Réforme Du Système D 'Enregistrement Avant - Hier

Les principales réformes du marché des capitaux en 2019 se poursuivent et, le 18 octobre, lors d'une conférence de presse ordinaire du Conseil de supervision, Cai jianchun, Directeur du Département des expositions du Conseil, a annoncé que le Conseil avait officiellement publié sa décision sur la modification des pratiques de gestion de la restructuration des actifs importants des sociétés cotées en bourse.

Dans le cadre de l'une des réformes les plus importantes de l'année sur les marchés de capitaux, les modifications apportées aux règles de redressement en matière de fusions - acquisitions ont été axées sur la cotation sous licence, notamment la simplification des critères de détermination de la cotation en bourse, l'élimination de l'indicateur de "bénéfice net", l'autorisation pour les industries de haute technologie et les industries stratégiques émergentes de coter en bourse dans le cadre d'une restructuration de plaques d'entreprises et la reprise du financement de la cotation en bourse dans le cadre d'une restructuration.

Compte tenu de la déréglementation, le Conseil de supervision des fusions - acquisitions a constamment réformé les limites réglementaires des fusions - acquisitions au cours de l'année écoulée en adoptant des dizaines de politiques et, dans le contexte d'une refonte en profondeur de 12 articles, les fusions - acquisitions et les marchés restructurés sont pleinement entrés dans un nouveau cycle réglementaire.

Il convient de noter que, cette fois - ci, le Conseil de supervision s'est attaché davantage à réglementer les fusions - acquisitions que la période de grace précédente.Selon Cai jianchun, lors de la Conférence de presse, après les modifications apportées à l 'approche de redressement, le Conseil de supervision continuera d' améliorer le mécanisme de réglementation de la cha?ne "Holy Chain" afin d 'appuyer l' injection d 'actifs de qualité dans les sociétés cotées en bourse.Dans le même temps, on continuera de réglementer rigoureusement les pratiques de cotation en bourse, de réglementer rigoureusement les fusions - acquisitions, de lutter contre les irrégularités telles que le brouillage des coquilles, les transactions sous couverture, la manipulation des marchés, etc., et de lutter contre les illusions de restructuration "imprudente", de restructuration aveugle transfrontalière, etc.

La plaque de démarrage ne peut pas être bloquée.

L'élément le plus important de la réforme de la restructuration de la Commission de supervision des fusions et acquisitions a été la libération de l'enveloppe de l'entreprise, qui a été considérée comme l'avant - garde de la réforme de l'enregistrement.

Jusqu'à présent, les plaques d'entreprise n'étaient pas autorisées à être cotées en bourse, mais certaines de leurs sociétés cotées en bourse avaient un besoin urgent de réduire les risques d'exploitation, par exemple dans un environnement de ? crédit renforcé? en 2018, où les PME étaient moins résistantes aux risques, où certaines cha?nes financières étaient en proie à des problèmes et où les actionnaires majoritaires étaient dans une large mesure incapables de se sauver et de sortir de la situation difficile grace à leurs propres efforts et à ceux de leurs propriétaires réels.

D'autre part, les restrictions imposées par les politiques limitent également l'appui des marchés de capitaux à l'entreprenariat.à l 'heure actuelle, il existe encore un grand nombre d' actifs de haute technologie qui satisfont aux conditions de la plaque d 'entreprise à l' extérieur du marché des capitaux.

Toutefois, la Commission de supervision a également indiqué clairement qu'il n'était pas possible d'obtenir tous les prêts de plaques d'entreprises, qu'elle était forte, qu'elle permettait aux industries de haute technologie et aux industries émergentes stratégiques, conformément à la stratégie nationale, d'être cotées en bourse dans le cadre d'une restructuration de plaques d'entreprises et que les autres actifs ne pouvaient faire l'objet d'opérations en bourse.

A cet égard, un investisseur de la région de Pékin estime que l 'idée d' un marché des capitaux favorable à la création de la science et de la technologie doit se refléter dans tous les plaques et à tous les niveaux, à l 'exception des plaques de la science et de la technologie, d' autres plaques, y compris les plaques d 'entreprise, doivent favoriser l' accès des entreprises innovantes de qualité aux marchés des capitaux.La levée des restrictions à l'entrée sur le marché des plaques d'entreprise sera un autre moyen important pour les entreprises de se connecter au marché des capitaux. "

En outre, l'évolution de la politique de restructuration des fusions - acquisitions est à noter que la déréglementation des portefeuilles n'a eu pour effet que de rétablir les mécanismes et les fonctions du marché et que l'objectif et la philosophie de la réglementation n'ont pas changé.Au cours des dernières années, les autorités de réglementation ont continué d'accro?tre leur appui aux opérations de fusion - acquisition et de restructuration conformes à la logique industrielle, à l'origine matérielle du retour et à la stratégie nationale de l'état, ce qui s'est traduit par la nouvelle donne.

