Samma S' Habille En Baisse, Prépare - Toi à Jouer à La Comédie.

L 'acquisition de kidiliz Group a entra?né une forte augmentation des recettes d' habillement de samma, mais n 'a pas donné beaucoup de dynamisme à ses performances, qui ont été déclarées six mois après 2019 comme ayant d? être ? sauvées ? grace à une réduction importante de ses stocks inhabituels.Une corrélation inhabituelle indique l 'authenticité de ses données financières.

Ces derniers temps, les vêtements samma ont publié le rapport semestriel de 2019, avec un revenu d 'exploitation de 8 milliards 219 millions de yuan, soit une augmentation de 48,57% et un bénéfice net de 722 millions de yuan, soit une augmentation de 8,2%.Dans l 'ensemble, il a remis un bon relevé de notes, mais des recherches approfondies menées par des journalistes de Red week ont révélé des anomalies dans la comptabilisation de ses stocks importants et des problèmes de trésorerie et de collecte de données.

　　La Route d 'expansion est bloquée et longue

Au cours du premier semestre de 2019, les recettes d 'habillement de samma ont augmenté de 48,57%, alors que les bénéfices nets n' ont augmenté que de 8,2%.Les recettes ont considérablement augmenté, en grande partie grace à l 'acquisition de la marque européenne de vêtements pour enfants kidiliz en octobre 2018. Selon des informations partielles publiées dans la comptabilité, le kidiliz a généré 1 milliard 483 millions de yuan de recettes d' exploitation en janvier - juin 2019, soit 18,18% des recettes d 'habillement samaben et 6 milliards 673 millions de yuan de recettes d' exploitation, ce qui montre que l 'augmentation considérable de ses recettes d' exploitation pour l 'année en cours est en grande partie liée aux activités de kidiliz.

Samma vêtements sont actuellement mis en ?uvre une stratégie multi - marques, sous le drapeau, en plus de la marque samma produits de loisirs pour adultes, la principale marque de vêtements pour enfants est barabarabara.L 'acquisition, l' année dernière, du Groupe kidiliz semble également avoir pour but d 'ouvrir le marché de l' habillement des enfants de haute et moyenne qualité à l 'étranger.Toutefois, la situation de kidiliz n 'est pas très bonne: d' après les données publiées, le Groupe kidili a fermé 90 magasins au cours du premier semestre de 2019, contre 40 nouveaux magasins, dont le nombre de magasins a considérablement diminué.

En ce qui concerne les performances, en octobre - décembre 2018, le manque à gagner total de kidiliz s' est élevé à 48 838 580 000 yuan pour une période de trois mois seulement.De ce fait, la route qui mène à l 'expansion de l' habillement des enfants à l 'étranger peut être qualifiée de "Route bloquée et longue".

　　Un soup?on de chute de prix.

Les vêtements de mode rapide sont fortement influencés par les tendances de la tendance, avec l 'évolution rapide de la tendance, les anciens produits tendent à baisser plus vite, si un grand nombre de produits pressurisés au cours de la période précédente ne suivent pas le rythme de la tendance, la valeur du produit peut être fortement remise.En revanche, les taux de rotation des stocks pour les vêtements samma entre 2016 et 2018, respectivement, sont de 3,46, 3,38 et 2,78, ce qui indique une tendance à la baisse marquée, ce qui laisse à penser que les stocks ne sont pas optimistes.Selon le rapport de la mi - 2019, le stock de vêtements samma s' élevait à 4,2 milliards de dollars, soit 28,36% du total des actifs.

En fin d 'année, les entreprises du secteur de l' habillement s' apprêtent à réduire leurs stocks de vêtements en souffrance, ce qui est une opération courante dans l 'industrie, mais il est étrange que les stocks de vêtements de samma pour la période en cours aient été détournés.D 'après les données disponibles, à la fin de 2018, samma s' est dotée d' une marge de dépréciation de 867 millions de dollars, soit une augmentation de 86,13% par rapport à l 'exercice précédent.

