Pourquoi Zheng Mian Ne Reviendra - T - Il Pas Dans L 'Avenir Immédiat Sur Le Rebond De Zheng Mian En 2016?

Une définition de description, le cycle des stocks

Après l'an 2000, le cycle des stocks des entreprises de l'industrie de la roue complète 6 (dans chaque cycle de prendre l'initiative de l'inventaire, contenant de stockage passif, actif et passif de supplément de stock Stock de quatre étages)

L'Initiative pour l'inventaire: l'économie de liaison descendante, la baisse de la demande pendant une période de temps prolongée de réduire activement la capacité de l'entreprise,

Déperdition passive: début de reprise économique / début de réchauffement de la demande, les entreprises ne se rendent pas compte qu 'elles restent pessimistes, qu' elles n 'améliorent pas activement leur productivité, mais qu' elles continuent de consommer des stocks

Reconstitution active des stocks: après le réchauffement de l 'économie, la demande de réchauffement pendant un certain temps, l' entreprise a pris l 'initiative d' améliorer la productivité

Reconstitution passive des stocks: la baisse de la demande au début de l 'économie n' est pas évidente, les entreprises ne sont pas conscientes de l 'optimisme, ne réduisent pas activement la productivité, l' accumulation des stocks

Deuxièmement, les conditions de rebond Zheng Mian 2016

Beaucoup de gens pensent que la baisse en 2016 Zheng Mian faible après déploiement de rebond, et que le prix du coton est tombé si bas, ne peut se répéter, c'est très mal, parce que le secrétariat de l'environnement macroéconomique complètement différentes, 2016 prix faible rebond établi dans le terminal de consommateur de filage stable du textile, de l'habillement, des vêtements de stock de produit diminue de fa?on continue de fond le prix du coton en liaison montante, et, par conséquent, capable de stimuler des prix du coton et de tissu, l'ensemble de la cha?ne de l'industrie dans le passif à l'inventaire de la phase, la hausse des prix de conduction vers le bas.

Mais cette fois complètement différent, le terminal du textile, de l'habillement de consommation n'est pas stable, mais la détérioration substantielle, dans ce contexte, l'initiative de l'inventaire par aller vers passive à l'inventaire actuel ne le voyez pas, si la hausse des prix du coton et du prix du coton écru en aval n'est pas de stimulation élevée, c'est - à - dire une hausse de prix à court terme sont rencontrées en aval de boycott parce que le terminal doit prolonger faible faible dans l'Initiative pour l'inventaire du cycle à cycle à base de passif avant, on regarde des processus de 2016: Zheng Mian de rebond

1、2016年4月棉花期貨現(xiàn)貨達(dá)到階段性低位后，開啟了大幅反彈，而這個(gè)時(shí)期對(duì)應(yīng)的是宏觀被動(dòng)去庫存周期（2016年4月-2016年8月），紡服行業(yè)也在同期處于被動(dòng)去庫存周期（這個(gè)需要看下面圖3而不是下面的圖1），但是就紡服產(chǎn)業(yè)鏈條的中上游而言，上游：鄭棉大幅貼水現(xiàn)貨后開啟大漲（有彼時(shí)中國供給側(cè)改革帶來的大宗商品共振上漲和流動(dòng)性泛濫影響），鄭棉大漲帶動(dòng)棉花現(xiàn)貨，棉花現(xiàn)貨上漲帶動(dòng)中下游棉紗和棉布價(jià)格，紡紗廠和坯布長(zhǎng)在預(yù)期價(jià)格上漲和終端紡服銷售依然疲弱背景下，棉紗和坯布庫存這個(gè)過程是增加的（這個(gè)過程詳見下面圖1）

Il ressort de la figure 2 ci - dessous que la hausse des prix du coton en avril 2016 correspond à une période de baisse de la rentabilité de l 'industrie textile en aval du coton et de l' industrie de l 'habillement et de l' habillement, et comment, dans ce contexte, les prix du coton peuvent - ils augmenter et stimuler la hausse des prix du coton et du tissu?

3、在上面背景下，棉花價(jià)格之所以能夠上漲并帶動(dòng)棉紗和坯布價(jià)格上漲的原因是：這個(gè)階段終端的紡服零售端消費(fèi)保持平穩(wěn)，尤其是在被動(dòng)去庫存周期中，紡服產(chǎn)成品庫存大幅走低，見下面圖3，也就是說來自終端紡服消費(fèi)端尤其終端產(chǎn)成品庫存不斷下滑背景下，沒有動(dòng)能對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈條的上中下游的棉花、棉紗、坯布價(jià)格形成抵制，疊加在棉花在2016年上漲以前，棉紗和坯布庫存已經(jīng)不斷走低，也就是說終端的不抵制和中間環(huán)節(jié)的紗、布庫存本身偏低給了棉花達(dá)到低位后反彈的基礎(chǔ)。

Et maintenant, ces éléments de déclenchement avril 2016 Zheng Mian de rebond de base ne possède pas.

