L 'Unité A Se Défend Jusqu' à La Fin De L 'Année.

à notre avis, en 2014, la Chine s' est écartée des cycles précédents et a lancé un nouveau cycle, un cycle de récession du bilan.Une fois que les économies d 'outre - mer se sont développées dans une certaine mesure et que le levier s' est accumulé, elles risquent de sombrer dans une récession de ce bilan.Cela s' est traduit par un taux d 'endettement réel plus élevé dans les pays, une tendance plus forte à la récession et l' absence de nouveaux besoins.C 'est un problème que notre pays est conscient et que nous devons donc changer.Mais pour que cette transition se traduise par des actions concrètes, il s' agira d 'un processus difficile ou long.

Dans ce cas, la baisse des taux d 'intérêt pourrait être une tendance majeure.Bien entendu, il peut y avoir des fluctuations entre les pays, par exemple lorsqu 'ils interviennent pour provoquer des fluctuations économiques, lorsque la politique monétaire est généralement libérale, mais à quel rythme elle est libérale, ce qui peut avoir une incidence sur les fluctuations de la liquidité des marchés.Notre point de vue sur le marché obligataire dans son ensemble est que, bien que le marché obligataire se soit ouvert pendant trois ans depuis 14 ans, ce marché n 'est toujours pas terminé.

Le marché obligataire antérieur était un marché de bovins tous les trois ans, avec le même cycle de volatilité économique.Par exemple, entre 2003 et 2007, nous avons connu un pic de la volatilité économique, mais, après avoir augmenté le levier en 2008, nous avons constaté qu 'il n' y avait plus d 'instabilité cyclique.La Banque centrale se contracte, l 'économie tombe, la Banque centrale libère la liquidité, l' inflation se lève.Nous avons l 'impression que c' est un cycle de levier national qui va de pair avec un cycle de désendettement.

Nous voulons analyser la situation économique future.En fait, l 'analyse de l' avenir de l 'économie commence par la demande.En fait, les économies d 'outre - mer sont aujourd' hui incapables de trouver un nouveau point de départ pour stimuler la demande.Nous nous effor?ons également d 'analyser l' évolution réelle de nos économies au cours des dernières années, en fonction de la demande, et la tendance à l 'évolution de ces facteurs dans les jours à venir.

Les investissements sont également répartis en trois grandes catégories: industrie manufacturière, immobilier, secteur des infrastructures.Industrie manufacturièreDe nombreuses données sur l 'accélération sont remontées jusqu' en 2000, mais les investissements d 'équipement du pays ont augmenté à partir de 2008, mais les pressions économiques se sont poursuivies.Les investissements futurs du secteur privé, tels que l 'immobilier et l' industrie manufacturière, pourraient - ils être réalisés?à l 'heure actuelle, l' économie réelle est plus productive, les rendements sont plus faibles et les entreprises ont de l 'argent sans investir.

Nous estimons que le taux de levier économique est relativement élevé après l 'augmentation du taux de levier en 2008, avec un taux de levier de plus de 200% dans l' économie réelle.Pour les entreprises des entités, si les prix des produits continuent de baisser, c 'est avant tout pour les entreprises qu' il faut réduire l 'effet de levier.Ainsi, lorsque le taux d 'endettement est plus élevé dans le secteur de l' entité, l 'expansion du crédit dans le secteur de l' entité est en fait limitée.

Nous ne sommes pas très optimistes sur l 'immobilier.Nous pensons que l 'immobilier de l' année prochaine pourrait être une variable importante pour la prochaine économie, et c 'est un point clef pour l' avenir de l 'économie chinoise.La population active chinoise a atteint le point de rupture en 2011, et les stocks sont relativement importants.

Nous sommes à 40% de la population, mais d 'autres pays peuvent atteindre 70 à 80%.LevierPas trop bas.Ce n 'est pas ce que nous croyons.C 'est pourquoi nous ne sommes pas très optimistes sur l' immobilier.Nous pensons que l 'avenir est un processus de désendettement dans lequel l' économie est plus dynamique à la baisse et où les pressions inflationnistes sont plus fortes que les pressions inflationnistes.

