Derrière Les états - Unis, L 'Habillement Déficitaire Est Un Gain: Est - Ce Le Retour Des Rois Ou Un Retour éphémère?

états - Unis vêtements (002269.Sz) a été fondée en 1995, mon pays a été la principale entreprise de services de loisirs, l 'entreprise en 2008 dans la bourse.

Les marques meters / bonwe et me & City, qui appartenaient aux états - Unis, ont eu une très grande notoriété nationale et, entre 2012 et 2015, la principale entreprise de production et de vente de vêtements a été touchée par des entreprises étrangères telles que Uniqlo, Zara et d 'autres, qui ont rapidement éliminé les vêtements, détérioré la part du marché et la commercialisation;

Avec l 'échec de la pition vers la mise à niveau des entreprises, les entreprises sont entrées dans une période de faible intensité, leurs bénéfices nets ont continué de baisser à partir de 2012 et elles ont même perdu 432 millions de yuan en 2015.

Après 2015, la société a amélioré l 'ancien modèle de ? vente directe + + adhésion + électricité ?, en créant plusieurs filiales locales pour gérer les adhérents de sous - région et les comptoirs de vente directe, accro?tre l' impact sur les magasins adhérents et améliorer les redondances d 'inventaire dans les modèles d' adhésion traditionnels et les retards dans la mise à jour des styles d 'habillement;

Et par l 'intermédiaire de la marque, des produits et des canaux de mise à niveau, la jeune génération de consommateurs de mieux conna?tre les produits, de sortir progressivement de la basse vallée.

L 'année fiscale 2018, l' année fiscale 2019 est une fenêtre clef pour tester les résultats à court terme de la pformation des états - Unis.

En 2018, les états - Unis ont réalisé des recettes d 'exploitation d' un montant de 7 milliards 777 millions de yuan, soit une augmentation de 18,62%; le bénéfice net attribué aux actionnaires de la société mère s' est élevé à 4,36 millions de yuan, soit une augmentation de 113,24% par rapport à l 'année précédente, ce qui a permis d' obtenir un excédent.

L 'ancien costume américain, l' ancien Metropolitan Bond, peut - il revenir cette fois?

I. ACTIVITéS principales

Sur le plan de la composition des revenus, les recettes totales des hommes et des femmes de la société en 2018 ont représenté 91,36% des recettes totales, la principale source de profit de l 'entreprise, 7,88% des autres produits et 0,76% des autres recettes d' exploitation.

En ce qui concerne la croissance des revenus, en 2018, dans les ventes de vêtements du secteur privé, 4 milliards 212 millions de yuan pour les hommes, soit une augmentation de 10,95%, 2 milliards 802 millions de yuan pour les femmes, soit une augmentation de 31,58% et 605 millions de yuan pour les autres produits, soit une augmentation de 25,26%.

Sur la base des taux bruts de vente des principaux produits, en 2018, le taux d 'intérêt brut des ventes de produits de l' entreprise pour les hommes a été de 45,11%, soit une baisse de 3,05%, et le taux d 'intérêt brut pour les femmes de 45,12%, soit une baisse de 2,13%.

Les principaux produits de la société ont connu une baisse des prix unitaires moyens de vente, tandis que les co?ts de vente moyens par unité ont augmenté, est la principale cause de la baisse des taux d 'intérêt bruts.

Les principales opérations continuent de manquer de fonds

En 2018, les états - Unis ont réalisé un bénéfice avant imp?t de 4,78.09.000 yuans, ce qui a permis d 'obtenir un gain de 2,99 millions de yuans de moins que l' année précédente.

Toutefois, du point de vue de la composition des bénéfices, le rendement des placements pour l 'année en cours s' élève à 48 328 000 yuan, principalement les bénéfices des vêtements américains sur les actions de la société Warren Bank, et les autres bénéfices à 3 310 640 000 dollars.

En d 'autres termes, l' activité principale de l 'entreprise n' est toujours pas rentable.

Réduction de la rentabilité directe et amélioration du contr?le des co?ts

D 'après les indicateurs du taux d' intérêt brut global des ventes de l 'entreprise, ce taux a diminué en 2018, passant de 47,45% en 2017 à 44,66% en 2018.