Sa préparation à la dépréciation des actifs comprenait essentiellement des relevés des stocks, des placements immobiliers, des immobilisations et des fonds de commerce, le montant le plus élevé étant la perte de valeur des stocks (557 millions de dollars), soit une augmentation de 28,37% par rapport à l 'exercice précédent.Il est intéressant de noter qu 'au cours du premier semestre de 2019, les stocks ont été ramenés à 434 millions de dollars, principalement pour la baisse des prix des marchandises en stock.

à cet égard, dans son rapport semestriel de 2019, il a indiqué que la période actuelle de déréglementation résultait de la vente de marchandises en stock préparées à la baisse des stocks au cours de l 'exercice précédent.Toutefois, en 2017 et 2018, les stocks de vêtements samma ont diminué de 330 millions de yuan et 464 millions de yuan respectivement, alors qu 'au cours du seul semestre de 2019, le montant des retours s' est élevé à 434 millions de dollars, ce qui représente une augmentation considérable.

L 'astuce est qu' en vertu des normes comptables, les entreprises qui se préparent à réduire le prix de leurs stocks vendus doivent reporter la réduction du prix de ces stocks, afin de réduire les co?ts d 'exploitation actuels, ce qui signifie que leur co?t diminuera au cours du premier semestre de 2019, ce qui aura une incidence sur leurs taux d' intérêt bruts.D 'après les données disponibles, le taux d' intérêt brut pour les vêtements samma a atteint 44,84% au cours du premier semestre de 2019, soit un nouveau taux élevé ces dernières années, contre 38,36%, 35,51% et 39,78% respectivement entre 2016 et 2018.Il ne semble pas que l 'on puisse se passer d' une opération de ? rapprochement financier ? alors que l 'on s' apprête à se préparer à une forte baisse des prix à la fin de 2018 et qu' on ne l 'a ramenée qu' au cours des six derniers mois.Une explication raisonnable de la part de l 'entreprise serait peut - être nécessaire à cet égard.

Anomalie des flux de trésorerie

En plus de la dévaluation anormale des stocks, les flux de trésorerie liés à l 'habillement samma ont également été marqués par des années d' irrégularités qui exigent la vigilance des investisseurs.

Selon les états financiers, le montant total des recettes d 'exploitation de l' habillement samma en 2018 s' élevait à 15 milliards 719 millions de yuan (voir tableau 1), dont 1 milliard 505 millions de dollars provenant de l 'étranger n' étaient pas soumis à la TVA, le taux d 'application du revenu intérieur a été ramené de 17% à 16% à partir du 1er mai 2018 et, pour des raisons de prudence, 17% en janvier - avril et 16% en mai - décembre.

Conformément au principe de la concordance financière, les recettes d 'exploitation imposables de cette ampleur seront comptabilisées dans les états financiers comme des entrées de fonds de même ampleur et des augmentations ou diminutions des créances commerciales telles que les effets à recevoir et les créances.

Dans le bilan, le montant total des effets à recevoir et des créances à la fin de 2018 s' élevait à 1 milliard 953 millions de dollars, soit 531 millions de dollars de plus qu 'à la fin de 2017 pour les mêmes articles (1 milliard 422 millions de dollars).Sur ce total, les provisions pour créances irrécouvrables ont augmenté de 56 184 400 dollars par rapport à l 'exercice précédent et, compte tenu de l' effet de la provision pour créances irrécouvrables, leur valeur réelle a augmenté de 587 millions de dollars, ce qui signifie que les recettes d 'exploitation de 587 millions de dollars pour l' exercice en cours se sont traduites par une augmentation des créances commerciales et qu 'en conséquence, 17 570 millions de dollars environ seront comptabilisés comme entrées de liquidités commerciales de l' année en cours.

Pour ce qui est de l 'état des flux de trésorerie consolidé, on ne sait pas d' où proviennent les 534 millions de dollars de plus que les chiffres indiqués ci - dessus, après déduction de l 'augmentation de 4 223 030 000 dollars des avances sur les recettes de l' exercice en cours, soit 18 milliards 103 millions de dollars de plus que l 'état des flux de trésorerie consolidé de SAMA en 2018.