"Le plus grand bénéficiaire de l 'autorisation d' emprunter des cartes d 'entreprise devrait être la société qui souhaite s' intégrer dans l' industrie.La société de plaques d 'entreprise est de petite taille dans son ensemble, de sorte que lorsque la société Plaque d' entreprise a une expansion extensive, les règles de l 'enveloppe sont un peu comme l' épée de Damoclès suspendue à la tête, ce qui limite considérablement l 'intégration industrielle de la société Plaque d' entreprise.La déréglementation des plaques de crédit peut permettre à l 'intégration industrielle des petits poissons de manger de gros poissons de ne plus être restreinte et de renforcer l' appui aux industries stratégiques émergentes et à la modernisation de l 'industrie.D 'un autre c?té, le fait d' autoriser l 'emprunt de plaques d' entreprenariat permet également d 'augmenter le risque de désintégration pour les entreprises en difficulté.

Nouveau cycle de contr?le des fusions - acquisitions

Le 17 juin 2016, le Conseil de supervision a révisé et promulgué un projet de sollicitation publique d'avis et de mesures d'accompagnement, connu sous le nom de ? nouvelle réglementation de l'emprunt la plus sévère de l'histoire ? - les pratiques de gestion de la restructuration des actifs importants des sociétés cotées en bourse (ci - après dénommées ? les pratiques de gestion de la restructuration ?), dont le texte officiel a été publié le 9 septembre.

L'épée de la révision des pratiques de gestion de la réorganisation, qui vise la spéculation à court terme sur les "coquilles roulantes" et la "catégorie d'emprunts" évitant les coquilles, vise à réglementer le comportement de restructuration des entreprises cotées en bourse et à favoriser l'amélioration de la qualité des sociétés cotées par le biais de Fusions - acquisitions, ce qui a également été considéré par le marché de l'époque comme le début d'un cycle de restructuration plus rigoureux.

Cette fois - ci, le Conseil de supervision a, dans une certaine mesure, assoupli sa décision d'accorder des prêts, ce qui a été considéré comme un ajustement au cycle de assouplissement de la procédure de rachat, qui a commencé en octobre 2018.

En particulier, la Commission de supervision a supprimé l'indicateur de ? bénéfice net? des critères de détermination de la cotation en bourse et appuyé l'intégration des ressources et la modernisation industrielle des sociétés cotées en bourse dans le cadre de la restructuration fondée sur les fusions - acquisitions.En outre, la période de comptabilisation du ? premier principe cumulatif ? a été encore réduite à 36 mois, ce qui a permis d'accélérer l'injection d'actifs de qualité par les acheteurs et leurs associés qui contr?lent la société.

à propos de ces changements, un investisseur de portefeuille de Shenzhen a expliqué que "les PME cotées en bourse, en particulier celles qui ont des difficultés d'exploitation, ont beaucoup de mal à se conformer aux normes de cotation en bourse en raison de leur petite taille et de la difficulté qu'elles éprouvent à se restructurer par le biais de fusions - acquisitions.Par exemple, pour les entreprises dont les bénéfices nets sont faibles, voire déficitaires, l'injection d'actifs à plus forte rentabilité constitue un obstacle qui empêche les entreprises individuelles de se retirer et d'acquérir des actifs à moindre rentabilité. ?

En ce qui concerne l 'évolution du cycle de réglementation du marché de la restructuration des fusions - acquisitions, l' analyste de la stratégie de sécurité des valeurs mobilières CHEN Guo a estimé que l 'évolution des politiques successives de restructuration des fusions - acquisitions avait un contexte historique.

Selon CHEN Guo, la politique de restructuration des fusions - acquisitions a évolué à plusieurs reprises depuis 2011 et a eu un impact de plus en plus important sur les marchés de capitaux.Depuis le second semestre de 2018, l'accent est de plus en plus mis sur le financement direct et, avec l'appui d'un certain nombre de politiques, on peut espérer que les marchés de la fusion - acquisition et de la restructuration redeviendront des possibilités de développement. ?