Il y a donc plusieurs fa?ons d 'aller de l' avant, l 'un pour l' état, par exemple, en stimulant la politique antérieure de l 'immobilier, mais plus la mousse est grande, plus le co?t de l' avenir est élevé.La deuxième voie, que le Gouvernement espérait pouvoir emprunter, était de réduire le levier par des moyens raisonnables sans nuire à l 'économie.La troisième voie, comme celle de Zhu Rongji, consiste à déblayer la production, à nettoyer complètement, puis à mettre l 'économie en ordre, mais ce n' est pas ce que le Gouvernement veut.Sur cette base, nous pensons que la prochaine période de transition pourrait prendre de 5 à 10 ans.

S' agissant de la politique monétaire, nous estimons qu 'il est difficile d' adopter une politique de rigueur, à condition que le rythme de la détente ne corresponde pas nécessairement aux prévisions du marché.Mais il ne devrait plus y avoir de pénuries d 'argent comme en 2013, ce qui ne se traduirait pas par une forte augmentation des co?ts sociaux.

Cette annéeMarché obligataireC 'est plus difficile à faire.D 'une part, les taux de rendement escomptés peuvent être plus élevés, mais il est difficile de les atteindre et, d' autre part, il faut jouer avec les gouvernements et les banques centrales.Bien que les grandes tendances soient bien connues, les mesures prises par les pouvoirs publics peuvent entra?ner des fluctuations sur le marché et, par conséquent, maintenir le rythme, ce qui nous impose des exigences plus élevées.C 'est aussi le plus grand dilemme que nous rencontrons en regardant les marchés obligataires.

Au premier trimestre de l 'année prochaine, mon point de vue est de voir la ville trembler de terre.Je pense qu 'à l' heure actuelle, en raison des fortes pressions exercées sur l 'économie, l' assouplissement de la liquidité est visible et présente des avantages évidents en termes de liquidités.Mais je suis plut?t préoccupé par les événements incertains qui ont suivi, notamment les élections générales aux états - Unis, le référendum en Italie et d 'autres événements politiques et économiques qui ont eu des répercussions sur le marché.Ces événements peuvent avoir un impact progressif sur le marché, mais nous pensons que le marché doit être progressif.

L 'espoir d' un financement à long terme pour 2017 est une bonne chose.Le capital - risque est en cours d 'entreposage, de 5 à 10%.En fait, un grand nombre de groupes a maintenant une configuration attrayante.Les actifs à haut rendement sont de moins en moins nombreux et les actions deviennent de meilleurs actifs.En outre, il existe des fonds offshore qui, d 'une part, augmentent d' environ 1 500 milliards de dollars en incluant MSCI et, d 'autre part, ne co?tent pas cher aujourd' hui, par rapport à l 'évaluation des marchés boursiers internationaux.

Une autre bonne nouvelle est la rentabilité des sociétés cotées en bourse.D 'après le bulletin trimestriel, il y a en fait une tendance à la hausse, que ce soit dans les services financiers ou dans les entreprises.Pour ce qui est de l 'évaluation, le Groupe a est actuellement évalué 20 fois plus que l' objectif de 500 20 fois plus élevé, ce qui signifie que le Groupe a n 'a pas un système d' évaluation suffisamment performant, qu 'il a 47 fois plus de plaques d' entreprenariat et 32 fois plus de Nasdaq et qu 'il est relativement élevé, mais que le Groupe de la croissance intérieure est en fait beaucoup plus important et bien développé que de nombreux marchés étrangers.En outre, les prix sont actuellement comparés à ceux des actions portuaires, de nombreux groupes A et Hg, et beaucoup d 'entre eux sont déjà inférieurs à ceux des HGF.Alors, bien que le Groupe a semble cher, il n 'est plus très cher.

Nous avons toujours été orientés vers le style de croissance, je vais correspondre à l 'évaluation et la croissance d' un groupe.Et pour l 'instant, d' ici à la fin de l 'année, notre société a considérablement réduit le niveau de l' entrep?t, au cours des deux derniers mois, notre style est plus radical, avec beaucoup de PPP, mais nous avons maintenant entreposé les banques, l 'or, l' automobile, les appareils ménagers, le vin blanc, les médicaments, et d 'autres variétés, peut être une grande variété d' années.Bien entendu, notre principale variété de croissance n 'a pas beaucoup changé, mais la structure d' entreposage a beaucoup changé.Pour notre société, c 'est la plus grande défense.