Selon les estimations des ventes de gros et de détail de vêtements, des recettes d 'exploitation et des co?ts d' exploitation publiées dans le rapport annuel de la société, le prix moyen des ventes de gros et de détail de la société en 2018 est d 'environ 92,74 yuan / pièces, soit une baisse de 0,33% par rapport à l' année précédente (93,05 yuan / pièces), tandis que le co?t moyen unitaire de vente est d 'environ 51,17 yuan / pièces, soit une augmentation de 4,98% par rapport à l' année 2017 (48,74 yuan / pièces);

Les co?ts unitaires moyens de vente correspondants ayant légèrement baissé en 2018, les taux bruts des ventes de gros et de détail ont diminué, passant de 47,62% en 2017 à 44,83% en 2018.

En 2018, les recettes du commerce de gros et de détail ont représenté 99,24% des recettes de l 'entreprise, ce qui a entra?né une baisse des taux d' intérêt bruts consolidés.

D 'après les taux de change appliqués par l' entreprise, le co?t des vêtements d 'état a diminué en 2018 par rapport à l' année précédente, passant de 45,15% en 2017 à 38,33%.

En ce qui concerne les projets détaillés, le co?t des ventes s' est élevé à 2 milliards 711 millions de yuan en 2018, soit une augmentation de 7,97%, les frais de gestion à 152 millions de dollars, soit une baisse de 18,65% et les frais financiers à 81 millions de dollars, soit une augmentation de 23,97%.

Les frais de vente constituent l 'essentiel des dépenses de la société au cours de la période à l' examen et l 'augmentation des recettes de la société en 2018 a été plus rapide que celle des frais de vente, ce qui a entra?né une baisse des co?ts au cours de cette période.

Le réseau de distribution des vêtements des états - Unis au cours des dernières années, l 'augmentation de l' impact des produits par l 'amélioration de l' image de la boutique et le développement de nouvelles filières exige un investissement continu dans les frais de vente des magasins affiliés et des magasins affiliés.

Amélioration du rendement des stocks et augmentation du montant des ventes à crédit

Le nombre de jours de rotation des stocks a diminué d 'environ 25 jours, passant de 233 en 2017 à 208 en 2018, et l' efficacité des stocks s' est améliorée.

Toutefois, les stocks actuellement détenus par la société restent importants en valeur absolue.

à la fin de 2018, la valeur comptable des stocks s' élevait à 2 milliards 349 millions de dollars, soit 32,58% de l 'ensemble des actifs, et les vêtements des états - Unis resteraient soumis à de fortes pressions.

Il convient de noter que la société a réduit ses plans de réduction des stocks en 2018.

En 2018, le prix des stocks a chuté de 230 millions de yuan, soit une diminution de 139 millions de yuan, ce qui devrait être lié à l 'optimisation de la cha?ne d' approvisionnement des entreprises et à l 'amélioration de l' arriéré d 'inventaire.

Pour ce qui est de l 'efficacité du fonctionnement des comptes débiteurs, le nombre de jours de roulement est passé de 23 en 2017 à 39 en 2018.

L 'efficacité du fonctionnement des comptes débiteurs a quelque peu diminué du fait de l' augmentation plus rapide des comptes débiteurs que des recettes d 'exploitation.

En valeur absolue des sommes à recevoir, la valeur comptable des ? Effets à recevoir et comptes à recevoir ? de la société en 2018 s' élevait à 1 milliard 217 millions de dollars, soit une augmentation de 177,33% et une augmentation de 10,26% de la part de l 'actif total.

Selon le rapport annuel de 2018, l 'augmentation des sommes à recevoir s' explique principalement par l' augmentation des ventes à crédit aux clients.

V. Correction du montant net des flux de trésorerie des activités opérationnelles par rapport à leur montant négatif et mise en recouvrement à long terme des co?ts

états - Unis de vêtements en 2018 d 'exploitation des flux de trésorerie est un important point de vue financier de la société en 2018.

En 2018, les flux nets de trésorerie de ses opérations ont été revus à la baisse, principalement en raison de l 'augmentation des paiements effectués par les fournisseurs en amont.

Si l 'on compare les bénéfices nets de l' entreprise pour l 'exercice en cours, on constate que les flux de trésorerie sont plus s?rs pour les bénéfices nets.

