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Sous le système d 'enregistrement a de l' unité de distribution du marché est en train de se transformer de fa?on spectaculaire.

Ces derniers temps, des journalistes de la presse économique du XXIe siècle ont appris de plusieurs agences d'investissement et cabinets de placement qu'un grand nombre d'entreprises de l'IPO avaient récemment fait l'objet d'une enquête préliminaire sur des ? prix bas? de la part d'institutions, et que certaines entreprises, en particulier les investisseurs institutionnels interrogés, avaient présenté des prix qui n'avaient été fixés qu'à 2,3 rabais par rapport au prix minimum fixé pour les études des investisseurs de portefeuille.

? ce phénomène risque de s'aggraver à l'avenir, lorsque l'on s'est intéressé à la fixation des prix et qu'on l'a déjà fait, lorsque l'on a lancé des sociétés, des cabinets d'investissement, qui sont pour l'essentiel des plus importants, et qui sont maintenant (les nouveaux distributeurs sont) Les prix du marché, ce qui est certainement le cas (lorsque les prix sont de plus en plus bas) Lorsque l'environnement du marché n'est pas favorable. ?Le 14 septembre, un petit distributeur de billets de banque du Sud de la Chine a déclaré à la presse économique du XXIe siècle.

En fait, l 'évolution récente des prix de vente des nouveaux groupes de la création de plaques et de plaques d' entreprise et de la collecte de fonds révèle également une nouvelle tendance sur le marché des appels d 'offres enregistrés.Selon les statistiques de la presse économique du XXIe siècle, la rentabilité des nouvelles actions de la plate - forme de la science et de la technologie a considérablement diminué, tandis que les prix de vente de plus de deux entreprises sont inférieurs à 23 fois la rentabilité du marché.

Réduction de température

à mesure que le système d'enregistrement sur le marché a s'ouvre progressivement, les prix des appels d'offres sur le marché de premier niveau changent brusquement.

Au 14 septembre, 34 entreprises avaient déjà répondu à une demande initiale de prix d'émission, mais 7 d'entre elles avaient un taux d'émission inférieur à 23 fois et 22 avaient un taux d'émission inférieur à la moyenne du secteur.

L'industrie du titane, qui a le taux d'émission le plus faible, a un prix d'émission de 3,64 yuan / actions et un taux d'émission de 16,12 fois plus élevé que la moyenne statique de 29,18 fois au cours du dernier mois.

Selon les journalistes, 6 364 investisseurs institutionnels ont participé à la phase de lancement de l'industrie du titane, mais 228 d'entre eux ont été classés ? non valables ? en raison de prix anormalement bas, 3,38 dollars pour les actifs du Pacifique, 3,59 dollars pour la Grande Muraille et 3,55 dollars pour les placements en Chine occidentale et En Allemagne.

Cette situation a également permis à l'industrie du titane de recueillir des fonds inférieurs aux prévisions. Selon des informations publiques, l'industrie du titane de heyun prévoyait de collecter 409 millions de yuan pour 80 000 tonnes / an de poudre de titane rouge de qualité plastique, des projets de recyclage économique et technologique, des projets de construction de centres de recherche - développement, des projets de construction de centres d'exploitation de l'information, etc., mais les entreprises ont effectivement recueilli des fonds.Seulement 364 millions de dollars.

Ce n 'est pas le cas.D'après les statistiques de la presse économique du XXIe siècle, 11 des 34 entreprises inscrites au registre du commerce ont effectivement moins de fonds que prévu, ce qui signifie qu'il y a moins des deux tiers d'entreprises surfinancées.Plus typiquement, la société avait prévu de collecter 1 milliard 866 millions de yuan, mais le montant réel des fonds recueillis était de 1 milliard 315 millions de yuan, soit un taux d'émission de 24,37 fois plus élevé que le taux moyen de 25,47 fois plus élevé dans le secteur au cours de la même période.

