évolution De La Voie De Sortie Du Fonds De Capital - Risque De L 'IPO à La Fusion - Acquisition

Le retrait est un élément essentiel du fonctionnement des fonds de participation et une étape décisive dans la mise à l'épreuve réelle de leur force.Le retour de capitaux résultant du retrait revêt une importance particulière, en particulier à la suite des deux années d'hiver de capitaux.

L'IPO, les fusions - acquisitions, les cessions et les rachats sont les quatre principaux modes de retrait de la Caisse, qui a été promu pendant longtemps par les organismes de placement, tandis que les fusions - acquisitions, les cessions, etc., sont des options secondaires.

Une comparaison de la structure de sortie de la Caisse créée en 2009 - 2011 par le Groupe du potentiel de la plate - forme de services de transfert d'actions montre que sur le marché chinois, le taux de retrait de l'IPO est de 59%, suivi de 19% pour les fusions - acquisitions, de 16% pour Les cessions et de 16% pour les rachats restants.Sur le marché américain des investissements à risque plus mature, les fusions - acquisitions se sont retirées, avec 56%, suivi par les cessions avec 38%, et le retrait de l'IPO a été une option minoritaire (environ 5,6%).

? les fonds de marché d'Amérique centrale présentent certes de grandes différences dans le choix de la voie de sortie, mais la situation a changé.Beaucoup d 'investisseurs chinois commencent à ne plus poursuivre aveuglément l' ipo, et les fusions - acquisitions et les retraits procurent des gains en or et en argent à d 'autres institutions. ?La direction d'une agence d'investissement de première ligne a rapporté des informations sur l'économie du XXIe siècle.

Le retrait de l'IPO ne mérite pas d'être flatté.

En théorie, les projets IPO sont plus ambitieux, plus difficiles et devraient être moins nombreux, mais en Chine, le taux de retrait est plus élevé.La raison en est que les investisseurs chinois recherchent trop l'IPO et n'accordent pas suffisamment d'attention aux fusions - acquisitions, aux cessions, etc.Mais la situation a beaucoup changé.

Premièrement, dans le cas du marché ipo, il existait de grandes possibilités d'arbitrage entre les marchés du premier et du deuxième niveau.L 'IPO qui a été investi dans un projet sur le marché des actions a peut en effet être très rentable, une société cotée en bourse sonne l' alarme, une agence d 'investissement qui s' est enfuie pendant des années et a finalement récolté 100 fois plus de rendements est souvent citée dans les journaux, ce qui renforce la conviction que le retrait de l' IPO est une opération rentable.

Aujourd'hui, toutefois, les écarts de prix entre les marchés du premier et du deuxième niveau continuent de se réduire, voire de baisser.Les superlicornes sont de moins en moins nombreuses et, pour les premiers investisseurs, il est difficile de multiplier les rendements par des prises de participation multiples.L'inscription sur le marché de projets est même déficitaire pour les organismes d'investissement qui se tournent vers l'arrière.

D'autre part, un certain nombre de petites entreprises sont cotées en bourse depuis près de deux ans aux états - Unis et dans les ports, mais le manque de liquidités empêche les institutions de se retirer.Sur le marché de l'unité a, les conditions de cotation sont relativement plus strictes et, lorsque les projets sont cotés, les réductions de liquidités sont également limitées.L'IPO jouit d'une réputation pour les investisseurs, mais il est difficile de gagner de l'argent.

Deuxièmement, en ce qui concerne les fusions - acquisitions, l'ancien marché chinois des fusions - acquisitions n'était pas suffisamment développé et le système de crédit n'était pas suffisamment développé.Lorsque l'acheteur acquiert la société qui fait l'objet de l'acquisition, en particulier Internet, la plus grande partie de sa valeur est en fait en équipe.Toutefois, en raison de l'inadéquation des mécanismes de crédit et du faible co?t du non - respect des contrats, il est très facile d'acheter une entreprise et l'équipe change de sang.Aujourd 'hui, les entreprises chinoises sont de plus en plus matures, les entrepreneurs sont de plus en plus conscients du crédit.Avec l 'amélioration du système de crédit intérieur, la maturité progressive du marché des fusions - acquisitions, la volonté et la confiance des entreprises acheteurs en matière de fusions - acquisitions ne cessent de cro?tre.

En outre, l'accent mis sur la diversification des modalités de retrait, telles que les fusions - acquisitions et les cessions, est également une option pour la Caisse, qui vise à renforcer les indicateurs relatifs au DPI dans l'intérêt de l'AP.Près de deux ans après la vague du PE populaire vers 2010, un grand nombre de fonds sont entrés dans la phase de retrait.De nombreux projets de sensibilisation du Fonds au cours des années précédentes ont été très ambitieux, mais la réalité est que le Fonds n'a pas recouvré l'intégralité de son capital, c'est - à - dire moins d'un DPI, même s'il est en activité jusqu'à sa septième année.

à la suite des enseignements tirés du marché, le DPI est devenu le principal indicateur permettant d'évaluer les résultats du Fonds.Lorsque les perspectives de mise en bourse d'un projet sont incertaines ou qu'il n'est pas possible d'achever le retrait dans un délai donné, un plus grand nombre de fonds ont commencé à opter pour la formule de retrait des fusions - acquisitions, qui, après tout, est relativement meilleure en termes de faisabilité, de certitude et de facilité de distribution.