Trois, alors pourquoi pas de conditions 2016 Zheng Mian considérablement de rebond

1, rose Zheng Mian avril 2016, dans laquelle le cycle monétaire mondiale et présente différentes

（1）2016年4月鄭棉大漲之前所處的宏觀庫存周期是主動(dòng)去庫存周期（2014年9月至2016年2月），而在此之前全球貨幣寬松潛在刺激經(jīng)濟(jì)動(dòng)能正在醞釀發(fā)酵，體現(xiàn)在美國雖然開啟了小幅停滯貨幣寬松的閥門，標(biāo)志是2015年12月17日凌晨宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，但是整體依然寬松，全球流動(dòng)性加碼主要體現(xiàn)在歐洲央行，2016年3月歐洲央行下調(diào)隔夜存款利率和融資利率，并擴(kuò)大QE規(guī)模200億歐元至每月800億歐元，以及啟動(dòng)新一輪長(zhǎng)期再融資操作TLTRO2，而在此之前2016年1月29日，日本央行意外宣布自2月16日起對(duì)銀行超額準(zhǔn)備金賬戶降息至-0.1%，同時(shí)維持基礎(chǔ)貨幣年增幅80萬億日元的（QQE）規(guī)模不變；就中國而言，2014年7月-2016年3月這個(gè)期間是2008年美國金融危機(jī)以后中國第三次貨幣寬松期，這個(gè)期間降準(zhǔn)5次降息6次，這不僅僅帶來了流動(dòng)性泛濫，作為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的大宗商品就包括棉花在內(nèi)是主要

L'achat de configuration, et aussi d'accélérer l'ensemble de l'industrie du textile, de l'habillement de l'industrie des entreprises, y compris l'Initiative pour le cycle des stocks au passif pour le cycle des stocks avant.

(2) mais le fond nous lache, n'a pas encore ouvert, est prévu de renforcer l'Europe le plus récent, monétaire n'a pas démarré, la Chine monétaires soumis à la dette élevée est également très modeste, pas de voir aussi difficile d'inondation dans le passé, la politique monétaire pour l'économie de l'excitation r?le plus en retard, en raison de la dette élevée, le courant et l'avenir de la stimulation de plus en plus de passivation, notamment des vêtements filés de terminal est de supprimer la raison essentielle de la faiblesse de la demande de l'ensemble de la cha?ne de l'industrie.

La consommation des terminaux de la cha?ne dans l 'industrie du coton et de l' habillement en avril 2016 à Zheng Mian

1) la consommation des terminaux textiles en 2016 a été indiquée ci - dessus: les terminaux textiles sont vendus au détail de manière stable / les stocks de produits finis textiles sont faibles.

2) la consommation actuelle des terminaux textiles est fondamentaledifférente de celle des terminaux de zhengmingbao 2016, période de forte hausse de la consommation de zhengmingbo en 2016, où le niveau élevé d 'endettement / prix de l' immobilierest la cause essentielle de la compression de la consommation des terminaux textiles.La consommation des terminaux textiles inférieurs n 'est pas un peu inférieure à la moitié, en particulier en ce qui concerne le marché de l' emploi qui est étroitement lié à la consommation des terminaux.

3, la consommation de terminal n'est pas libre à présent de filature de coton de la cha?ne de l'industrie au - dessus de plusieurs étapes de l'histoire de pression rare

Le coton est dans l'immobilier de prendre l'initiative de l'inventaire du cycle, le cycle actuel de l'Initiative pour le cycle des stocks est établie dans le contexte de la diminution continue des fils de coton et la production de tissu, est également le rendement dans la réduction, l'inventaire est toujours en augmentation, cette situation est extrêmement rare, l'indice de réfraction de la faible demande au terminal continue de regarder l'histoire de marché et le degré de rare.

Quatrièmement, la Fed monétaires à court terme du cycle, pourquoi ne pas amener Zheng Mian de rebond

1, avril 2016 Zheng Mian a fortement augmenté comme indiqué ci - dessus, est le résultat de la détente monétaire mondial à effet d'hystérésis, la hausse globale de la réforme de la Chine de résonance produits c?té alimentation qui se superposent

à l 'heure actuelle, la dépréciation de la Fed devrait s' accentuer à mesure que l' économie des états - Unis s' affaiblit, mais même à l 'avenir, la Fed aura du mal à stimuler efficacement et durablement les produits de base tels que Zheng Mian, en raison:

（1）整體而言，1980s開始到現(xiàn)在，美聯(lián)儲(chǔ)的降息周期開啟均對(duì)應(yīng)著美股見頂、下行，其背后是美國GDP同比增速的顯著下滑、勞動(dòng)力市場(chǎng)，包括失業(yè)率、非農(nóng)就業(yè)、等的不斷惡化、危機(jī)或衰退預(yù)期的會(huì)隨著這些數(shù)據(jù)走弱而強(qiáng)化，也就是說不能夠因?yàn)楫?dāng)下以及未來美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期強(qiáng)烈，未來風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)大幅或持續(xù)走高，更大的可能性是，未來隨著美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不斷走弱跡象顯性化，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)，這會(huì)帶來風(fēng)險(xiǎn)偏好間歇性抬升，進(jìn)而刺激包括大宗商品價(jià)格，但是會(huì)非常短暫，因?yàn)榻迪⒅跎踔两迪⒅芷谶\(yùn)行之中，抵不住美國經(jīng)濟(jì)放緩趨勢(shì)，這會(huì)持續(xù)壓制風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格，就包括大宗商品。

