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Yin Zhongli (chercheur à l 'Institut de Finance de l' Académie des sciences sociales de Chine, économiste en chef du développement Rong Sheng)

En 2019, le marché a n 'est ni bovins ni ours.

Pour les investisseurs institutionnels représentés par des fonds publics, 2019 a été une année productive, avec des taux de rendement annuels supérieurs à 100% pour plusieurs fonds, des dizaines de revenus supérieurs à 50% et des centaines de fonds supérieurs à 30%.Toutefois, les investisseurs de la diaspora sont traumatisés et, bien que l'indice principal ait augmenté de plus de 20% par an en moyenne, plus de la moitié des actions n'ont pas augmenté cette année, et des centaines d'actions ont chuté de plus de 30%, ce qui explique que l'indice gagne et perd de L'argent.

La segmentation du marché, qui est la caractéristique la plus importante de la bourse en 2019, est similaire à celle de 2017.Les causes de la différenciation des marchés sont liées aux changements institutionnels qui en découlent.La réforme du système d 'enregistrement des émissions d' actions a profondément influencé le système d 'évaluation du marché, comme le prévoit l' auteur dans son article du Nouvel An 2019.étant donné que la valeur des actions sur le marché a de notre pays ne dépend pas uniquement de la liquidité, toutes les actions comprennent la valeur de la coque, qui est caractéristique de l'action a.La valeur nominale des actions est liée au système de contr?le administratif de l'IPO.Le volume et le rythme des émissions de l'IPO, et même les prix, sont soumis à des contr?les administratifs stricts.L 'accélération de l' émission d 'actions en 2017 et la mise en place de la plaque tournante de la science et de la technologie en 2019 ont entra?né une baisse continue de la valeur boursière des actions de petite et moyenne valeur, due à la dépréciation de la valeur de la coque boursière due à l' accélération de l 'émission de nouvelles actions.

Yin Neutrality, chercheur à l 'Institut de recherche financière de l' Académie chinoise des sciences sociales.Diagramme de données

Il y a toutefois une différence notable entre 2019 et 2017.Les secteurs qui ont connu la croissance la plus forte en 2017 sont les suivants: produits alimentaires, boissons, acier, appareils ménagers, financement non bancaire, matériaux de construction, métaux non ferreux, etc.L 'attention accordée aux secteurs cycliques en 2017 est plus importante dans le contexte des réformes du c?té de l' offre et, sous l 'effet des réformes du c?té de l' offre, les prix des produits cycliques ont considérablement augmenté, ce qui a stimulé la croissance des entreprises cotées en bourse dans les secteurs concernés.Toutefois, les secteurs cycliques ont enregistré des résultats médiocres en 2019 et les indices des secteurs automobile, chimique, architectural, minier et sidérurgique ont baissé et sont devenus les plus mauvais de l'année.

Les meilleurs résultats en 2019 sont les suivants: Agroforesterie et élevage, boissons alimentaires, électronique, financement non bancaire, appareils ménagers, ordinateurs, communications.Il ne fait pas de doute que le plus beau point du marché boursier en 2019 est le Groupe de la science et de la technologie.Outre la guerre commerciale lancée par les états - Unis, l'application par les états - Unis de sanctions contre les sociétés chinoises et chinoises a accéléré le processus national de remplacement des technologies essentielles dans notre pays. Les puces et les systèmes d'exploitation nationaux sont des éléments clefs de la technologie de l'information.

Bien s?r, en 2019, il y a eu des manifestations aussi spectaculaires que les ? communications orientales ?, qui se caractérisent par une forte hausse des cours des actions à court terme, une hausse de 10 fois en deux mois, suivie d 'un déclin des cours.Le comportement de ces ? groupes de démons ? a pratiquement disparu en 2017 et 2018, mais a repris avec l'évolution des politiques réglementaires.Ces phénomènes ne sont pas courants sur le marché, ils n'ont qu'une valeur récréative et n'ont pas de référence en matière d'investissement.

La tendance à l'évolution du système d'évaluation des marchés boursiers devrait se poursuivre d'ici à 2020. Avec l'entrée en vigueur de la nouvelle loi sur les valeurs mobilières, l'application intégrale du système d'enregistrement accélérera le changement du système d'évaluation et les risques pour les actions à faible rendement devront encore être signalés.

Le taux de rendement sans risque devrait continuer de baisser en 2020, avec une baisse des primes de risque qui favorisera la hausse des cours des actions.Si l'on considère la tendance mondiale à la baisse des taux de rendement sans risque, les taux de rendement des obligations publiques en Europe et au Japon sont déjà négatifs, l'attrait des actifs en renminbi pour la répartition des actifs mondiaux s'est accru, et les fonds du Nord ont été achetés nets pendant 10 mois sur 12 en 2019, tendance qui devrait se poursuivre en 2020.Soixante - dix pour cent des actifs de la population sont immobiliers et la part des actions est faible.La hausse des prix des biens immobiliers en 2020 n'a pas pu se poursuivre et la demande marginale d'actifs financiers de la population devrait augmenter.Si l'on compare la valeur de réalisation des actions à celle de l'ensemble de l'économie, le marché intérieur des actions ne représente que 50% du PIB et devrait revenir à la moyenne.

Le taux de change du renminbi sera stable en 2020, ce qui facilitera l 'activité des marchés boursiers.Bien que le taux de change du renminbi ait quelque peu fluctué en 2019, les facteurs favorables à la stabilité du renminbi augmenteront en 2020 à mesure que l 'environnement extérieur évoluera.

Du point de vue des points chauds de l'investissement, les actions cycliques ont du mal à obtenir des résultats supérieurs aux attentes d'ici à 2020, avec la réchauffement du marché immobilier, et l'évaluation des actions de grande consommation est déjà à un niveau élevé et n'est pas suffisamment motivée.Selon l'auteur, le remplacement de la production nationale par des technologies clefs reste un point d'investissement prioritaire en 2020.