? la rentabilité du marché est faible, les frais d 'engagement diminuent (et la collecte de fonds diminue), les petites entreprises ne gagnent pas d' argent si elles sont obligées d 'investir ou de chercher de grandes entreprises. ?Le 14 septembre, un autre courtier de taille moyenne du Sud de la Chine a déclaré que

En fait, sur le marché de la science - fiction, la tendance à l 'évolution des prix est plus marquée.Au cours des 20 derniers jours (24 ao?t à ce jour), le prix de vente de la nouvelle plaque de la science et de la technologie a également sensiblement diminué.

D'après les données de Wind, les reporters économiques du XXIe siècle ont constaté qu'entre janvier et ao?t 2020, 90 nouvelles actions cotées en bourse sur la plaque de la kogen ont été supprimées, 13 autres ont été supprimées et que les autres actions cotées sur la plaque de la kogen ont produit en moyenne 81 fois plus de recettes sur le marché, dont le plus élevé est de 1 737,49 fois plus élevé.Par la suite, le taux d'exploitation de la biomasse de Santa Xiang a été multiplié par 536,30, soit beaucoup plus que la moyenne de 57,74% enregistrée dans l'industrie au cours de la même période, et le montant net des fonds collectés a été supérieur de 1 milliard 313 millions de yuan au montant initialement prévu.

Sur les 13 entreprises cotées en septembre ou non cotées mais dont les prix d'émission ont été fixés, le taux moyen de rentabilité du marché n'est que de 65,77, et quatre d'entre elles ont effectivement recueilli moins de fonds que prévu, soit plus de 30%.Sur ces quatre entreprises, trois sont sous - financées et ont commencé à fonctionner après le 10 septembre.

Le plus typiquement pré - scientifique, la société a lancé une demande d'achat le 11 septembre pour un prix de 11,69 Yuan, un taux d'émission de 26,23 fois plus élevé que la moyenne industrielle de 56,33 fois plus élevé et un plan de collecte de fonds de 1 milliard 833 millions de yuan, soit environ 30% de moins que prévu et 1 milliard 227 millions de yuan seulement.

Sur les 6 306 investisseurs institutionnels qui ont participé à l'enquête sur les organismes pré - scientifiques, 272 ont été exclus en raison d'une sous - évaluation, dont 11,50 dollars du Fonds pour la Méditerranée et 11,68 dollars du Fonds mondial pour l'agrément et l'industrie.

En outre, l'environnement luthérien, qui prévoyait de collecter 782 millions de yuan pour l'optique bleue et 391 millions de dollars pour l'optique luthérienne, n'a pas atteint son objectif, qui était de 630 millions et 365 millions de yuan respectivement.

La ? sous - facturation ? des différends institutionnels

En fait, du c?té de la baisse de la température du marché de distribution, le démarrage d'une partie des nouvelles actions a été la principale raison pour laquelle l'Agence a été prudente.

Selon les journalistes, au 14 septembre, trois des nouvelles actions cotées en bourse depuis 2020 avaient été vendues à un prix inférieur à celui de leur émission, à savoir du matériel neuf de l'Union, des technologies spatiales et temporelles et des produits biologiques Kasa?s, et aucune de ces trois actions n'avait été cotée pendant moins de 30 jours.

La semaine dernière, la plaque d 'entreprise a été à l' origine de plusieurs nouvelles actions enregistrées, d 'abord le 9 septembre, puis le 24 ao?t, une plaque d' entreprise "18 Rohan" l 'une des cultures de shang a chuté de 138,02 Yuan, le lendemain, le 10 septembre, après avoir chuté de 43,76 Yuan, est devenu la deuxième Plaque d' enregistrement de plaques d 'entreprise.

Malgré le réchauffement de l 'industrie du tableau d' affaires le 14 mai, le prix de cl?ture de ces actions est retourné au prix d 'émission, mais pas très loin.

Le 11 septembre, d'autres sources ont signalé que les investisseurs institutionnels qui participaient à des appels d'offres dans le cadre de l'enregistrement des plaques scientifiques et des plaques d'entreprises avaient fait une réduction de 2,3% du prix minimum fixé pour la publication des rapports de recherche des investisseurs sur les prix des entreprises de l'IPO.

