Coding And Decoding Mechanism Of The Private Transposition Mechanism: Guiding Underground Reduction And Sustainable Investment Benefits

D'autres marchés de capitaux sont sur le point de franchir la barre de la science et de la technologie.

Il y a quelques jours, la bourse a publié les règles d 'application relatives à la réduction des prises de participation des actionnaires des sociétés cotées en bourse de la Bourse de Shanghai par cession et distribution à huis clos (ci - après dénommées ? les règles ?) élaborées à l' intention de la plaque de la Bourse de La création de la science et de la technologie.

? ? ? En vertu de cette disposition, les actions avant cotation en bourse peuvent être cédées et distribuées à huis clos dans le cadre de ce système après l 'expiration de la période d' interdiction.Les activités de réduction de la délinquance grise s'inscrivent dans un cadre de conformité qui favorise une plus grande normalisation des marchés.

Il convient de noter que le transfert et la distribution d'anciennes actions ayant lieu à huis clos, ce modèle d'opération contribue également à atténuer les fluctuations du marché et à améliorer l'efficacité et la valeur du marché.

Four de distribution à huis clos

Il y a quelques jours, la bourse a précisé les règles relatives à la réduction des actions détenues par les actionnaires des sociétés cotées en bourse sur la plaque de kogen, par le biais d'un transfert et d'une distribution à huis clos.

Aux termes des règles, les actionnaires de la société kogenboard peuvent procéder à la réduction des actions de la manière décrite ci - dessus, ce qui constitue sans aucun doute la quatrième forme d'opération boursière et de réduction après une mise en concurrence centralisée, une opération en gros, une cession conventionnelle.

? ce mécanisme est principalement destiné à répondre aux demandes de réduction après l'entrée en bourse de certaines anciennes actions (anciennes actions de l'IPO) ?.Un obligataire proche d 'une bourse a déclaré que, dès le début de la période d' exclusion, les anciens actionnaires qui avaient investi pour le compte de leurs actionnaires avaient tendance à se retirer du marché pour une demande telle que le retrait de leurs produits, ce qui, d 'une part, perturbait la légitimité des prix Des actions et, d' autre part, aggravait les fluctuations du marché et, d 'autre part, entra?nait par la suite de nouvelles réglementations pour imposer un certain degré de contrainte.La pression exercée sur la réduction à un moment donné a été exacerbée, et c'est dans ce contexte que le transfert et la distribution à huis clos ont eu lieu. ?

En fait, ce mécanisme s'inspire dans une certaine mesure des régimes de "revente" des marchés matures.

? la revente des anciennes actions est en fait un mécanisme relativement développé sur les marchés d'outre - mer, mais la mise en ?uvre de l'expérience dans le Groupe a n'est qu'un début, et la plate - forme scientifique, en tant que champ d'expérimentation, est devenue le lieu privilégié de cette expérimentation. ?Selon une personne qui a déposé à Shanghai.

Il convient de noter que les règles susmentionnées fixent également certaines limites aux éléments de transaction qui sont transférés à huis clos.

Selon les règles, les actions transférées à huis clos doivent être évaluées auprès d'au moins 15 investisseurs, à un prix inférieur à 70% de la moyenne des 20 premières journées de la transaction et à un montant supérieur à 1% du capital total, sans que les nouveaux actionnaires des actions transférées ne soient à nouveau transférés dans un délai de six mois.

? les éléments de l'ensemble de l'opération sont comparables à ceux du refinancement, et il est évident que de nouveaux investisseurs stratégiques ou de nouveaux investisseurs de refinancement peuvent être introduits par cette méthode de transfert d'actions anciennes si les actionnaires anciens ou les actionnaires réels des sociétés cotées en bourse réduisent la demande de crédit et si les sociétés cotées en bourse peuvent à leur tour refinancer. ?Selon l 'auteur.

