Resserrement De La Réglementation Financière: Promotion De La Valorisation Des Coefficients De Pondération Des Investissements

Les marchés s' attendaient à un changement brutal, et la crainte que la réglementation financière n 'ait été qu' un ? résultat ? est désormais un ? processus ?; la baisse de l 'entreposage a également entra?né un changement d' état d 'esprit, une ? fuite de panique ? et un ? échec d' attente ?.

La stratégie de Shenwan, qui met fortement l 'accent sur la région de base au moment le plus pessimiste des prévisions du marché, considère que la plus grande différence attendue est la forme finale du désendettement financier des banques commerciales, et non la contraction de leur dette.

à ce stade, nous observons une légère évolution des attentes du marché: contrairement aux craintes largement partagées au cours de la phase précédente, les marchés sont en train de comprendre que les liquidités financières finiront par revenir sur la bonne voie (conversion de la dette).

Les marchés craignaient toujours que le processus de mobilisation des ressources financières pour trouver la bonne voie ne soit trop risqué et que les préférences de risque de l 'unité a en patissent à plusieurs reprises.

L 'atténuation des contradictions à moyen et à long terme est un changement positif important au niveau des attentes, même s' il subsiste des incertitudes quant à la voie à suivre à court et à moyen terme.

Cela s' accompagne d 'un changement de position institutionnelle et de mentalité des investisseurs.

Alors que l 'on s' attendait à ce qu' il n 'y ait jamais eu de désendettement financier et que l' entreposage se soit rapidement déprécié, les inquiétudes du marché se sont concentrées sur les incertitudes à court et moyen terme, tandis que les prévisions pessimistes à long terme ont commencé à s' estomper, les investisseurs n 'ont qu' une volonté limitée de continuer à baisser leurs stocks et les véritables mentalités des investisseurs tendent à rester à un bas niveau d 'entreposage en attendant la résurgence d' une défaillance du marché.

C 'est à notre avis un processus de stabilisation structurelle des micromarchés qui risque de ne pas être facile à reproduire.

à notre avis, seuls les cas de corruption financière (incidents à faible probabilité) peuvent avoir une incidence sur les marchés boursiers.

Marché actuel

Il n 'y a pas de structure véritablement économique et nettement surestimée.

Un autre point de vue qui sous - tend notre jugement régional est que le système actuel d 'évaluation du marché est généralement raisonnable et que, même s' il est difficile de trouver une erreur, il est difficile de la surestimer.

1) Les entreprises du niveau I de la cha?ne 13.1.1.028, PE (TTM) et Pb (LF), toutes deux supérieures à la moyenne historique depuis 2005, ne sont que quatre (fabrication légère, services de loisirs, communications et vêtements textiles) et, à l 'exception du secteur des communications, les évaluations actuelles ne sont que légèrement supérieures à la moyenne historique dans les trois autres secteurs, en particulier dans le secteur des biens de consommation en général, qui n' est pas surévalué.

Il convient donc de faire preuve de prudence dans l 'emploi des mots ? surestimation ?.

2) Treize évaluations de PE et de pb ont été inférieures à la moyenne historique (boissons alimentaires, ordinateurs, médias, banques, sidérurgie, services publics, financement non bancaire, décoration architecturale, voitures, immobilier, équipements électriques, commerce et agroforesterie), mais il faut aussi admettre qu 'il n' y a peut - être pas de ? mauvaise direction ? en fonction de la correspondance entre les évaluations et les données de base (tendances du paysage, caractéristiques du cycle de vie dans l 'industrie).

Bien qu 'il soit raisonnable, le fait de ne pas avoir commis d' erreur signifie qu 'il n' est peut - être pas réaliste de s' attendre à ce que l 'évaluation offre une marge de sécurité élevée, ce qui peut être une raison importante pour laquelle les investisseurs ont généralement le sentiment que les choix structurels sont difficiles.

Toutefois, du point de vue de la conjoncture, il nous semble nécessaire de reconna?tre qu 'il n' y a pas dans l 'ensemble de surestimation des marchés et qu' en dessous, il n 'y a ? pas de raison ? de ? tuer par erreur ? et que, si les marchés retombent rapidement, l' évaluation pourrait être une base importante pour la région de base.

L 'évaluation est raisonnable \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \

La tendance continue de soutenir la "Belle 50" dans le présent, mais les contradictions microstructurelles s' accumulent et ne constituent plus le vainqueur de 2017; le temps est un ami de la plaque d 'entreprise.

à cet égard, nous soulignons quatre points de vue: 1) Le risque sous - jacent de l 'objet \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \

En ce qui concerne les tendances relativement fondamentales, l 'augmentation relative de la performance des actifs de remplacement représentatifs tels que les plaques d' entreprise se situe également dans la filière descendante.

2) l 'effet de synergie entre les taux d' intérêt sans risque et les primes de risque sur la ? beauté 50 ? est objectivement présent et la réglementation financière plus stricte a contribué à l 'augmentation des coefficients de pondération des investissements de valeur, qui demeurent valables à court et à moyen terme.

3) Treize Sex gagne dans le présent, mais les Microstructures accumulent également des problèmes, et la configuration des fonds publics pour les actions en amont (nous avons évalué tous les trimestres la composition générale des entreprises représentatives de l 'industrie et un nombre limité de sociétés en amont absolu) se rapproche peu à peu du niveau élevé de 2012, alors que le volume des pactions des actions en capital et la part des acquisitions en capital sont également à un niveau relativement élevé.

4) le temps est déjà un ami de la plaque d 'entreprise, et le déblocage financier indique de plus en plus clairement que le processus de "conversion de la dette" est un processus progressif d' ouverture de l 'espace en aval sans taux d' intérêt à risque; et

La faible périodicité des résultats peut aussi se traduire par une amélioration progressive de la flexibilité des performances au cours du second semestre de 2017.

C 'est pourquoi, à ce stade de notre choix structurel, nous continuons de mettre l' accent sur les tendances et les points d 'inflexion du paysage, en mettant l' accent sur la protection de l 'environnement, l' électricité, la cha?ne de pommes, l 'amont des véhicules utilisant de nouvelles sources d' énergie et les possibilités d 'investissement dans l' aviation.

En outre, la valeur et l 'évaluation des actions donnent une orientation marginale en matière de sécurité, et cette logique pousse pour la première fois les entrepreneurs internationaux de travaux publics et les agents des forces de défense, les banques par actions et les comptoirs de la ville principale à attendre une période de pessimisme anticipé.

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