Les acteurs du marché contestent l'existence d'un ? traitement non discriminatoire, simple compression des prix? pour certains investisseurs participant à des organismes d'appel d'offres, tout en remettant en cause le caractère déraisonnable des mécanismes existants de fixation des prix, faisant observer que ? le système actuel exige l'élimination de 10% des prix les plus élevés, sans exiger l'élimination de 10% des prix les plus bas, et encore moins l'abolition du mécanisme d'exclusion (c'est - à - dire d'importantes listes de fautes) qui permet d'orienter le Centre de fixation des prix.Continue de glisser.

Toutefois, les interviews de journalistes ont appris que de nombreux acteurs du marché considéraient que l'évolution du marché des prix résultait d'un libre choix financier.

L 'ancien investisseur principal Wang yiyue a déclaré que ? les offres sont normales et n' auraient pas toutes la capacité de faire des offres ?, mais que ? les différences entre les émetteurs et les entrepreneurs montrent qu 'il ne s' agit pas d' une réduction uniforme mais d 'une tarification différenciée, au mieux en ce qui concerne la prédominance des prix ?.

Selon Wang qiyue, "le mécanisme de fixation des prix n 'obtient pas de voix, ne gagne pas d' argent pour de nouvelles actions, est plus significatif que la moyenne, et cette proportion est supérieure à 10% si le prix n 'est pas supérieur à 10%; il n' y aura pas de changement, même si 10% ne sont pas supprimés, à moins que le prix ne soit supérieur à 10%.

Le 14 septembre, le Directeur général de l 'investissement d' une grande agence privée de Chine du Sud a également déclaré que la nouvelle "haute qualité" sous le réseau (c 'est - à - dire l' élimination de plus de 10% des offres) était une bonne règle pour éliminer les prix trop élevés sur Les marchés secondaires.Après une telle participation, le marché a effectivement évolué vers la baisse des prix, mais celle - ci a été provoquée par plusieurs facteurs, l 'un lié à la "rigueur" et l' autre à l 'évolution des actions ".

Il s' agit d 'un jeu de marché de niveau 1 et de niveau 2, et je pense qu' il est de la plus haute importance d 'améliorer l' intégrité des rapports d 'évaluation des soumissionnaires recommandés.Il s'agit maintenant de savoir comment l'indépendance de l'information sur les prix devrait être garantie, sur la base d'un rapport d'appel d'offres, qu'une partie de l'entreprise est cotée en bourse pendant un certain temps, que l'entreprise de création d'entreprise n'est pas obligée de coter, que les investisseurs souhaitent certainement faire des offres plus élevées et que l'indépendance de l'information sur les prix doit être garantie.

Il convient de noter que les règles d'émission prévoient également une certaine marge de man?uvre en cas de litige sur le marché actuel des appels d'offres.

Aux termes des dispositions pertinentes des règles relatives à l'émission et à l'annulation de titres: "outre les cas de suspension prévus par le présent régime, l'émetteur et l'entrepreneur principal peuvent convenir d'autres cas précis de suspension de l'émission et de divulgation préalable.Après cette suspension, l'émission peut être relancée après avoir été enregistrée auprès de la Commission chinoise de supervision des marchés publics pendant la période de validité des documents approuvés. ?

Selon Wang qiyue, "si la méthode d 'engagement laisse à désirer, l' émetteur et l 'entrepreneur principal peuvent convenir à l' avance d 'autres cas de suspension.En d'autres termes, il est possible de convenir à l'avance qu'aucun prix ne sera publié mais qu'il sera publié.On ne peut pas demander le résultat et dire non.Le prix minimum peut être divulgué à l'avance et "le vendeur peut être autorisé à suspendre l'émission sans accepter le résultat de l'enquête et à choisir l'autre machine pendant la durée de validité de la communication".

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