En outre, les règles qui s'appliquent à l'entrée d'investisseurs privés sont explicitement destinées aux ? investisseurs institutionnels professionnels ayant la capacité de fixer les prix et de supporter les risques correspondants?, mais elles ouvrent aussi la possibilité à un plus grand nombre d'investisseurs institutionnels d'avoir accès à des fonds publics et privés qualifiés et à des fonds d'assurance.

? les investisseurs à ce stade sont principalement des investisseurs institutionnels tels que les fonds publics et privés et les fonds d'assurance. ?? la plupart de ces institutions ont des caractéristiques d'investissement à long terme qui peuvent, dans une certaine mesure, servir d'ancrage, et peuvent participer de manière plus active à de telles opérations à une échelle de gestion et à un volume de financement relativement importants ?.

Violation de la loi

L'ouverture d'un tel espace institutionnel devrait également avoir pour effet d'accro?tre l'effet de ? sensibilisation? sur les activités de réduction des violations.

Les reporters économiques du XXIe siècle ont été informés que, dans le cadre des opérations traditionnelles de l'IPO, de nombreux actionnaires étaient soumis à de nouvelles réglementations et que des tentatives de réduction centralisée avaient été faites, en partie ou en partie, au moyen d'accords à long terme, d'échanges de revenus et de modifications de plates - formes d'actions.

Par exemple, un vendeur qui cherche à obtenir une réalisation anticipée réalise une opération dans une certaine proportion en concluant avec l'acheteur un accord de transaction à terme en dehors de l'espace avant d'achever la transaction restante après l'expiration de la période de déchéance et de se retirer en gros, par accord, par exemple; il peut aussi satisfaire les besoins de réduction des actionnaires antérieurs, par exemple en transférant une plate - forme de détention.

? certains organismes procèdent à des transferts indirects par le biais de plates - formes de transfert d'actions, ce qui se traduit généralement par un prix relativement élevé, que les bailleurs de fonds acceptent de prendre en charge, parfois très bas, soit 50% du prix du marché, étant donné que les co?ts d'entrée pour la création d'entreprises sont faibles, que les taux de rendement sont déjà plus élevés et que la réduction des prix potentiels facilite la conclusion de telles opérations. ?"Ce phénomène n 'est pas encore très répandu dans le domaine de la science - fiction, principalement sur le marché des plaques ma?tresses et des plaques d' entreprise, en tant que produit dérivé de la nouvelle réglementation en 2017", a indiqué un intermédiaire qui s' occupe de la réduction souterraine.

Toutefois, de nombreux modèles de réduction en cas de non - respect, d'une part, sont soup?onnés d'enfreindre de nouvelles règles et, d'autre part, risquent d'exposer les parties et les marchés à des risques potentiels de conformité.

"Un grand nombre de ces cessions ont été faites dans le cadre d'un accord à long terme, et il arrive que le vendeur, pour l'expédition, fournisse une garantie supplémentaire sur le prix d'achat et un engagement de compensation de la différence dans le cadre d'un arrangement conventionnel, ce transfert souterrain se renverse en cas de risque de chute importante de la valeur des actions, entra?nant ainsi un litige juridique entre les parties."Selon le Conseil des valeurs mobilières d 'un grand cabinet de Pékin.

De l'avis des praticiens, l'application de régimes de transfert et de distribution à huis clos ? légaliserait? une partie de la réduction de la demande souterraine.En vertu de ces règles, les actionnaires qui détiennent des parts antérieures au capital par cession à huis clos ne limitent pas le nombre de prises de participation ni la durée de leur détention à l'expiration de la période de vente.

? les cessions et les ventes à huis clos permettent en fait aux actionnaires agés de réduire plus efficacement leurs actions après la dissolution de l'immobilisation, sans recourir à d'autres moyens tels que des boules de frottement, ce qui contribue à une plus grande régularisation du comportement du marché et, une fois ces activités légalisées, à une réglementation plus efficace de ces opérations. ?Les courtiers en valeurs mobilières qui se sont approchés de la bourse ont fait observer que ? ce contournement de la nouvelle réglementation des activités souterraines est dans une certaine mesure réconfortant ?.