"Pour tout investissement, il est très bon de gagner plus de 10 fois le rendement, quelle que soit la manière dont vous vous êtes retiré."Le fondateur de potentiel, Li gangqiang.En d'autres termes, l'investisseur devrait saisir toutes les occasions de retrait qui lui sont offertes, avec un rendement 10 fois supérieur.Sans se soucier de savoir si c'est l'IPO ou la forme de la fusion - acquisition ou de la cession.

Les fusions et acquisitions doivent aussi être accompagnées d'une forte concentration de sang, de communications répétées, de ponctuation.

Gobi Investment est un organisme d'investissement qui a pris conscience de ce changement, et on sait qu'environ la moitié des 14 cas de retrait de la société entre 2018 et 2019 ont été enregistrés par le biais de fusions - acquisitions.Par exemple, son portefeuille de la série A m 'a permis d' acquérir par le réseau des nouveaux, l 'ur de la série A A a été racheté par la maison des vagues, et mainspring, l' investissement de la série C, a été racheté en première partie aujourd 'hui.

? Nous n'avons pas délibérément envisagé de laisser davantage de choix aux projets en matière de fusions - acquisitions ou de retrait, mais certains d'entre eux ont été retirés par voie de conséquence, pour des raisons objectives. ?The Gobi Investment Partners to the 21st Century economic report.

Par exemple, je commence par la livraison express, puis la transformation de la distribution de paquets de plates - formes.Pour moi, le développement était confronté à un dilemme.En amont de l 'entreprise est plus concentrée, principalement à cause de la faim, la Mission des états - Unis et ainsi de suite.Si l'on achète lui - même des flux et si l'on fait des opérations entièrement commerciales, on risque de faire face à des co?ts d'exploitation plus élevés.A l 'époque, comme il y avait déjà une meilleure base de coopération entre le petit et le nouveau, après plusieurs échanges, les deux parties sont finalement arrivées à un point.

? les deux sociétés ont un bon point de convergence, et Gobi gagnerait beaucoup plus s'il s'achevait à coter au projet.Mais il y a beaucoup de co?ts d'opportunité et d'incertitudes, et nous sommes donc tout à fait favorables à l'option des fusions - acquisitions. ?Dis - le.A son avis, une institution n 'a pas besoin de gagner chaque centime sur la table.Le marché chinois a un potentiel de développement à long terme, tant que le Fonds n 'y sera pas resté, il aura toujours la possibilité de faire des bénéfices.

Toutefois, toutes les fusions - acquisitions ne se déroulent pas sans heurt et l'une des plus grandes difficultés que peut poser le retrait d'une fusion - acquisition est que les investisseurs considèrent les fusions - acquisitions comme la meilleure destination alors que les fondateurs ne souhaitent pas être fusionnés.

Pour faire face à cette situation, Gobi lance un double travail.Tout d 'abord, s' il s' avère que le fondateur est très têtu, l' équipe prend les mesures appropriées en matière de contr?le du vent, par exemple des dispositions contractuelles.

Deuxièmement, si l 'on est vraiment au bord d' une fusion - acquisition, Gobi respectera d 'abord l' idée de l 'entrepreneur et laissera l' équipe s' épanouir de fa?on indépendante selon ses propres plans.Gobi essaiera de communiquer avec lui une fois que la situation ne s'améliorera pas sensiblement à un stade ultérieur ou que le chef d'entreprise se sera heurté à un mur.

"Derrière de nombreuses acquisitions superficielles, peut - être deux ou trois années de guerre de scie, il faut consacrer beaucoup de sang, après des communications répétées et des abrasions."Dis - le.

Après avoir mené une série de fusions - acquisitions, Zhu Ming conclut qu 'il existe deux types de sociétés mieux adaptées à la fusion - acquisition et à la sortie.Premièrement, les entreprises de produits, l 'équipe fondatrice n' est pas très enthousiaste pour les opérations de grande envergure de l 'entreprise, est plus encline à diriger une petite équipe de 50 à 60 personnes, dans 5 à 7 ans pour produire des produits, après la suite de la recherche et développement du prochain produit.Pour ce type de division, il n'est pas nécessaire de l'obliger à se rendre en bourse, à raconter des histoires, à se développer, mais à exercer des pressions inutiles.

Deuxièmement, les entreprises fortement tributaires des ressources, par exemple dans les marchés de bicyclettes partagés, lorsque l'offre est supérieure à la demande et que l'environnement financier est moins favorable, les motocyclistes qui embrassent les ressources les plus importantes arrivent à une meilleure fin que les voitures jaunes.

Mais Gobi lancer n 'exclut pas non plus le projet d' accès à l 'ipo, a souligné que si l' équipe de création est de haute qualité, une forte capacité de gestion et de faire de grandes choses au niveau de la plate - forme, l 'IPO doit être une option pour optimiser les avantages.

? Toutefois, en termes de probabilité, l'IPO devrait être le choix d'une minorité et ne devrait pas être le principal moyen de sortie. ?Il a dit...à l'avenir, 60 à 70% des projets sélectionnés et 30 à 40% des projets de l'IPO sont retirés, ce qui pourrait être une tendance.

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