La même méthode de comptabilisation des données pour le premier semestre de 2019 a permis de constater des écarts importants.En 2019, le montant des recettes d 'exploitation de l' habillement Sama atteint 8 milliards 219 millions de yuan et le taux d 'imposition applicable au revenu intérieur a été ramené de 16% à 13% en avril 2019, avec une moyenne mensuelle de 9 milliards 193 millions de yuan.à la fin de 2019, ses effets à recevoir et ses comptes débiteurs ont été réduits de 412 millions de dollars par rapport à l 'exercice précédent, après déduction de l' incidence de la provision pour créances douteuses, ce qui représente une augmentation correspondante de la trésorerie de l 'année et se traduira par des entrées de trésorerie d' un montant total de 9 605 millions de dollars correspondant aux recettes fiscales.Au cours de la même période, le montant de ses recettes en espèces provenant de la vente de marchandises et de la fourniture de services s' est élevé à 9 milliards 961 millions de dollars, soit une augmentation de 22,46 060 000 dollars, déduction faite des avances de recettes, et les rentrées de trésorerie liées aux recettes de l 'exercice en cours se sont élevées à 9 milliards 939 millions de dollars, soit 566 millions de moins que le montant de 9 milliards 605 millions de dollars mentionné plus haut.

Il est intéressant de noter que la différence peut aussi résulter de l 'utilisation de l' endossement et de l 'escompte d' effets à recevoir pour les vêtements de samma, dont le montant est nul en 2018 et au premier semestre de 2019, lorsque les effets non utilisés sont indiqués dans les états financiers.Il faudrait peut - être aussi des explications précises de la part de l 'entreprise.

Achats et flux de trésorerie

Non seulement les données sur les revenus d 'exploitation sont anormales, mais il y a aussi des anomalies importantes dans les données sur les achats de vêtements de samma.

En 2018, les achats de vêtements senma aux cinq principaux fournisseurs se sont élevés à 1 milliard 772 millions de yuan (voir tableau 2), soit 9,88% du total annuel, ce qui a permis d 'estimer le montant total des achats à 10 milliards 850 millions de yuan et de ramener le taux de la TVA de 17 à 16% à partir de mai 2018, soit une moyenne mensuelle de 12 milliards 622 millions de dollars.

Dans l 'état des flux de trésorerie, en 2018, le montant des ? liquidités pour l' achat de biens et de services ? s' élevait à 12 milliards 992 millions de dollars, dont une augmentation de 688 851 100 dollars pour l 'exercice en cours et des dépenses en espèces liées aux achats en cours, après déduction de ce montant, à 12 milliards 923 millions de dollars.L 'excédent de 301 millions de dollars de liquidités pour l' exercice en cours, qui s' explique par le fait que le montant des achats effectués pendant l 'exercice en cours a permis de rembourser non seulement les montants dus au titre des achats antérieurs, mais aussi les dettes d' exploitation.

En fait, en 2018, le montant total de la dette d 'exploitation pour l' habillement samma a augmenté de 3 milliards 558 millions de dollars, soit 781 millions de dollars de plus que le montant initial de 2 milliards 277 millions de dollars correspondant au même projet, et 1 milliard 82 millions de dollars de moins que la Réduction théorique de 301 millions de dollars.

La même logique permet de calculer les données relatives aux achats de vêtements samma pour 2017, ce qui laisse appara?tre des anomalies.Le montant total de ses achats aux cinq premiers fournisseurs s' est élevé à 956 millions de dollars, soit 12,13%, ce qui a permis d 'estimer le montant total de ses achats à 7 milliards 778 millions de dollars, soit environ 9 milliards 217 millions de dollars, compte tenu du taux de la TVA de 17% appliqué cette année - là.

En 2017, le montant de ses ? achats de biens et services en espèces ? s' est élevé à 9 milliards 552 millions de dollars, soit 799 490 000 dollars de moins que les avances, tandis que les dépenses en espèces liées aux achats de l 'exercice en cours se sont élevées à 9 milliards 960 millions de dollars, soit 157 millions de moins que les achats fiscaux, ce qui se traduirait en théorie par une augmentation de la dette opérationnelle, tandis que ses effets à payer et ses comptes créditeurs à la fin de 2017 ont augmenté de 751 millions de dollars, soit 594 millions de plus que l' exercice précédent.