En outre, cette initiative répondrait dans une certaine mesure aux fluctuations des cours des actions résultant de la réduction traditionnelle des prises de participation.

"Lorsque la réduction est obtenue par appel à la concurrence, les fluctuations des cours des actions sont inévitables et peuvent entra?ner des risques de marché passifs."Selon les obligataires susmentionnés, ? Toutefois, une réduction par cession ou distribution à huis clos n'aurait pas d'incidence marginale sur les cours des actions, ce qui aurait pour effet de maintenir dans une certaine mesure la stabilité des cours des actions ?.

How to Prevent Interest transmission

De l'avis des praticiens, l'élaboration de règles faciliterait la participation des entreprises à la création de capital aux premiers investissements de la société A.

En effet, depuis l'entrée en vigueur de la nouvelle réglementation en 2017, il est devenu de plus en plus difficile de se retirer du capital investi et, bien que la réglementation ait établi un lien inverse entre la durée de l'investissement, dans la pratique, certains organismes créateurs d'investissement doivent encore trouver un équilibre entre le retrait de la demande et la stabilisation des cours des actions.

? de nombreux cycles d'investissement ciblés ont été allongés par suite de l'application de nouvelles règles, et certains produits ont même été pris en compte lors de la conception des produits.?.Le Directeur de l 'investissement d' une agence de promotion de l 'investissement en Chine centrale a déclaré que ? cette situation a toutefois entravé dans une certaine mesure l' enthousiasme à investir dans la création d 'entreprises.

? Il est évident que les actions et les investissements privés, qui peuvent être retirés plus t?t en raison de la nécessité d'une sortie du produit et des contraintes de cycle, peuvent améliorer l'efficacité de l'utilisation de leurs fonds et accro?tre les gains d'échelle de leur gestion. ?Note du Directeur des placements

à son avis, cette politique profiterait davantage à la formation initiale de capital des entreprises de création scientifique.

? si les capitaux d'investissement créateurs bénéficient d'une plus grande flexibilité en matière de réduction dans le cadre de ce mécanisme de transfert privé, ils seront aussi plus enclins à participer aux investissements dans les premières entreprises de création d'entreprises. ?Le Directeur de l'investissement susmentionné a déclaré que ? Cela favoriserait un cercle vertueux sur les marchés de capitaux et permettrait aux marchés de premier niveau de contribuer davantage à l'excellence des entreprises sur le marché A?.

En outre, des personnes proches de la hiérarchie estiment qu'une fois que le mécanisme a été mis en place avec succès, il n'est pas exclu qu'il puisse être reproduit sur le marché, par exemple sur la plaque principale, la plaque d'entreprise, la couche de sélection.

"La plate - forme est un champ d'essai, et les systèmes qui ont été expérimentés avec succès et reproductibles n'excluent pas l'introduction sur d'autres plaques ou marchés."Un courtier de Pékin proche du niveau de la réglementation.

Toutefois, les analystes ont également estimé que, dans la mesure où les acheteurs potentiels du système étaient pour la plupart des organismes de gestion des actifs, il fallait se prémunir contre les risques potentiels de transmission d'intérêts et de courtage.

? les investisseurs institutionnels potentiels utilisent beaucoup plus l'argent de l'investisseur que celui de l'investisseur lui - même, ce qui suppose que l'investisseur institutionnel s'approprie le capital social en faveur d'actionnaires plus agés. ?Le Directeur d 'une agence privée à Beijing a déclaré que ? si la réglementation est inadéquate ou si les contr?les internes de certains organismes publics de financement ou d' assurance sont inefficaces, des problèmes de transfert d 'intérêts risquent de se poser, ce qui exige des précautions dans le cadre du nouveau système ?.

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