'avis propose d' éliminer le levier pour classer les mesures, à cause de l 'entreprise, il y a un contr?le, pas un seul coup.

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Pour les entreprises à fort coefficient d 'endettement, il faut prendre des mesures pour réduire l' effet de levier, les entreprises à faible taux d 'endettement et les entreprises à forte croissance doivent respecter les règles économiques et déterminer un niveau d' endettement raisonnable en fonction de leurs propres besoins.

Dans le même temps, l 'abaissement des leviers doit se faire progressivement, en reconnaissant que le risque d' un levier trop rapide peut également entra?ner de nouveaux risques.

La baisse du taux d 'endettement des entreprises exige un processus et un certain temps, qui sont déterminés par des règles objectives et ne doivent pas être précipités ou précipités.

Les avis soulignent l 'importance d' une réduction rationnelle et ordonnée de l 'effet de levier, de la relation entre croissance stable, structure de régulation, protection contre les risques, et de la prévention et de l' élimination des risques associés au levier de la dégradation.

La réduction de l 'effet de levier exige une approche intégrée et une propulsion synergique.

Les raisons pour lesquelles les entreprises ont un fort pouvoir d 'action sont complexes, tant sur le plan institutionnel que sur celui de l' environnement et des conditions du développement économique; il existe à la fois des problèmes structurels économiques et des facteurs cycliques qui exigent une approche intégrée des différents facteurs et une plus grande efficacité des politiques.

En conséquence

Il s' agit à la fois d 'un mécanisme institutionnel à long terme et d' une approche pragmatique à court terme, qui permet de prévenir les risques d 'endettement élevés et de les atténuer, et qui reflète des considérations immédiates et à long terme.

Dans le même temps, l 'avis met l' accent sur la synergie entre la réduction de l 'effet de levier et la restructuration des entreprises, la réduction des co?ts d' entreprise dans l 'économie réelle, la réduction des excédents de productivité et la promotion de la modernisation des entreprises.

Le processus de réduction de l 'endettement fait intervenir de multiples acteurs, tels que les créanciers, les actionnaires, les investisseurs et les employés de l' entreprise, des intérêts complexes, des liens commerciaux multiples et des difficultés de consultation, ce qui crée des difficultés, ainsi que des risques moraux tels que la désintéressement de la dette, le choix inverse et les infractions.

Pour que la réduction de l 'effet de levier se poursuive de manière positive et prudente, il est nécessaire de mettre en place des mesures d' incitation appropriées et d 'encourager la participation de toutes les parties à la réduction de l' effet de levier, ainsi que des arrangements contraignants pour les risques moraux, les infractions et Les comportements inappropriés éventuels, et de veiller à ce que les normes de réduction de l 'effet de levier soient appliquées de manière ordonnée.

En ce qui concerne les mesures d 'incitation, les mesures proposées dans les avis et les directives visent à créer un environnement politique favorable.

C) Renforcer la capacité des banques de participer à la réduction de l 'effet de levier des entreprises, notamment en élargiles circde Transfert d' actifs indésirables, en encourageant la titrisation des actifs bancaires indésirables, en complétant le capital bancaire par de multiples voies;b) Atténuer l 'impact de la réduction de l' effet de levier sur la stabilité sociale en appuyant le placement stable et décentralisé des employés de l 'entreprise.

En ce qui concerne les mesures contraignantes, les mesures proposées dans les avis et les directives sont axées sur la mise en place de mécanismes efficaces de contr?le externe.

通過對相關單位及個人建立信用記錄并納入全國信用信息共享平臺、構建參與各方失信行為聯合懲戒機制、依法嚴格追究惡意逃廢債和國有資產流失等違法單位及相關人員的責任來加強市場主體的信用約束;禁止僵尸企業、惡意逃廢債企業、債權債務關系不明晰企業、助長過剩產能擴張和增加庫存企業等四類企業債轉股，有效防范道德風險;規范債轉股企業和股東資產處置行為，嚴格禁止債轉股企業任何股東特別是大股東掏空企業資產、隨意占用和挪用企業財產等侵害其他股東權益的行為，防范債轉股企業和實施機構可能存在的損害中小股東利益的不正當利益輸送行為;通過依法建立合格個人投資者識別風險和自擔風險的信用承諾制度來健全投資者適當性管理制度，防止不合格個人投資者投資降杠桿相關金融產品和超出能力承擔風險。