（2）回歸到大宗商品，從下圖可以看到，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)降息周期對(duì)應(yīng)的全球經(jīng)濟(jì)放緩/疲弱時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)降息周期啟動(dòng)甚至在運(yùn)行過程中，大宗商品都不會(huì)有好的表現(xiàn)，未來隨著美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行實(shí)質(zhì)性寬松（短期未來的降息以及更長(zhǎng)未來的擴(kuò)表），會(huì)帶動(dòng)全球其他經(jīng)濟(jì)體寬松的浪潮，從目前來看，最新的澳大利亞降息，以及前期的新西蘭、馬來西亞、菲律賓、印度等國的降息都在現(xiàn)實(shí)上指向這一態(tài)勢(shì)已經(jīng)開始，全球的貨幣寬松會(huì)給整體新興市場(chǎng)提供較好支撐，也就是說新興市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)大概率難以爆發(fā)，（新興市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)主要來自美國貨幣緊縮周期同時(shí)伴隨著美元走強(qiáng)），也就是說相對(duì)良好的全球貨幣寬松對(duì)新興市場(chǎng)有一定支撐，盡管新興市場(chǎng)乃至全球企業(yè)債務(wù)高企會(huì)使本輪全球貨幣寬松對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激作用大打則扣，也就是說，全球性貨幣寬松浪潮帶來的風(fēng)險(xiǎn)偏好間

La croissance intermittente et la relative stabilité des marchés émergents, qui sont au c?ur de la demande de grandes quantités de produits de base, peuvent apporter une certaine stabilité à ces produits, mais la faiblesse générale de l 'économie mondiale, en particulier de l' économie chinoise, et l 'accélération de la baisse de l' économie des états - Unis dans l 'avenir proche laissent entrevoir de graves insuffisances dans l' action future à long terme pour de grandes quantités de produits de base, sans exception pour le coton.

Si, à court terme, afin de stabiliser le prix du coton, de prise de décision de politique de sauvetage (mais la probabilité de plus petites), si des politiques à court terme, très politique, les fonds spéculatifs achèterait Zheng Mian, le prix au comptant du coton peut également stabiliser, des prix du coton écru est relativement stable et entreprises, mais en raison de la demande à un terminal n'est pas libre, Factory usine de textile et de tissu en aval de la face à ce prix et terminal double face une demande faible de l'attaque, l'ensemble de la cha?ne de l'industrie est le pire!

En particulier une fois que le temps de la zone de production de coton ne produit pas de changement mondial majeur de mauvais, l'augmentation de la production de coton mondial l'année prochaine, en ajoutant le ralentissement de l'économie américaine et l'économie mondiale faible, permettra à la baisse des prix du coton, mais aussi la stabilité de La Chine en raison de la politique de stabilité des prix du coton n'apporte pas de facteurs non seulement de l'industrie de la cha?ne de sorte que des prix du coton écru en aval et en le manque de compétitivité, de nombreux acteurs du marché le demande aux pays de sauvetage est difficile à faire comprendre aux gens, cette pensée: C'est - à - dire si étroite linéaire stabilisés et de prix, des prix du coton écru également de stabiliser, l'industrie de la cha?ne, de la tendance à la baisse de l'état de commande idéal n'apparaissent pas, mais pour l'ensemble de l'industrie de la pire, à l'occasion de la vente à découvert les mieux et le prix de la vente à découvert,

Donc, à partir de l'angle de la paction: si à court terme, de toute politique de stabilisation de sauvetage / prix, insoutenable, encore l'introduction de stockage ou la stagnation de la roue de lancer la politique de stockage, d'abord à court de broyeurs de bénéfices, c'est - à - dire vendre l'achat à terme de coton Cheng, puis avec la hausse plus court - circuité Zheng Mian Cheng.

Pour ce qui est de l'avenir quand on peut acheter Zheng Mian, ce n'est pas regarder des prix spécifiques, mais regarde la cha?ne industrielle a montré des signes d'amélioration, en particulier des signes de ce cycle de l'Initiative pour l'inventaire d'accélérer l'avènement de la base industrielle de notre recherche de première ligne de nos propres, si ce signal, même quand les prix élevés que maintenant serait d'acheter, et dans l'industrie de la mauvaise encore fermentation actuelle, de ne pas envisager l'avenir à court terme de chasseurs, en MYZ une certaine incertitude, Zheng Mian espace unique temporairement de positions ouvertes après l'attention continue, à court terme MYZ de Progrès et de la situation de l'industrie de la paction suivante sur la base de la Section de jouer.