En raison de l 'excédent des bénéfices de la société en 2018 et du pfert net des flux de trésorerie d' exploitation des sorties nettes vers les entrées nettes, le taux d 'intérêt net de la société a été multiplié par 15,41 en 2018.

Bien entendu, le faible taux d 'intérêt net sur les ventes des entreprises et le faible montant des bénéfices nets en termes absolus expliquent l' importance de cet indicateur.

En outre, en 2018, la part de l 'entreprise dans le montant total des charges à payer depuis longtemps a augmenté de 6,65%, atteignant 182 millions de dollars, ce qui laisse un solde de 282 millions de dollars à la fin de 2018.

étant donné que les co?ts à long terme sont amortis annuellement, les sociétés déduisent un montant important de dépenses non monétaires lorsqu 'elles calculent leurs bénéfices nets.

à la fin de 2018, l 'augmentation la plus importante a été enregistrée au titre des charges à long terme non amortissables, qui sont passées de 126 millions de dollars au début de l' année à 190 millions de dollars.

Ces dépenses concernent principalement la rénovation et l 'amélioration de l' exploitation des magasins.

En tant que principale filière de vente de vêtements américains en première ligne dans les villes des états - Unis, des améliorations constantes sont nécessaires et les co?ts à long terme qui en résulteront auront un impact important sur les bénéfices nets futurs et les flux de trésorerie opérationnels.

L 'augmentation de l' actif et du passif et l 'allègement de la pression sur le Service de la dette à court terme

Dans l 'ensemble, le bilan des états - Unis est en hausse.

En 2018, le taux d 'actif et de passif de l' entreprise est passé à 60,08%, principalement en raison de l 'augmentation des sommes dues aux fournisseurs.

Sur le plan de la structure de l 'endettement, les dettes des états - Unis sont des dettes à court terme.

à la fin de 2018, les effets à payer et les sommes à payer s' élevaient à 2 milliards 341 millions de dollars, soit une augmentation de 55,03%.

L 'augmentation des sommes dues aux fournisseurs montre que les entreprises exercent un contr?le accru sur les fournisseurs en amont, ce qui explique en grande partie l' augmentation de l 'actif et du passif en 2018.

En outre, en 2018, le montant total annuel des achats effectués par la société auprès des cinq principaux fournisseurs s' est élevé à 601 millions de yuan, soit 13,46% du total annuel des achats.

L 'absence d' une forte dépendance à l 'égard d' un seul fournisseur devrait être l 'une des raisons pour lesquelles la société exerce un contr?le plus fort sur les fournisseurs en amont.

En ce qui concerne la dette au titre de l 'intérêt, à la fin de 2018, les états - Unis avaient emprunté 1 milliard 80 millions de dollars à court terme pour l' habillement, soit une baisse de 7,85%.

à la fin de 2018, les états - Unis disposaient de 382 millions de yuan en monnaies vestimentaires, ce qui variait considérablement par rapport aux emprunts à court terme et risquait d 'être soumis à des contraintes de service de la dette à court terme.

à l 'exception des emprunts à court terme, il n' y avait pas d 'autres dettes de la société à la fin de 2018.

Toutefois, selon le communiqué sur les pactions liées à l 'acceptation de l' aide financière des actionnaires Holding publié le 9 avril 2019 par les états - Unis d 'Amérique, l' investissement en chinois de Shanghai (les actionnaires américains) fournira une aide financière à la société pour une période d 'un an maximum de 500 millions de yuan.

En outre, d 'après les prévisions d' actions publiées par la société le 1er février 2019, la société prévoit de financer 1,5 milliard de yuan pour le développement futur de l 'entreprise, 1 milliard 190 millions environ pour la mise à niveau de la marque ou la pformation de la cha?ne d' approvisionnement et environ 310 millions pour le remboursement des prêts.

De ce fait, la situation des obligations futures à court terme de la société devrait s' améliorer, tandis que l 'émission d' actions à huis clos n 'a pas encore été approuvée par le Conseil de supervision.

Conclusion

En 2018, malgré les déficits, l 'activité principale est toujours déficitaire et les perspectives des états - Unis demeurent peu encourageantes dans le contexte d' une forte concurrence dans le secteur de l 'habillement.