Tianhong Textile: Wei Qiao Textile Publishing Profit Warning; Tianhong Textile More Defense

China Gold Corporation a publié le 30 décembre une étude sur le textile Tianhong, dont le résumé est le suivant:

Société

Wei Qiao textile a publié un avertissement de rentabilité, et la baisse des bénéfices nets devrait s' accélérer au deuxième semestre de 2019.Wei Qiao Textile estime que la principale raison en est la baisse des prix du coton, qui a entra?né des pressions sur les prix des textiles, le pessimisme en aval et la faiblesse de la demande sur le marché.

Observations

Au cours du premier semestre de 2019, Wei Qiao textile a enregistré une baisse de 10,4% des ventes et une perte de 161 millions de yuan sur les plaques.Au cours du premier semestre, les activités textiles de Tianhong ont également subi des pressions (les recettes ont augmenté de 15,7%, mais les bénéfices nets ont baissé de 21,8% par rapport au premier semestre), mais nous prévoyons que les facteurs externes défavorables auront moins d'impact sur les recettes textiles de l'arc - en - ciel.

Pendant le premier semestre de 2019, Wei Qiao a enregistré un taux de bénéfice brut de 1,4% et Tianhong Textile 14,1%.Grace à l 'élasticité de l' emballage de fils de recherche et de fabrication, Tianhong textile a une plus grande capacité de négociation.Dans le contexte de la friction commerciale, Tianhong Textile élastique de l 'emballage de fils de sortie et de vente du rapport de prix moyen maintenir la stabilité.Après l 'acquisition de winnitex, Tianhong Textile s' est engagé à créer une cha?ne industrielle verticale intégrée qui contribue à réduire l' impact des fluctuations des prix du coton.

Wei Qiao Textile estime que les frictions commerciales entre la Chine et l 'Amérique centrale sont une des principales causes de la baisse de la performance de l' entreprise, car toutes les usines sont situées en Chine continentale.Au contraire, Tianhong Textile offshore distribution Industry Leader.En juin 2019, l'arc - en - ciel produisait environ 380 000 lingots, dont 40% se trouvaient au Viet Nam, en Turquie, au Mexique et au Nicaragua.

Recommandations d'évaluation

Compte tenu des pressions à court terme et de l'avantage compétitif à long terme, nous avons revu à la baisse nos prévisions de bénéfices par actions de 11 à 1,05 yuan en 2019, et nous avons maintenu les prévisions de recettes de 1,25 yuan en 2020, soit une baisse de 17,6% et une croissance de 19,5% respectivement.à l 'heure actuelle, Tianhong commerce des textiles 7,5 fois et 6,3 fois plus de recettes municipales entre 2019 et 2020.Maintenir la course gagner la note de l 'industrie.Compte tenu de la conversion de l'évaluation, le relèvement de l'objectif de 30 à 11,06 dollars de Hong Kong correspond à un taux de rendement de 8 fois supérieur à celui de 2020, soit 28% de plus que le cours actuel des actions.Après la publication de Tianhong textile en 2018, les cours des actions ont commencé à baisser, mais ont récemment repris.Nous pensons que les cours des actions ou des facteurs externes défavorables ont commencé à attirer l'attention des investisseurs sur les avantages structurels de l'arc - en - ciel.

Risque

Les prix du coton et les incertitudes géopolitiques; l'intégration verticale n'a pas progressé aussi vite que prévu.